有人離去，有人入場。今年，保險公司股權變動十分頻繁。《證券日報》記者根據公開信息統計，年初至今，不包括增資擴股在內的保險公司股權變更已經有12例，而值得注意的是，在眾多股權變更案例中，已有10家公司擬清空(包括已經轉讓完畢和公開發布信息擬轉讓股權)其投資的保險公司全部股份。

業內人士認為，保險公司股權更迭頻繁，有宏觀環境的影響，也有險企股東自身的因素，對于保險公司來說，股權變更難言絕對的利好或利空，如果新股東能與其發展實現更好的協同，或將推動公司實現更好的發展。

股權轉讓提速

在今年諸多發布股權轉讓的保險公司中，部分險企涉及股份占比較高、金額較大。例如，中德安聯2月份發布公告稱，中信信托將其持有的中德安聯人壽49%股權轉讓給安聯(中國)保險控股有限公司，轉讓后，前者將不再持有中德安聯股份。

愛心人壽2月份和3月份兩次發布股權轉讓公告，共涉及5.2億股，占其總股本的30.58%。其中，深圳市同心投資基金股份有限公司擬將其持有的2億股(占總股本11.76%)全部轉讓給洛陽龍鼎鋁業有限公司;股東中投中財基金管理有限公司將其持有的1.5億股(占總股本8.82%)全部轉讓給洛陽龍鼎;股東北京保險產業園通過北京產權交易所公開掛牌轉讓其持有的1億股(占總股本5.88%)，轉讓后其將不再持股。同時，股東多博投資擬將其持有的7000萬股(占總股本4.12%)轉讓給洛陽龍鼎。這些股權轉讓完成后，共有3家股東退出愛心人壽股權投資，同時新進股東洛陽龍鼎共持股24.7%。

恒大人壽2月份發布公告稱，重慶財信企業集團將其持有的恒大人壽25%的股權(對應注冊資本金2.5億元)轉讓給深圳市越眾(集團)股份有限公司，轉讓價約為19.70億元。轉讓后，重慶財信將不再持有恒大人壽股份。重慶財信集團還出清了其投資的另一家保險公司股份。安誠保險1月份發布公告稱，重慶財信企業集團將其持有的2.038億股(占總股本的5%)通過協議方式轉讓給重慶高速公司投資控股有限公司，轉讓后，前者不再持有安誠保險股份。

今年以來，除險企增資擴股造成的股權變更之外，涉及股權轉讓的險企還有華海保險、信利保險、亞太財險、史帶財險、國元農險，以及華貴人壽等十幾家險企。

股權變更利好還是利空

險企股權為何頻繁更迭?對于險企股權投資者和險企自身而言，股權更迭背后有哪些深層次原因，又有何影響?業內人士認為，宏觀環境、險企股東自身經營情況以及險企的發展思路等都是比較重要的影響因素，股權變更對險企的影響較為復雜。

清華大學五道口金融學院中國保險和養老金研究中心研究總監朱俊生對《證券日報》記者分析道，從宏觀層面來看，近兩年受疫情影響，世界經濟和我國經濟都受到嚴峻考驗，由于部分險企的股東主業是實業，不得不做出重大戰略選擇，包括退出險企股權投資等。

從保險行業自身發展來看，近兩年，全行業都面臨著較大的轉型發展壓力，財險公司車險業務承壓，人身險公司個險新單業務面臨挑戰，尤其是部分中小公司面臨較大的發展壓力。在這種背景下，部分股東可能重新審視保險業投資，同時結合此前的投資預期及現實情況，有的公司可能做出退出投資的決定。

中國社科院保險與經濟發展研究中心副主任王向楠認為，險企股權更迭頻繁主要受三方面影響。一是保險公司的股權結構相對多元，混合所有制特征較為明顯，股權的流動性較強;二是隨著宏觀環境的變化，保險經營的不確定性增強，險企更加分化，推動了各股東形成不同預期;三是保險公司股權、公司治理、投資等方面的監管更為完善。

業內人士表示，保險行業的盈利周期較長，加上行業發展愈加規范，監管愈加嚴格，險企股東重新審視其投資決定是正常的。例如，人身險公司有“七平八盈”之說，也就是一般人身險公司要經營8年才能實現盈利。而從愛心人壽來看，其成立于2017年，至今僅有4年。年報數據顯示，去年，愛心人壽的保險業務收入約33.13億元，同比增長329%，凈虧損約為2.44億元，虧損額比2019年有所減少。但截至去年年底，其累計虧損約9.27億元。可以說，前述轉讓股權的股東投資時間都不長。

對于保險公司而言，股權變更是利好還是利空?

業內人士指出，股權變更尤其是涉及較大比例的變更可能帶來管理層和發展策略的變更，險企經營可能出現較大波動。但從另一個角度看，也是一種機會。朱俊生指出，對于險企而言，股權變更也是險企對投資人進行再選擇的機會，如果新的投資人與險企的主業契合度更高，或者能形成產業鏈上的協同效應，那么對于險企來說，則是一個促進發展的好機會。隨著近年監管對險企股權投資監管趨嚴，新進入的股東若對行業有更深入地理解，也有利于行業靜心深耕。

從險企股權轉讓案例來看，大多數并未披露交易價格。那么，轉讓險企股權是否能獲得較好收益呢?業內人士表示，股權出售價格受多個因素影響，溢價或折價幅度、出售的股份占公司總股份之比等。朱俊生指出，盡管近兩年保險業發展面臨一些挑戰，但其牌照的稀缺性仍然十分明顯，有很多投資者愿意進入這個行業，而股權投資就是其重要的投資方式。因此，從這個角度看，新進投資者普遍愿意以較大的溢價來獲取保險公司的股權，原來的險企股權投資者也能獲得較好的投資收益。

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