2月27日消息，全國兩會即將召開，九三學社擬提交全國政協十三屆一次會議提案《關于優化杠桿結構打好防風險攻堅戰的建議》，建議加快建立國企資本金補充機制，允許企業通過財政資金、民間資本、國外資本等多渠道、多元化補充資本，確保企業資本充足率保持在適度合理水平。建立嚴格的財務制度和資本金約束機制，科學確定業務發展規模與速度，抑制盲目投資沖動，推動形成合理的資產負債結構。隨著債轉股工作推進，要切實規范政府尤其是地方政府行為，防止其對高負債國企的過度干預或過度保護;加強事前篩查、事后監督，防范道德風險;公開公正確定債轉股價格，保障國有資產權益。應借助金融領域進一步對外開放，破除隱性壟斷，穩步推動供應鏈金融、投貸聯動、資產證券化等金融創新發展，提升金融服務實體經濟的質量和水平。加快推進IPO改革、新三板建設、規范完善“四板”市場，做強分層有序、功能互補的多層次資本市場體系。

擬作為全國政協十三屆一次會議

九三學社中央名義提案

關于優化杠桿結構打好防風險攻堅戰的建議

中共十九大將防風險列為三大攻堅戰之首，首要任務就是防范金融風險。高杠桿率是引發系統性金融風險的重要誘因。自2013年6月爆發“錢荒”以來，圍繞加杠桿與去杠桿展開了一場激烈的博弈。2015年中央經濟工作會議明確提出“去杠桿”工作任務。2016年，國發54號文《關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》正式發布。2017年全國第五次金融工作會議強調，金融的初心是要服務實體經濟，金融安全是國家安全的重要組成部分。2017年中央經濟工作會議首次提出“三個良性循環”，堅決守住不發生系統性金融風險的底線。

總體而言，經過多方長期共同努力，尤其是在政府、居民和企業三大部門之間的統籌協調，杠桿率猛漲的勢頭得到遏制，增長的幅度越來越小，穩杠桿任務已經初見成效。但是相對于同時期開展的去產能和去庫存兩項任務，去杠桿依然任重道遠。數據顯示，2017年前三季度，包括居民、非金融企業和政府部門在內的實體經濟杠桿率由2016年末的234.2%增加到239%，上升4.8個百分點，連續三個季度保持小幅增長。其中，非金融企業部門杠桿率由2016年末的155.1%略降到2017年三季度末的154.8%，是去杠桿工作的重點難點之一。

目前，非金融企業部門杠桿率呈現出較強的結構性特征：

一是從產業結構來看，上游周期性行業高于下游服務業。根據國務院發展研究中心的數據，2016年上半年，實體經濟行業資產負債率最高的前5位為建筑裝飾、房地產、鋼鐵、公用事業、國防軍工，分別為78%、76.9%、67.7%、64.3%、62.9%。當前我國宏觀經濟依然面臨較大下行壓力，尤其是鋼鐵、煤炭、房地產、電力等行業，去杠桿又與去產能、降成本等任務相互交織，若處理不當，行業發展與地區經濟容易陷入惡性循環。

二是從企業類型來看，國有企業高于民營企業。2015年9月國有企業資產負債率高點為66.3%，“去杠桿”工作開展兩年，至2017年9月末僅輕微下降至61%。根據國家資產負債表研究中心數據，截至去年一季度末，全國國有及國有控股企業負債總額約為90萬億元。其中，帶息負債約為72萬億元，占全部企業債務60%。到了三季度末，規上企業中國有企業總負債與營業收入的比值仍處在99%的高位，非國有企業卻只有37%。

三是從融資結構來看，大企業高于小企業。我國資本市場發展不完善，社會融資以間接融資為主。社科院報告顯示，截至去年3季度末，銀行貸款余額80萬億元，占非金融企業負債總額64%。大型企業以國有企業居多，更容易從銀行獲得信貸資金，總體杠桿率更高。

打好防范化解重大風險攻堅戰，最首要的任務是防控系統性金融風險。而打好防范金融風險攻堅戰，最艱巨的工作是降低企業部門債務率，提高利潤率，實現金融與實體經濟、金融與房地產、金融體系內部的良性循環。非金融企業部門杠桿率的結構性特征表明，去杠桿不能“一刀切”，不能只看“去”了多少，“降”了多少，應“有壓有保，去中促優”，控制杠桿水平、優化杠桿結構、提升杠桿質量。

為此，建議：

一是優化國有資本投資結構。根據“做強做優做大國有資本”要求，有的放矢，分類施策。通過資產證券化等方式，盤活國有資本存量;優化產業布局、提高資源配置效率，用好國有資本增量。重點支持傳統周期性行業國企的兼并重組和脫困發展。堅決淘汰僵尸企業，以混合所有制改革為主導，鼓勵民間資本參與國企改革。重視財務投資，支持成長性好或具有新技術新業態的民營企業。

二是改善國企債務結構。加快建立國企資本金補充機制，允許企業通過財政資金、民間資本、國外資本等多渠道、多元化補充資本，確保企業資本充足率保持在適度合理水平。建立嚴格的財務制度和資本金約束機制，科學確定業務發展規模與速度，抑制盲目投資沖動，推動形成合理的資產負債結構。隨著債轉股工作推進，要切實規范政府尤其是地方政府行為，防止其對高負債國企的過度干預或過度保護;加強事前篩查、事后監督，防范道德風險;公開公正確定債轉股價格，保障國有資產權益。

三是完善市場融資結構。目前，我國企業融資渠道不暢，如服務中小企業的新三板推出兩年多，做市指數陰跌63%，許多企業只能通過銀行等渠道融資，進一步推高杠桿率。應借助金融領域進一步對外開放，破除隱性壟斷，穩步推動供應鏈金融、投貸聯動、資產證券化等金融創新發展，提升金融服務實體經濟的質量和水平。加快推進IPO改革、新三板建設、規范完善“四板”市場，做強分層有序、功能互補的多層次資本市場體系。