從兩會釋放的信息來看，穩增長是2022年核心的政策目標，兩會政府工作報告確定今年GDP增速目標定為5.5%左右，蘊含了較強的穩增長訴求，穩增長方向確定意味著政策節奏前置性加碼的力度較大。在貨幣政策方面，將采取總量和結構性工具相結合，既要增強信貸增長的穩定性(量)，又要推動企業綜合融資成本穩中有降(價)，具體操作來看，年內再次降準、降息以及結構性工具(支小再貸款、碳減排支持工具、煤炭清潔高效利用專項再貸款等)的使用值得期待。財政政策方面，從地方政府公布的財政預算看，各地財政支出顯著加速，央行向中央財政上繳結存利潤，總額超過1萬億元，主要用于留抵退稅和增加對地方轉移支付，支持助企紓困、穩就業保民生，更是充分體現了財政的積極性。

大成基金建議：行業配置上關注地產、基建、銀行等“穩增長”方向。兩會將“穩增長”放在突出位置，全年政策發力托底經濟的趨勢較為明顯。伴隨著地產政策出現邊際松動，基建項目不斷落地推進，寬貨幣與寬信用持續加碼，將支撐基建、地產、銀行等板塊估值繼續修復，且在當前海外因素擾動仍多的背景下，“穩增長”板塊短期也將具備較好的防御價值。

防范短期風險

等待中期轉機

市場波動變化是正常現象，股票一定是有漲有跌的，不可能只漲不跌，但是要對幅度有一個界定，只要沒有出現大規模、系統性的問題，都不用過度悲觀。其實回過頭來看，恐慌性下跌往往是布局時機。

全年的視角來看，華夏基金對2022年的三因素判斷是：盈利下行，剩余流動性上行，風險偏好波動，對應A股市場總體呈現震蕩趨勢。特別是隨著穩增長政策的發力，剩余流動性呈現出類衰退式寬松的格局，上行趨勢較為確定，宏觀流動性環境與2011年(6次提升準備金率、3次加息)和2018年(宏觀去杠桿、中美貿易摩擦)的情況有根本區別，市場大概率不會進入熊市，但波動率會比去年加大。

從短期視角來看，A股連續放量下跌，極度恐慌的情緒正在主導市場，并大概率引發指數短期的明顯超賣和超調，短期波動風險需要防范，因此華夏基金建議投資者從宏觀因素和交易層面兩位維度關注市場，等待轉機。“我們判斷指數在企穩前大概率會有所縮量，如果外部環境配合，縮量后走平，就會形成一個明顯的企穩信號。”

創金合信基金首席策略分析師王婧認為，中國股市估值不高，經過下跌，上證50指數的絕對點位已回到2020年疫情期間的區間，相對位置已經來到2015年股災、2016年熔斷、2018年貿易戰、2020年新冠疫情的底部支撐，安全邊際增強。按照歷史經驗，流動性危機解鎖后，市場回暖是大概率事件。

克服人性弱點

逆向投資怎么做?

市場風險是結構性的，而非系統性的，持續單邊下跌的可能性較低，但考慮到短期不確定性因素仍在，指數層面仍有反復波動的可能，業內人士建議投資人可以繼續審慎觀察，不要盲目大幅滿倉抄底。而對優質的公募基金產品，則建議投資人做長期投資，或者利用市場波動采取定投策略，股市有起伏，基金有波動，要理性看待基金投資，不必過于恐慌。

“成功的投資往往是逆人性的”。面對難熬的行情，投資者不妨換種思路，比如被許多投資大師推崇的逆向投資，往往成為在寡淡行情中的突圍“奇兵”。

所謂“逆向投資”，強調的是一種獨立思考模式。巴菲特的那句經典名言“在別人恐懼時貪婪，在別人貪婪時恐懼”，可謂概括了“逆向投資”最樸素的原理，即當市場情緒低迷，擁有較大成長前景的品種可能變得更便宜，此時買入具有更大安全邊際;而當市場情緒走高，基本面并不好的品種也有可能大幅上漲，此時需要保持謹慎和冷靜，避免跟風買入追高被套。

在變幻不定的行情中，逆向策略以無數次實踐證明了其有效。對普通基民來說，“逆向思維”也可以提供很多的選基思路。相對于快速切換的市場風格，基金經理的投資框架、能力圈變化相對緩慢，很少有基金經理、或一種投資框架能夠適應所有的市場風格。當一種市場風格演繹到極致，另一類風格的優秀基金經理業績或許表現平平甚至長期低迷，但這也許是一個逆向買入的機會。

運用逆向投資策略，投資者常會面臨一個疑問：這是加倉的機會，還是下跌的飛刀?民生銀行認為，這取決于財富管理機構對市場的研判以及所選擇的基金經理是否足夠優秀。

在泥沙俱下的下跌，以及極致分化的市場風格行情中，都是較好地選擇優秀基金經理的機會。而市場切換時，對基金經理進行能力圈歸因、收益來源分析、策略適應性驗證。從而篩選出長期業績出色的基金經理，相信其未來勝率也較高。銀行推出“逆向優選，一折投資”活動。在全市場優選“逆向投資”策略基金，有興趣的投資者不妨關注，目前還可享受一折費率優惠。民生銀行表示，未來將持之以恒地發掘投資框架穩定、收益來源豐富的新銳基金經理，并把握其規模不大、易出業績的階段，優化投資人持有體驗。(李濤)

關鍵詞： 華夏基金 通脹風險 滬深兩市 貨幣政策