盡管周末兩會釋放政策利好，但本周市場卻接連下跌。從周一到周三，滬深兩市出現大幅普跌。同時，在俄烏沖突引發世界政治局勢復雜化、市場擔憂外資流出等原因影響下，市場信心持續走低。

3月10日，三大指數大幅高開，隨后持續走高，創業板指領漲，滬指一度漲超2%，重回3300點上方。久違的上漲使個股呈現普漲態勢，兩市超3600股飄紅，成交連續第6個交易日破萬億。

未來，A股市場將何去何從，成為投資者關注的焦點。

地緣沖突與通脹風險共振

市場情緒陷入冰點

機構普遍認為，目前市場調整的原因主要是外部風險事件對情緒面的影響。

華夏基金指出，俄烏戰爭沖擊風險偏好，外圍環境復雜化。從歷史規律來看，地緣沖突爆發在短期都將打壓風險偏好，導致避險資產受益而風險資產受損。沖突發生時(一般是一周到一個月之內)，全球股市或長或短都會受到一些負面沖擊而下跌，而避險資產如債券、黃金和日元則相對受益。不同市場之間，除了2014年的克里米亞危機使得歐洲首當其沖，整體來看新興市場受到的影響均要大于發達市場，主要由于新興市場相比發達市場而言具有更高的風險溢價。不過，當沖突過后，新興市場的反彈修復力度也更為顯著。地緣事件如何演繹難以預估，但俄烏戰爭有長期化、復雜化的傾向，進而造成更為復雜多變的外部環境。總體來看，地緣風險通過資本市場(歐美股市大跌)及進出口環境對A股造成間接沖擊，是典型的情緒面影響。

此外，華夏基金認為，全球高通脹預期對高估值成長股環境不利。全球通脹預期再度升溫，布油年內大漲68%至130美元，大宗商品價格快速上漲，引發對貨幣政策收緊以及經濟陷入衰退的擔憂。雖然戰爭沖突影響有限且多為瞬時性沖擊，但此次俄烏局勢的特殊性在于，由于俄烏的資源國屬性，如果局勢短期難以平復，對于全球的滯漲效應將逐步體現，特別是歐洲國家。而近期隨著俄烏沖突的升級，對市場的影響正在從風險偏好的沖擊，逐步演繹到供應鏈的擾動和擔憂，短期的供應沖擊造成商品價格加速上漲，引發滯漲擔憂和貨幣收緊預期，這正是近期全球風險資產波動的重要原因。

穩增長政策發力

經濟復蘇向好

盡管外圍環境復雜多變，但從內部來看，利多因素反而在市場下跌的過程中逐步積累，在政策加碼下，經濟基本面穩中向好的趨勢愈發明顯。

大成基金稱，國內兩會已釋放明確“穩增長”信號，市場當前已具備較好的內部條件，而海外因素的擾動最壞的階段或已正在過去，市場情緒后續有望迎來修復改善。

關鍵詞： 華夏基金 通脹風險 滬深兩市 貨幣政策