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              中國外匯投資研究院:本輪日元貶值側(cè)重內(nèi)因 全球報資訊

              2023-06-07 19:52:34    來源:新華財經(jīng)


              (相關(guān)資料圖)

              近期美元兌日元交投于140附近,中國外匯投資研究院金融分析師張正陽表示,近期日元貶值,但與去年10月的貶值存在本質(zhì)不同。

              去年9月日本政府接連干預(yù)市場,實施拋售美元買入日元策略,其一味干預(yù)雖對于日元貶值無濟(jì)于事,但對信心的提升也成為后續(xù)日元上漲的重要支撐。目前日元雖然持續(xù)貶值,但財務(wù)省重要官員發(fā)言講話時避重就輕,并未提及控制外匯舉措,與去年表現(xiàn)并不相同。去年促使日本財政部實施匯率干預(yù)的主要內(nèi)因在于日元貶值會加速物價高漲趨勢,從而不利于居民生活穩(wěn)定。外部因素則很大程度上是由于美聯(lián)儲大幅加息以及由此導(dǎo)致的日美息差擴(kuò)大所引發(fā)的資產(chǎn)投機(jī)偏好。

              目前日元貶值,市場對日元貶值的反應(yīng)也不同于去年。其一在于目前日本工資上揚,通脹高企影響仍在持續(xù),但今年伊始工資上漲緩沖通脹上漲的壓力。以3月為例,日本勞動者人均名義現(xiàn)金工資同比增長0.8%,這也有效化解對物價上漲導(dǎo)致實質(zhì)收入不良的擔(dān)憂。其二是目前市場更為關(guān)注日本股市創(chuàng)新高表現(xiàn)。

              本輪日元貶值很大程度上是受制于日本國內(nèi)方面的因素。日本央行行長更替,以去年12月日本央行突然決定擴(kuò)大YCC幅度為契機(jī),更多人相信在新行長領(lǐng)導(dǎo)下的政策修正將大幅推進(jìn),但由于目前央行對政策修正持謹(jǐn)慎態(tài)度,早期市場對于政策或?qū)⑿拚念A(yù)期也一舉消退。其結(jié)果是,在日美息差擴(kuò)大的情況下,日元貶值趨勢顯著增強(qiáng)。

              日元目前的弱勢趨勢尚難在短期逆轉(zhuǎn),日本央行短期實施“新政”的可能性也并不高,但是未來美國通脹空間具有可控性,這也是美聯(lián)儲降息通道是否開啟、政策是否轉(zhuǎn)折的觀察重點。由此美日利差是否縮小也將是日本央行是否修正或調(diào)整政策的重點觀測因素,隨著日本央行政策修正被提上日程以及美聯(lián)儲未來或?qū)⒊尸F(xiàn)的降息所引發(fā)的外溢效應(yīng)持續(xù)發(fā)酵,日元偏弱勢的趨勢也將因此被逆轉(zhuǎn)。綜上所述,日元在年內(nèi)仍有較大概率反彈。

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