“堅決不上市，娃哈哈不缺錢。”堅持這一理念多年的娃哈哈創始人宗慶后，在日前娃哈哈30歲的生日Party上，首次食言并放話稱娃哈哈在適當的時候會考慮上市，因為“上市以后能加快企業發展”。

至于上市的時間表和路徑，杭州娃哈哈集團有限公司沒有給予回復。

“不差錢”的娃哈哈，目前面臨的最大問題則是業績持續下滑。浙商雜志的統計數據顯示，其營收從2013年的最高峰782.8億元，已經下滑至2016年的529億元。或是為了企業變革，宗慶后女兒宗馥莉在今年一度啟動收購香港上市公司中國糖果，被視為娃哈哈靠近資本市場的舉動。但是此項收購無果而終。

“作為‘全能人’的宗慶后已經72歲，在企業的管理方面有些力不從心。”著名戰略定位專家徐雄俊告訴《中國經營報》記者，如今宗慶后食言想上市，主要是基于兩個因素：一是業績近幾年下滑嚴重，需要通過上市提振信心;二是考慮接班人問題，接近西式管理的宗馥莉顯然無法全面接盤娃哈哈，必須通過上市變革管理模式，從而避免企業震蕩。

止不住的業績下滑

“娃哈哈的水和飲料下滑已經是必然趨勢。”徐雄俊如此表示。

記者注意到，從1987年娃哈哈創立，到1991年突破億元產值達到2.17億元，再到2003年突破100億元，最終在2013年實現782.8億元的營收，娃哈哈站在了歷史的最高峰。對于宗慶后來說，他的目標是娃哈哈在2014年達到千億元。

但是市場并沒有宗慶后想象的樂觀，也正是從2014年起，娃哈哈的業績開始走下坡路。記者查詢全國工商聯發布的“中國民營企業500強”數據顯示，2014~2016年娃哈哈營收分別為720.43億元、494.74億元、455.92億元，名次從31位跌至104位。此外，根據浙商雜志發布的“浙商全國500強企業”名錄，2014~2016年娃哈哈營收分別為728億元、677億元、529億元。雖然上述數據統計口徑不同，但娃哈哈業績下滑已然是不爭事實。

娃哈哈業績下滑的背后，是原有的明星產品銷售業績出現下滑。相關數據顯示，自從2009年娃哈哈的營養快線單品突破百億元，到2014銷售額達到高峰153.6億元之后就開始下滑，2015年和2016年分別為115.4億元、84.2億元，幾乎縮減一半。另一大品類瓶裝水市場中，其排名已經從第四滑落至第六名，而其市場份額也從2015年的6.7%下滑到5.9%。

就以上數據，求證娃哈哈方面，截至記者發稿尚未收到回復，對于業績下滑的原因，娃哈哈方面也未給予答案。

就此，有證券分析師告訴記者，主要原因一方面是因為飲用水和飲料這幾年市場沒有太多增長，反而競爭越來越激烈，尤其農夫山泉的年營收突破150億元，對娃哈哈的壓力很大;另一方面是因為娃哈哈的產品沒有跟上消費者的需求變化，產品競爭力下降。

就此，徐雄俊認為，從整個快消品行業來看，經過前些年的快速增長達到了市場頂峰，目前處于飽和的狀態，“沒有喝過的都已經喝過了”;此外，目前食品安全教育逐步加強，不僅是營養快線，包括方便面、麥當勞的銷售也下降很快，何況營養快線一度曝出很多負面消息。因此，娃哈哈業績的下降很難在短期內扭轉。

多元化的發展困局

對于娃哈哈來說，業績下降的不僅在于營養快線和水，其他領域的投資也陷入困境。

前段時間，傳聞娃哈哈之前投資的“領醬國酒”將退出市場。據記者調查，在 2013 年 11 月，娃哈哈高調宣布投資 150 億元，在貴州茅臺(725.060,-11.35,-1.54%)鎮發展醬酒的計劃歷經四年至今尚未實施。記者登錄國家企業信用信息公示系統查詢到，娃哈哈控股80%的領醬國酒銷售公司 2014 年、2015 年銷售收入分別為 7832 萬元、3269 萬元。

