2月27日晚間，證監會官網披露，當日首發申請(IPO)上會的3家公司當中，仙鶴股份有限公司、漢嘉設計集團股份有限公司獲通過，深圳市明微電子股份有限公司(以下簡稱“明微電子”)未獲通過。

招股說明書顯示，明微電子是一家專業從事集成電路的技術研發、設計、測試和銷售的高新技術企業。自設立以來，一直深耕于驅動芯片設計領域，產品廣泛應用于LED顯示屏、LED照明及電源、LED景觀亮化等領域。實際控制人為王樂康。2016年“中國LED顯示屏十強企業”中，六家企業應用了其顯示驅動芯片;2016年“中國LED照明產品出口十強企業”中，有七家企業應用了其照明驅動芯片。

值得注意的是，明微電子2012年2月曾終止審查，此番重啟IPO(首次公開發行)仍未闖關成功。

在證監會披露的信息當中，發審委亦注意到撤回重新申報的問題——再次申報報告期營業收入、凈利潤等指標快速增長，要求明微電子說明前次申報撤銷以來主要產品、業務、技術、收入規模及盈利能力等方面發生的主要變化;結合行業發展狀況、主要競爭對手情況說明發行人在LED驅動芯片領域的行業地位，盈利能力增長是否具有可持續性。

同時，明微電子報告期各期綜合毛利率分別為25.43%、26.85%和32.43%，2017年毛利率同比上升較快也引起了發審委的關注，并要求說明主要產品銷售單價呈下降趨勢，而綜合毛利率持續上升的原因及其合理性;前十名直銷客戶毛利率低于經銷商毛利率的原因及其合理性;LED景觀亮化產品毛利率顯著高于同行業可比公司的原因及其合理性。

此外，創銳微電子和壹卡科技(兩者2016年合并)為明微電子2016年和2017年第一大經銷商客戶，其中壹卡科技系明微電子前員工親屬所創辦的公司，這也遭到了發審委的問詢。

另據招股書，仙鶴股份有限公司主營業務為特種紙研發、生產和銷售，是目前國內規模最大的特種紙生產企業之一。王敏強、王敏文、王敏良、王明龍、王敏嵐為共同實際控制人。

漢嘉設計集團股份有限公司主要從事建筑設計、裝飾景觀市政設計及 EPC 總承包等業務，設計業務包括建筑工程項目的規劃、建筑、智能化、幕墻、泛光照明、巖土、市政、園林景觀、室內外裝飾等設計，是中國具有一定品牌影響力的民營建筑設計企業。實際控制人為岑政平、歐薇舟夫婦。

由于受到春節因素的影響，證監會發審委審核IPO的進度大幅下降，2月28日并無公司上會，為此2月僅審核了12家公司的首發申請，其中7家公司獲得通過，5家公司被否，通過率58.33%。

從券商保薦的成果角度來看，2月中信證券(18.110,-0.14,-0.77%)保薦的兩家主板公司獲得全部通過;招商證券(17.100,-0.32,-1.84%)保薦的4家公司僅1家獲得通過3家被否，占到了被否的60%。

另據Wind統計，新一屆發審委自2017月10月17日開始審核以來至今，通過率均不高。具體來看，2017年10月上任后，通過率64%;2017年11月通過率50%;2017年12月通過率56.25%;2018年1月通過率下降至36%。

至此，據Wind統計，新一屆發審問開審以來，總共審核了155家公司的IPO申請，其中77家通過，62家未通過，7家取消審核，9家暫緩表決，通過率49.68%。

附：第十七屆發審委2018年第35次會議審核結果公告

中國證券監督管理委員會第十七屆發行審核委員會2018年第35次發審委會議于2018年2月27日召開，現將會議審核情況公告如下：

一、審核結果

仙鶴股份有限公司(首發)獲通過。

二、發審委會議提出詢問的主要問題

1、報告期內發行人子公司曾受到環保及其他部門的行政處罰。發行人有衢州、南陽兩個自備熱電聯產項目。請發行人代表說明：(1)發行人生產經營所必需的環保資質、環保行政許可(如排污許可證、所有已建項目及在建項目環評審批、環保驗收等)是否已經全部取得;(2)發行人日常環保營運是否合法合規，發行人針對存在的環保問題所采取的整改措施;發行人是否存在重大違法違規行為;(3)有關新規出臺后發行人針對兩個自備熱電聯產項目采取的應對措施，南陽自備熱電聯產項目是否已符合新規要求，是否構成重大違法違規行為;(4)結合河南仙鶴受到土地部門處罰的情形，說明發行人是否存在其他重大違法違規行為。請保薦代表人發表核查意見。

