銀保監會相關人士日前表示，截至2019年第一季度，保險業綜合償付能力充足率首次上升，改變了過去行業綜合償付能力充足率持續下降的趨勢。不僅如此，據悉銀保監會正在開展償二代二期工程建設，并探索在資本計量中更好的引入調控性特征因子，提升保險業對實體經濟的服務質效。

償付能力回暖

銀保監會相關人士指出，2016年償二代實施以來，保險業綜合償付能力充足率呈下降趨勢。2017年第二季度之前，下降速度略快，每季度平均下降5.5個百分點。2017年第二季度之后，下降速度明顯放緩，每季度平均下降2個百分點。2019年第一季度，保險業綜合償付能力充足率首次上升，改變了過去行業綜合償付能力充足率持續下行的趨勢。

“保險業綜合償付能力充足率回暖，主因是監管部門經過多措并舉、集中治理，保險業激進經營和市場亂象得到有效遏制，轉型發展取得明顯成效。”一位險企人士對中國證券報記者表示，自2016年以來，隨著行業監管趨嚴，中小險企依靠中短存續期理財產品快速擴張的彎道超車模式難以再現，行業市場集中度回升。

相關數據顯示，2019年第一季度，保險業綜合償付能力充足率232.6%，與上季度末相比提高3.9個百分點，其中壽險行業綜合償付能力充足率227.5%，財險行業綜合償付能力充足率269.2%。

東方金誠表示，百年人壽和珠江人壽于2019年3月發行資本補充債券，償付能力危機暫時得到緩解。2019年第一季度，綜合償付能力充足率低于監管線的僅有中法人壽1家，但部分險企趨近監管120%的重點核查線。預計行業償付能力持續充足，償付能力充足率保持在較高水平。

值得注意的是，一些資產驅動負債型險企償付能力將面臨承壓，對于銷售大量的中短期存續業務的人身險公司，高結算利率以及高銷售費用造成負債端成本很高，利潤率很低、甚至有可能產生利差損風險，未來將使得償付能力充足率下滑。

保費穩健增長

分析人士認為，整體來看，在經歷轉型調整后，保險業有望進入平穩發展期，保費收入保持穩健增長。

興業證券分析師傅慧芳指出，壽險公司今年4月份的單月保費增速較3月有所回升。壽險公司4月單月保費收入為1691億元，同比增長9.6%，較3月增加了3.4個百分點。產險公司4月單月保費增速保持穩定，上市險企中人保財險的增速高于同業。產險公司4月單月實現保費收入1047億元，同比增長9.3%，較3月小幅增加了0.6個百分點。資產配置上，4月險資主要增加了債券配置的比例，預計與長端利率的回升有關。4月十年期國債收益率從3.1%回升至3.4%，這可能是險資4月增加較多債券配置的主要原因。

東方金誠認為，目前來看，保險業利潤增長依舊主要來自上市險企。部分資產驅動負債型險企承保端利潤較小，且投資能力存在不足，未來經營業績將持續承壓。

業內人士指出，展望下半年，保險業負債端業務轉型持續推進，保費收入回暖并有望保持穩健增長。目前長端國債利率企穩，股市估值處于修復階段。在此背景下，保險業投資端有望改善，有利于其經營業績的回升。同時，十年期國債收益率750日移動均線依舊處于上行通道，險企準備金邊際提取增加壓力較小，準備金計提預計不會對其利潤增速造成負面影響。

“上市險企續期保費占比和新業務價值高，保障產品將后續發力，規模、成本和投資優勢明顯將使其盈利能力保持較強水平;而中小險企分化將加劇。”北京一家保險公司相關人士表示。

償二代二期工程料年底實施

保險業的規范發展，離不開監管部門對行業的綜合施策，瞄準關鍵環節加強監管。據悉，銀保監會正在開展償二代二期工程建設，并將研究和探索在資本計量中更好的引入調控性特征因子，提升保險業對實體經濟的服務質效。

平安證券分析師劉志平表示，償二代二期資產風險穿透式監管當前整體項目工作處在測試校驗階段，預計在2019年年底前出臺正式方案并開始試運行。

據了解，償二代二期工程關于資產風險穿透式監管的框架將從資本要求和信息披露兩個方面來開展，主要包括向下穿透、風險穿透和穿透核查。以風險穿透為例，要層層計量最低資本要求，看穿風險實質，增加通道業務和嵌套結構的資本計提水平，反向抑制復雜結構與風險不清的投資行為。

“目前來看，險資非標資產占比已處高位，資產風險將實行穿透式監管。”劉志平預計。

近年來，在整體利率下行的大環境下，保險公司對非標資產的配置持續增加。從行業范圍來看，資金運用余額中其他資產占比已達到39.0%，上市險企中國壽、平安、太保、新華等2018年底非標資產配置占比分別為21.8%、17.0%、24.4%和32.3%，處于相對較高水平。

劉志平認為，前期市場一度擔憂非標資產的風險情況，而穿透式監管能夠比較有效地解決這些問題。穿透式監管框架目前主要包括資本計量規則和信息披露規則兩方面，其中資本計量規則包括：一是對非基礎資產進行全面穿透;二是徹底穿透，從嚴從緊，僅有極少數滿足一定投資方向及分散要求的非基礎資產可以原則上豁免穿透;三是穿透信息可獲取且計量依據充分可靠。

關鍵詞： 保險業 償付能力 回升