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近日，多家基金管理人公告清盤旗下公募基金，部分機構清盤后產品數量只剩2只，公司管理規模縮水，更加深陷“小微基金公司”泥淖。而截至2023年一季末，全市場已有29家基金管理人旗下基金數量是個位數，更有5家基金管理人只管了1只公募基金，部分規模偏小機構面臨發展困局。

多位業內人士表示，公募基金行業經過25年的成長和發展，目前市場競爭激烈，出現行業內的分化也是自然現象。但公募機構產品線單一，在各大類產品難以全面布局，往往會影響管理費收入，營銷切入點不足，投研能力拓展受制約等，進而影響公司的整體發展。他們建議中小基金公司更好提升投資管理能力等核心競爭力，不斷滿足投資者需求和投資體驗，才能不斷增強可持續發展的能力。

29家基金管理人旗下基金數量不足10只

“基金行業分化是自然現象”

近日，凱石基金、國都證券雙雙發布公告，公司旗下凱石灃混合、國都多策略混合等分別由于觸發了基金合同終止事由，或召開持有人大會審議終止基金合同，兩只基金都啟動了基金的清盤程序。

而值得注意的是，截至2023年一季度末，凱石基金、國都證券都只有3只公募基金，公司管理規模分別只有1.89億元、0.52億元，上述產品清盤后，兩家基金管理人旗下只剩2只基金，更加深陷“小微基金公司”泥淖。

從全市場數據看，截至今年一季度末，目前156家基金管理人中，有29家公募機構管理產品數量只有個位數（份額合并計算）。

其中，成立于2013年的京管泰富基金公司和 成立于2019年的明亞基金公司都只管理了1只基金，成立于2012年的華宸未來基金公司只管理了3只基金。

從公司成立時間看，華宸未來基金成立超十年，管理規模不足1個億；京管泰富基金也即將迎來十周年，公司旗下一度出現“無基可管”的狀態；凱石、合煦智遠基金，以及于2014年8月取得公募基金業務資格的國都證券，都是運作超5年的公募機構，也都面臨“兵微將寡”的局面，在公司管理上面臨經營失敗的風險。

談及上述現象，滬上一位公募市場部負責人表示，部分基金管理人雖然成立時間不短，但相對于以“老十家”為代表的“行業拓荒者”們來說，已然失去了先發優勢；而相對于以股東資源為優勢，或在產品和渠道等方面走特色路線的“行業后起之秀”而言，也不具備核心競爭力，因此市場份額被不斷蠶食，終而產品和規模雙降。

該市場部負責人認為，“二八分化格局”、“行業集中度提高”是各行各業發展到成熟階段的共性特征，公募基金行業經過二十余年的成長，在優勝劣汰的激烈競爭中，亦不可避免地存在“強者愈強”、“弱者愈弱”的現象。

濟安金信基金評價中心主任王鐵牛也認為，公募基金管理人面臨產品數量少、規模迷你化的問題，可能有以下幾個方面原因：

一是馬太效應明顯。由于行業競爭日趨激勵，不管是投研的資源，還是渠道的資源都在持續向頭部的公司集中，部分基金管理人如果投研體系較弱，產品競爭力不強，品牌沒有特色，面臨產品數量少，規模上不去就不足為奇。

二是產品同質化嚴重。如果公募基金公司，自身缺乏投研特色和定位，同質化的產品，就很容易面對競爭壓力。

三是營銷投入不足。很多中小規模公募營銷、推廣以及提供服務的能力相對較弱，品牌知名度和品牌影響力對自身發展有一定影響。

作為第三方基金代銷頭部機構，基煜基金對上述現象也有自己的觀察。該機構認為，基金公司的發展跟成立時間并沒有必然的相關性，更多跟基金管理人的投研團隊、市場品牌、歷史業績、銷售渠道等等相關，而且公募基金市場競爭激烈，出現行業內的分化也是自然現象。

產品線單一無法分散風險

“新發是規模提升最重要的抓手”

