上周，財政部等五部委發布《關于開展個人稅收遞延型商業養老保險試點的通知》(以下簡稱《通知》)，意味著我國多層次養老保險體系建設正式起步。公募基金作為個人商業養老賬戶的投資范圍，也將從2019年5月起對接個人賬戶。 實際上，自養老目標基金相關指引發布以來，基金公司的準備工作已經開始。

首批41只養老目標基金上報

根據證監會網站披露的信息，目前已上報41只養老目標基金，來自21家基金公司，匯添富基金上報了4只，國泰基金、華夏基金、南方基金、易方達基金等分別上報了3只。

博時基金首席宏觀策略分析師、博時多元資產管理部總經理魏鳳春表示，博時基金上報的是目標風險策略產品，后續將結合公司投研能力和市場需求，開發不同風險等級或目標日期策略的養老目標基金。

北京一位基金公司產品部總監談及養老目標基金的準備工作時表示，已經上報了一只產品，將由具備資深養老產品管理經驗的投資人員擔綱基金經理。

富國基金表示，富國養老目標產品由公司多元資產投資部主導，核心人員已經準備了兩年，系列產品已形成產品池，正在逐步完善產品線。匯添富基金則表示，養老金業務是匯添富最重要的戰略級業務板塊之一，已經成立了由總經理牽頭、各部門負責人參與的養老金工作專項小組，從公司層面研究、部署養老金業務。

雖然相關基金在整體布局上相當積極，但在渠道方面，則表現得不緊不慢。華南一位養老目標擬任基金經理表示，目前還不了解銀行渠道對這類產品的接受度。“距離產品獲批還有一段時間，現在還沒有進行渠道調研，而且真實的產品需求只能等到產品推出之后才能知道。”北京一位基金公司養老金部門人士也表示，目前還沒有摸底渠道需求。

北京另一位基金公司產品總監稱，銀行渠道看好養老目標基金的大方向。但稅收遞延優惠政策出臺前，這類產品無論規模還是費率都很難產生很大的經濟效益，銀行可能只選擇幾只做試點，并未打算大規模推進這類產品。

稅收遞延政策帶來廣闊空間

“養老目標基金屬于大的政策框架未出臺而產品先行階段，哪類資金能夠納入稅收遞延政策等細節仍待確定。”上述北京基金公司養老金部門人士稱，以現有的保險及基金產品做對比來看，保險產品的強項在固收領域，基金的優勢在權益類。從銷售渠道上看，保險公司積累了大量的零售及企業客戶，而基金公司中，盡管有公司具備企業年金管理資格，但多數依賴銀行渠道，缺乏企業客戶資源。

“保險公司一直都有養老型產品，公募基金養老型基金只是主打養老概念，并未形成標準化產品。而且目前稅收遞延政策首選保險試點，說明保險行業具有先發優勢。但從趨勢上看，無論是保險還是基金，各個公司各個產品都各有不同的特點，關鍵要看投資能力。”上述北京基金公司產品部總監分析。富國基金稱，從國外經驗看，養老型公募基金是個人養老產品的主力。公募基金透明度高、監管嚴格、投資研究能力強，這些要強于保險產品。但保險相關產品已運作多年，在認知度和成熟度上有優勢。

華南一家基金公司養老金事業部負責人也表示，養老目標基金是各大基金公司的“必爭之地”，初期更多的是比拼品牌、渠道等“營銷”能力，長遠看肯定要比投資業績，只有把業績做好才能在市場中站穩腳跟。

“試點一年后向基金等開放，這個時間有點太長了。另外，1000元的標準過低，一年僅能投1.2萬元，而美國是5萬美元。不過，雖然這1.2萬能撬動的資金有限，但中國在職人口納稅眾多，市場潛力較大，個人稅延養老產品的市場容量每年可達千億級別。”上海一位基金公司人士稱。

魏鳳春介紹，美國第三支柱的個人退休儲蓄賬戶到2017年末，規模達到8.6萬億美元，其中4.7萬億美元投資于共同基金。我國的養老目標基金未來發展空間非常廣闊。