2、發行人報告期對合營企業夏王紙業的投資收益占發行人同期扣非后歸母凈利潤的比例較高。請發行人代表說明：(1)發行人與德國夏特合資經營夏王紙業的原因及背景;發行人、德國夏特及夏王紙業之間的業務定位與劃分;(2)發行人與夏王紙業在資產、人員、財務、機構、業務及技術等方面的獨立性和完整性，是否存在競爭關系;(3)發行人和夏王紙業聯合采購木漿的價格折扣是否合理、公允，是否存在負擔或轉移費用等情形;共用采購渠道是否對發行人獨立性形成重大影響;(4)發行人盈利能力是否過度依賴合營公司;是否符合《首發辦法》第30條第(四)項的規定。請保薦代表人發表核查意見。

3、發行人報告期營業收入快速增長，其中煙草行業用紙銷售收入占比較高。綜合毛利率保持穩定，其中商務交流及防偽用紙毛利率持續增長。經營活動產生的現金流量凈額波動較大。請發行人代表說明：(1)經營活動產生的現金流量未能與扣非后凈利潤等匹配的合理性;對比同行業可比公司說明經營性現金流凈額大幅波動的原因;(2)營業收入增長特別是2017年大幅增長的原因及其合理性;收入增長是否可持續;(3)煙草行業用紙需求下降對發行人盈利能力的影響;(4)銷售價格變動和原材料成本變動對銷售毛利率的影響，分析收入和原材料成本大幅變動的情況下綜合毛利率保持相對穩定的具體原因及合理性;(5)商務交流及防偽用紙的毛利率與其他產品毛利率變動幅度差異較大的原因。請保薦代表人發表核查意見。

4、發行人報告期存貨余額較高，波動較大。2017年末部分存貨庫齡達2年以上。請發行人代表說明：(1)存貨余額較高且2017年末增長幅度較大的原因及合理性;(2)存貨跌價準備計提是否充分;對庫齡2年以上的庫存商品回爐打漿的做法是否經濟，相關會計處理是否符合會計準則規定。請保薦代表人發表核查意見。

發行監管部

2018年2月27日

第十七屆發審委2018年第36次會議審核結果公告

中國證券監督管理委員會第十七屆發行審核委員會2018年第36次發審委會議于2018年2月27日召開，現將會議審核情況公告如下：

一、審核結果

(一)漢嘉設計集團股份有限公司(首發)獲通過。

(二)深圳市明微電子股份有限公司(首發)未通過。

二、發審委會議提出詢問的主要問題

(一)漢嘉設計集團股份有限公司

1、2014-2016年，發行人營業收入和凈利潤存在小幅波動，2017年營業收入增長了44.72%，歸屬于母公司股東的凈利潤增長了26.85%。請發行人代表：(1)結合下游房地產業調控政策及市場情況、可比上市公司情況等，說明報告期業務收入結構變化、業績波動的原因及合理性，2017年業績大幅增長的可持續性，是否存在影響持續盈利能力的重大不確定性因素;(2)說明2017年新增EPC總承包業務在手合同的主要內容、金額及期限，對發行人原有業務模式、盈利能力的影響，EPC業務收入確認方法，不同項目毛利率差異較大的原因及合理性;(3)說明2017年營業收入及凈利潤增長較快的情況下，銷售費用與2016年基本持平的原因及合理性;(4)說明設計費收入的主要定價原則和依據。請保薦代表人說明核查過程、依據，并發表明確核查意見。