由于基金管理人的基金產品數量較少，對公司管理和運作也會產生直接的影響。

在王鐵牛看來，基金產品數量少，首先意味著在各大類產品很難較為全面的布局。如果少數產品定位與目前市場不符合，意味著面臨的市場風險也會更大。其次，基金管理公司的規模與產品數量相關聯，基金產品數量少規模上不去，往往基金公司在投研體系、團隊建設、激勵機制等方面都會有所掣肘，影響公司的整體發展；再次，也會影響收益來源。基金管理公司的收益主要來自管理費收入，因此基金產品數量和規模對公司的收益影響明顯。

上述滬上公募市場部負責人也認為，產品數量較少這件事本身，對于公司品牌推廣和產品營銷并非好事，一方面產品線不健全會導致營銷切入點不足；另一方面，單一產品業績波動的影響會大幅提升。

不過，但該負責人也坦言，“但對公司管理和運作是有利的，因為這意味著管理難度低、管理成本低、資源使用效率高。”

基煜基金也表示，基金管理人的收入主要來自于管理費，如果基金管理人只有少量的基金產品，那么單個產品的表現可能會對公司整體業績產生較大影響。如果其中某個產品表現不佳，可能會對公司整體業績產生負面影響。

事實上，從目前管理規模靠前的公司看，管理規模與產品數量呈現出一定正相關關系。

上述滬上公募市場部負責人認為，從頭部公司的情況看，管理規模與產品數量是正相關的，成立時間越長、產品線越健全、各方面能力越均衡的公司，這種正相關會越明顯。原因在于，基金公司的營銷無非就是首發和持營兩種，出于激勵和拓新的考慮，基金公司和銷售渠道對新發的偏好高于持營，無論“大年”還是“小年”，新發都是規模提升最重要的抓手。

王鐵牛也認可這一觀點，認為管理規模與產品數量是密切相關的，有效地發布新基金對于基金管理公司擴大規模具有重要意義，而伴隨著管理規模的擴張，對于拓展產品線、提高品牌認知度，以及吸引更多的投研人才也有積極的意義。

不過，他也提醒道，“如果新發基金定位不準，市場的影響力不夠，渠道的推廣力度不足，都會影響新發基金的規模， 過多的迷你基金存在，也對公司發展也會有負面影響。”

提升投資管理能力等核心競爭力

增強可持續發展能力

為實現行業高質量發展，多位業內人士積極獻策，建言中小公司重視投研建設，做好投資業績，以投資業績和滿足投資者需求為抓手，努力提升尾部基金公司發展的能力和與運作的可持續性。

王鐵牛建議，對于中小基金公司的高質量發展，一是要重視市場調研，掌握最新的客戶需求和市場變化的情況，根據基金公司的實際情況，調整業務戰略和產品創新設計，以更符合客戶的實際需求。二是要重視投研建設，對于投研人才、管理人才、運營人才要培養和吸納并重，持續優化投研體系和投研團隊建設。三是要重視客戶為中心的體系建立。不僅重視基金公司的規模和產品數量的發展，更要重視增加客戶的持有體驗和實際收益情況。

上述滬上公募市場部負責人也認為，基金公司的核心競爭力是投資管理能力，其次才是產品和渠道，而尾部公司在產品和渠道方面是不具備競爭優勢的。因此，尾部基金公司應當夯實投資能力，一方面通過制度改革和激勵措施，吸引優秀投資人才加盟；另一方面，完善人才培養機制，搭建投資能力輸出體系，以穩健的投資業績追求可持續發展。

基煜基金也表示，投研能力是基金管理人核心競爭力之一。尾部基金公司可以加強投研團隊建設，提高研究水平和能力，建立科學合理的人才激勵機制，吸引和留住優秀的人才，努力打造長期為投資者創造穩定回報的投研團隊。

“從過去的二十多年公募基金發展來看，長期業績優秀的管理更有可能持續發展。同時，基金公司應該注重產品創新，推出具有差異化特點的產品，滿足投資者多樣化的需求。”基煜基金相關負責人稱。

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