近日，上市險企齊發業績預增公告，這種現象此前較為少見。根據相關規定，發布業績預增公告一般意味著其業績增長超過50%。對此，研究機構普遍認為“超預期”。此外，下半年上市險企的壽險、財險、投資還有不少看點。

四大險企

上半年業績預增

根據公告，中國人壽上半凈利潤預計增長115%～135%，增長最明顯，中國太保則預增96%，新華保險預增80%，中國人保預增40%～60%。

目前，另一險企中國平安尚未發布預增公告。中國平安體量最大，去年上半年凈利潤達到580億元，因此增幅要達到50%可能存在一定難度。不過也不是沒有可能，海通證券研報此前預測平安的中期業績有望增長56%，天風證券研報則預計平安中報利潤有望同比增長73.5%。

海通證券這份研報預計，若2018年所得稅調減全部轉回至2019年上半年，中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險的上半年歸母凈利潤分別同比增長56%、108%、76%、54%。同時，預計上市險企上半年的整體凈利潤增速在50%以上。

三大因素助力

上市險企上半年凈利潤之所以大幅增長甚至超預期，主要基于以下三點：

一是稅收新政“一次性”利好的釋放。今年5月，保險企業手續費及傭金支出稅前扣除的限額提升，最高可以稅前列支的手續費為當年保費的18%，此前壽險為10%、財險為15%。同時，2018年按這一規定來處理。由于多數險企的手續費率都已超過此前的限額，因此新政策意味著給險企“減稅”，除了2019年的所得稅下降外，2018年多交的稅退回將增加2019年利潤，成為拉動險企業績的非經常性損益因素。

已經公告業績預增的4家險企都提到了“2018年所得稅影響”這一因素，并且金額不小，其中中國人壽稱相關影響約51.54億元，中國太保約48億元。

第二個助推因素是投資收益。更確切地說是權益投資收益增長，往年這也是影響險企業績最多的因素。例如，中國人壽稱，2018年底以來，公司在既定戰略資產配置策略安排下，及時布局，主動操作，疊加 2019年上半年境內股票市場大幅上漲影響，公司公開市場權益類投資收益同比大幅增加。

第三個是保險業務的因素。中國人保和新華保險提到，保險業務整體盈利能力穩步提升。

下半年新單業務

增長情況改善

對于保險公司的下半年，研究機構普遍認為可能會出現較多亮點，壽險新業務價值(NBV)有望實現正增長，產險的綜合成本率也有望達到下降拐點，保險資金的投資收益率今年預計達5%以上。

壽險公司上半年新單業務增長壓力較大，特別是在二季度，新業務價值增長可能偏弱，主要受保障型產品競爭加劇、基層監管趨嚴、高基數及管理層變動的影響。而這一情況到了下半年將會得到好轉，三季度的NBV壓力減小。

下半年，受壽險公司管理層變動及公司架構調整等短期影響逐步消除、新產品上市推動、代理人規模有望企穩等影響，壽險保費有望增長改善，實現增量提質。多份研報預計上市險企全年均將實現NBV正增長。

財產險方面，下半年則有望迎來綜合成本率下降的拐點，這主要是受益于嚴監管環境。同時，大型保險公司保費增長預計更為平穩，有望帶來三大財險公司的市場份額進一步提升。

在投資業務方面，海通證券、方正證券等預計，保險公司的投資收益率大概率邊際改善，預計上市險企 2019年總投資收益率將保持在5%～5.1%以上。

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