2、發行人前次IPO否決后對成本核算系統進行了整改。請發行人代表說明：(1)對上次申報否決理由涉及主要問題的落實整改情況;(2)新建的工時管理系統、ERP系統日常運行情況，相關成本、費用的歸集、分配、結轉過程，內部控制制度是否健全并有效執行;(3)期末對尚未完工的設計勞務分階段歸集和分攤的設計成本計入當期損益，是否符合企業會計準則，對期間業績的影響;(4)報告期內核心員工變化情況，員工人數和薪酬均呈下降趨勢的原因及合理性，各期人力成本的變化及對業績的影響，項目獎金核算與發放的內部政策、會計處理，是否存在跨期調整;(5)在業主指定的外協項目中是否依賴外協單位獲取項目，是否存在外協單位為發行人分擔成本的情形。請保薦代表人說明核查過程、依據，并發表明確核查意見。

3、報告期發行人應收賬款持續增加且余額較大。請發行人代表說明：(1)報告期內應收賬款持續增加，尤其是賬齡2-5年的應收賬款比例較高的原因及合理性;(2)主要客戶的信用政策，應收賬款的逾期及壞賬準備計提情況，壞賬準備計提是否謹慎、充分，相關會計政策和估計是否前后一致。請保薦代表人說明核查過程、依據，并發表明確核查意見。

4、發行人與控股股東、實際控制人及其控制的部分企業在業務上相關聯，并存在經常性關聯交易。請發行人代表說明：(1)發行人與前述關聯方主營業務的具體差異，經營范圍是否存在重合或交叉，是否存在同業競爭;(2)經常性關聯交易的必要性和公允性;(3)前述關聯方報告期內與發行人在業務、資產、人員、財務上是否完全獨立，是否存在為發行人分擔成本、費用情形。請保薦代表人說明核查過程、依據，并發表明確核查意見。

(二)深圳市明微電子股份有限公司

1、發行人前次申報于2012年2月撤銷，本次申報報告期營業收入、凈利潤等指標快速增長。請發行人代表：(1)說明前次申報撤銷以來發行人主要產品、業務、技術、收入規模及盈利能力等方面發生的主要變化;(2)結合行業發展狀況、主要競爭對手情況說明發行人在LED驅動芯片領域的行業地位，盈利能力增長是否具有可持續性。請保薦代表人發表核查意見。

2、創銳微電子和壹卡科技(兩者2016年合并)為發行人2016年和2017年第一大經銷商客戶，其中壹卡科技系發行人前員工親屬所創辦的公司。請發行人代表說明：(1)發行人與創銳微電子、壹卡科技的合作背景及原因;結合上述兩家單位實際經營情況和財務狀況，說明其成為最大經銷商的的主要原因和合理性;(2)發行人向上述兩家單位銷售的產品內容、占比以及上述兩家單位向發行人采購同類產品的相應占比;銷售定價是否公允，是否存在利益輸送行為;(3)兩家單位報告期向發行人采購的芯片產品的收發存情況，是否存在囤貨情形。請保薦代表人發表核查意見。

3、發行人報告期各期綜合毛利率分別為25.43%、26.85%和32.43%，2017年毛利率同比上升較快。請發行人代表說明：(1)發行人主要產品銷售單價呈下降趨勢，而綜合毛利率持續上升的原因及其合理性;(2)前十名直銷客戶毛利率低于經銷商毛利率的原因及其合理性;(3)LED景觀亮化產品毛利率顯著高于同行業可比公司的原因及其合理性。請保薦代表人發表核查意見。

4、發行人采用Fabless經營模式，主要采購內容為晶圓及封裝業務，報告期供應商集中度較高。請發行人代表說明：(1)報告期主要供應商的價格是否存在差異，與行業市場行情是否存在顯著差異，分析差異原因及其合理性;(2)供應商集中度較高是否會對發行人業務穩定運行和盈利能力造成重大不利影響;是否存在供應商依賴情形;(3)報告期對中芯國際、上海先進半導體采購額逐年增加的原因及合理性，分析其競爭優勢和采購價格的公允性。請保薦代表人發表核查意見。

發行監管部

2018年2月27日