近日，銀保監(jiān)會正式發(fā)布《保險資產(chǎn)負債管理監(jiān)管暫行辦法》(以下簡稱《暫行辦法》)，在此前征求意見稿發(fā)布一年后，銀保監(jiān)會對草稿進行調(diào)整完善，正式出臺暫行辦法。從內(nèi)容來看，《暫行辦法》考量現(xiàn)實情況，對部分財險公司降低約束要求，同時對資產(chǎn)負債管理職責的履行主體放寬范圍。

值得一提的是，《暫行辦法》取消了之前征求意見稿中提出的ABCD類評級，專家指出，這或是基于與償付能力監(jiān)管評級的重合性，與當前監(jiān)管能力的考量，未來或有進一步明確的評估分檔。此外，也有業(yè)內(nèi)人士向藍鯨保險提出，《暫行辦法》正向作用明顯，但仍然存在差異化不足的現(xiàn)象，對于不同體量的險企而言，將產(chǎn)生不同影響，尤其是小型險企，或面臨較大壓力。

歷時一年半平滑過渡，監(jiān)管緊盯資產(chǎn)負債錯配痼疾

《暫行辦法》的落地，是基于對行業(yè)切實風險的預(yù)防，意在從宏觀角度調(diào)控，防范資產(chǎn)負債錯配。

“保險業(yè)資產(chǎn)端與負債端兩條腿走路，兩條腿需要配合”，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所保險研究室副主任朱俊生向藍鯨保險表示，從政策出臺背景來看，“此前有些險企出現(xiàn)風險，就是資產(chǎn)與負債間存在割裂，比如負債端的成本較高，倒逼資產(chǎn)端進行相對激進的投資，進而使得資產(chǎn)和負債的不匹配。尤其是壽險公司，負債期限逐步延長，而市場中長期投資工具相對有限，導(dǎo)致配置期限、收益率均出現(xiàn)不匹配”。

“從具體問題來看，一類問題是負債久期大于資產(chǎn)久期，即長錢短配;另一類則是負債久期小于資產(chǎn)久期，即短錢長配。無論哪種問題，資產(chǎn)負債期限的錯配問題，對于險企現(xiàn)金流的穩(wěn)定性和安全性都會產(chǎn)生威脅”，一位保險業(yè)內(nèi)專家補充道，“監(jiān)管部門推進對保險資產(chǎn)負債管理的具體監(jiān)管辦法，主要是想推動險企自身提高資產(chǎn)負債的管理能力，有利于引導(dǎo)保險行業(yè)轉(zhuǎn)型和穩(wěn)健審慎資產(chǎn)配置，促進行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展”。

在此背景下，原保監(jiān)會在2017年12月發(fā)布《保險資產(chǎn)負債管理監(jiān)管辦法(征求意見稿)》，“征求意見稿已下發(fā)一年半時間，在行業(yè)內(nèi)也推進測試過，監(jiān)管部門對險資負債管理的重視程度很高，從征求意見到文件落地，實現(xiàn)了一個平滑過渡”，一位保險公司資管負責人向藍鯨保險介紹道。

差異對待財壽險錯配風險，監(jiān)管考量現(xiàn)實打嚴謹“補丁”

“與征求意見稿相比，《暫行辦法》是對其打了更嚴謹?shù)难a丁，使之更符合實際”，上述保險公司資管負責人向藍鯨保險強調(diào)道。

“補丁”打在何處?具體來說，首先，銀保監(jiān)會要求，保險公司應(yīng)當承擔資產(chǎn)負債管理的主體責任，建立健全資產(chǎn)負債管理體系，并及時檢測資產(chǎn)負債匹配情況。值得注意的是，與征求意見稿相比，《暫行辦法》補充提出“部分資產(chǎn)負債管理職責可以由保險集團履行，資產(chǎn)配置、賬戶管理等相關(guān)職能可以委托給保險資產(chǎn)管理公司等第三方機構(gòu)”。

“這條補充主要針對于具有集團架構(gòu)的保險主體，這類集團與下面子公司的分工有所差異，負債管理職責可能是由集團而非子公司承擔;也有部分險企成立了資管公司，專門負責資產(chǎn)配置。考慮到相關(guān)主體的實際情況，即資產(chǎn)負債的管理職責落在不同的主體身上，銀保監(jiān)會進行了補充”，朱俊生向藍鯨保險分析表示。

對于現(xiàn)實情況的考量，還體現(xiàn)在對于險企下設(shè)機構(gòu)的要求中。《暫行辦法》規(guī)定，保險公司應(yīng)在董事會下設(shè)立資產(chǎn)負債管理委員會，在高級管理層下設(shè)立資產(chǎn)負債管理執(zhí)行委員會。同樣差別于征求意見稿，《暫行辦法》補充指出，“總資產(chǎn)低于一千億元的財險公司可以不設(shè)立資產(chǎn)負債管理委員會，由資產(chǎn)負債管理執(zhí)行委員會履行相應(yīng)職責并承擔責任”。