除了白酒之外，公開資料顯示，目前娃哈哈近幾年來還將業務版圖擴張至奶粉、印刷、零售、機械和奶牛養殖、房地產等新產業。其中，愛迪生奶粉是娃哈哈在2009年推出的原裝進口奶粉品牌，由荷蘭富仕蘭康必奶DOMO下屬貝倫工廠生產，這是娃哈哈在嬰幼兒配方奶粉領域最大的品牌。但是2011年、2012年，愛迪生奶粉先后陷入質量問題風波，2014年又陷入員工攤派購買風波。在淘寶網上，記者看到打著“荷蘭原裝進口奶粉”的愛迪生奶粉，網店的月銷最高只有23筆。

“在娃哈哈多元化的投資領域，主要集中在服裝、白酒、零售這些競爭已經非常激烈的行業上面，關鍵的問題是娃哈哈不熟悉這些行業的發展。”徐雄俊如此評價說。

為了改變窘況，今年5月外媒曾報道宗慶后正在著手收購外國大公司。宗慶后也承認，公司正在與美國乳制品企業Dean Foods(迪恩食品)商洽。資料顯示，Dean Foods是美國最大的液體奶生產及供應商，位列全球乳業第十名。不過，這項收購案目前并無更多進展披露。

此外，宗慶后近兩年來也在多方接觸高科技項目。公開報道稱宗慶后先后多次與以色列相關高科技企業進行對接，覆蓋醫療與藥物、人工智能、生物工程、農業和科技、高端制造以及新能源等多個行業。這些項目是否為娃哈哈的未來產業布局，目前尚不得而知。

“娃哈哈主要的精力還是應該放到水和飲料方面，老本行都做不好，創新不足，何談多元化的轉型升級。”上述證券分析師認為，娃哈哈要明確自己的競爭優勢。

就此，品牌專家馮啟認為，在大企業中娃哈哈的多元化是最不成功的，主要還是機制的問題，從人才引進、管理機制、企業架構、品牌操作等方面都存在短板。

上市謀求企業變革

記者注意到，今年5月9日，宗馥莉實際控制的宏勝飲料母公司Ever Maple(恒楓資本)宣布將以30%的溢價，預計花費5.73億港元(合5.07億元人民幣)買下中國糖果。這一收購被看做是娃哈哈邁出了借殼上市的第一步。不過，宗馥莉隨后通過微博發布了“與中國糖果控股有限公司現金要約失效”的聲明，同時娃哈哈也宣布該項收購只是宗馥莉的個人行為。

但如今，宗慶后出面正式向資本市場發出了橄欖枝，但至于什么時間上市、在哪里上市，娃哈哈集團相關負責人以出差為由未給予本報回復。

“娃哈哈謀求上市是出于綜合因素的考慮。” 馮啟認為，首先應該是宗慶后在資本運作理念上的一種更新。娃哈哈和達能合作之后變得比較謹慎，現在宗馥莉接班后高管對資本市場理念有很大不同，因此可以說是宗慶后妥協或者謀求改變的標志;此外通過上市謀求對企業管理機制的改變，因為宗慶后可能意識到娃哈哈作為家族企業的機制過于僵硬，是企業發展的一大弊端;第三，娃哈哈可能存在一種戰略收縮的可能，把企業的品牌推向社會，減輕自身壓力變現一些資產，同時希望靠社會機制來促進企業的發展和品牌的再度激活。

就此，宗慶后似乎也在避免將娃哈哈的未來與女兒捆綁在一起。在30周年慶典上，宗慶后直言娃哈哈將由管理層接班，“現在的民營企業肯定一大半不會由子女接班，最后還是管理層接班，因為子女大多是國外留學回來，眼界不一樣，實體產業也不太愿意干。”并表示，像他這樣一直以來做慣了的人，要馬上完全退出也不可能，他自己計劃是逐漸少做一點兒，退居二線，讓年輕人接班。

“作為‘全能人’的宗慶后，一直沒有在集團設置副總，一年300天都在市場一線，雖然接地氣，但他屬于營銷型而非管理型企業家。”徐雄俊說，娃哈哈到了必須變革的時候了。