中國人保A股3月7日“一”字漲停，收盤報12.83元/股，創上市以來新高，與此同時，中國人保H股的股價只有3.65港元，對應的溢價率高達311%，本欄認為中國人保的AH股溢價率虛高，意味著投資者對中國人保A股股票的投機行為過于濃重，其中的投資風險不可小視。

一直以來AH股的高溢價只是在投機股中存在，因為香港股市投資者更加理性，給出的估值也更低，而A股的投資者給出的估值則相對高一些，但是現在中國人保這樣的藍籌股也出現了如此高的溢價，著實有些不太正常，在火爆行情之下，如此高的溢價率應該引起投資者的足夠重視，避免成為“接盤俠”。

為什么中國人保這樣的大盤藍籌股能夠出現如此巨大的AH股高溢價?在本欄看來，問題在于中國人保A股真實的流通股數量上。中國人保A股總股本442億股，對應的中國人保A股總市值高達5674億元，但是由于中國人保A股2018年11月16日才上市，目前真正能夠交易的中國人保A股不過10.1億股，對應的流通市值不足130億元。也就是說，中國人保A股流通股數量相對較少，從表面看是大型藍籌股，但在投機炒作層面看其實是中小盤股。

類似的情況還出現在大牛股中信建投身上。中信建投同樣是次新股，總股本76.5億股，對應的總市值約為2383億元，但實際流通股只有4億股，于是中信建投的實際流通市值只有125億元，炒作起來相對就容易得多。與中國人保一樣，持續的炒作使得中信建投的AH股溢價率也很高。

在本欄看來，中國人保AH股的高溢價率表現并不會長久，投資者對于中國人保A股的股票炒作熱度減弱之后，中國人保A股股票的交投會慢慢降溫，對應的股價和估值從中長期而言應該會回歸理性，屆時，中國人保AH股的溢價率也會逐步走低，保持在一個相對合理的區間內。

當然，還有一種可能，那就是歷經火爆的炒作之后，中國人保可能較長時間地保持高位的震蕩橫盤整理，隨著公司業績的進一步提升，從而消化前期大漲之后暫時虛高的估值，而對應的港股股價也會隨著業績的進一步提升而出現上漲，進而導致中國人保AH股溢價率收縮到合理的范圍之內。

無論是哪一種情形，對于投資者而言，顯然都不是很劃算。交易行情顯示，中國人保A股在近10個交易日內股價已經翻倍，前期獲利盤豐厚，隨時可能出現套利離場，屆時很可能導致中國人保A股股價出現短期內的大幅震蕩，因而，對于場外的投資者而言，目前的價位去接盤中國人保A股可能面臨著較大的投資風險。如果投資者十分看好中國人保的發展前景，出于性價比的考慮，可能適當地介入中國人保H股，會有更好的安全邊際。（記者 周科競）

關鍵詞： 中國人保 溢價率 虛高