“銀保監(jiān)會對這部分財險公司的豁免，主要考量的是財險公司的負債與資產(chǎn)配置以短期為主，面對的風險也是短期性的，整體風險略低于壽險”，朱俊生強調(diào)道，“這也是差異化監(jiān)管的體現(xiàn)”。

“這實際上也反映出資產(chǎn)負債管理這個工作，最主要是針對人身險公司的”，上述保險公司資管負責人同時指出。

ABCD評級取消或因擔心混淆，業(yè)內(nèi)預(yù)估未來或重新分檔

從監(jiān)管角度來看，《暫行辦法》與征求意見稿也有明顯差異。

針對于監(jiān)管評估內(nèi)容，《暫行辦法》強調(diào)將根據(jù)資產(chǎn)負債管理能力評估規(guī)則，對保險公司資產(chǎn)負債管理能力進行評分;同時根據(jù)資產(chǎn)負債管理量化評估規(guī)則，對保險公司資產(chǎn)負債匹配情況進行評分。兩項評分均采取百分制。

不同的是，此前在征求意見稿的出現(xiàn)的具體保險資產(chǎn)負債管理綜合評分的算法，與制定的綜合評級A、B、C、D四類配置，在《暫行辦法》中被刪除。

“把具體的評級去掉，或有兩方面的考量”，朱俊生分析指出，“一方面，償付能力的風險綜合評級是按照A、B、C、D的分類區(qū)分的，可能具有一定的混淆性，而且償付能力風險評級本身也包含了對于資產(chǎn)負債風險的評估，兩者具有一定的重復(fù)性;也可能是因為現(xiàn)在對于保險資產(chǎn)負債管理的監(jiān)管還處于起步階段，條件還沒有完全成熟，未來經(jīng)過一段時間的運行，或許會重新進行分檔”。

雖然取消四類評級，但根據(jù)資產(chǎn)負債管理能力評估和量化評估評分，銀保監(jiān)仍將會采取差別化監(jiān)管。《暫行辦法》明確列出，對于資產(chǎn)負債管理能力高和匹配狀況好的保險公司，根據(jù)市場需求和公司實際經(jīng)營情況，適當給予資金運用范圍、模式、比例以及保險產(chǎn)品等方面的政策支持，鼓勵經(jīng)營審慎穩(wěn)健的保險公司先行先試。

而對于資產(chǎn)負債管理能力較低或匹配狀況較差的保險公司，綜合考慮公司發(fā)展階段、負債特征、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和存在的風險，銀保監(jiān)會將采取包括風險提示、監(jiān)管談話等7項監(jiān)管手段中的一項或多項。

大小險企或?qū)⒊袎翰煌瑯I(yè)內(nèi)建議：差異化需進一步體現(xiàn)

整體來說，從《暫行辦法》的具體內(nèi)容來看，銀保監(jiān)會以實際出發(fā)，凸顯差異性監(jiān)管。但值得討論的是，在業(yè)內(nèi)人士看來，監(jiān)管尚在起步階段，差異化還需要進一步體現(xiàn)。

“《暫行辦法》中提到的評估標準和規(guī)則，對于不同體量、不同發(fā)展階段的保險公司是一致的，并沒有明顯差異，當然這從監(jiān)管的角度而言，也是很難推進差異化的地方，現(xiàn)階段難以做到”，保險業(yè)內(nèi)人士向藍鯨保險分析稱，“在此背景下，將導(dǎo)致《暫行辦法》對不同體量的公司，產(chǎn)生不同的結(jié)果”。

“對于大型保險公司而言，其自身的資產(chǎn)配置管理系統(tǒng)已經(jīng)搭建的較為完備，甚至《暫行辦法》的標準是依照部分大型險企的體系標準制定的，因此對大型險企而言，不會有太大影響;對于中小型保險公司而言，設(shè)立資產(chǎn)負債管理委員會等機構(gòu)、建立管理體系、提供咨詢方案等動作，使企業(yè)增加了綜合成本，尤其是對于小型險企而言，搭建相關(guān)體系的投入資金，會造成較大壓力”，上述業(yè)內(nèi)人士進一步分析稱，“但整體來說，這是正向的動作”。

“加強對資產(chǎn)負債匹配的關(guān)注，是目前邁出的第一步，未來有沒有可能考慮單獨把資產(chǎn)負債匹配較為嚴重、突出的問題，拿出來單獨討論，是下一步可以推進的方向”，朱俊生建議道。

關(guān)鍵詞： 財壽險 補丁