中國(guó)將圍繞市場(chǎng)主體需求制定政策，適時(shí)降準(zhǔn)，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)的支持力度，確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康運(yùn)行。

隨后，12月6日，中國(guó)人民銀行宣布，將于12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)(不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu))。

據(jù)了解，此次降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.4%，共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約1.2萬(wàn)億元。

降準(zhǔn)資金將用于歸還MLF及支持中小企業(yè)

“此次降準(zhǔn)是貨幣政策常規(guī)操作，釋放的一部分資金將被金融機(jī)構(gòu)用于歸還到期的中期借貸便利(MLF)，還有一部分被金融機(jī)構(gòu)用于補(bǔ)充長(zhǎng)期資金，更好滿(mǎn)足市場(chǎng)主體需求。”央行有關(guān)負(fù)責(zé)人在宣布降準(zhǔn)時(shí)表示。

據(jù)央行介紹，本次降準(zhǔn)主要有三重目的：一是在保持流動(dòng)性合理充裕的同時(shí)，有效增加金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來(lái)源，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)資金配置能力。二是引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極運(yùn)用降準(zhǔn)資金加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)的支持力度。三是此次降準(zhǔn)降低金融機(jī)構(gòu)資金成本每年約150億元，通過(guò)金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)可促進(jìn)降低社會(huì)綜合融資成本。

從穩(wěn)定流動(dòng)性的角度看，中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬、研究員馮柏介紹，12月15日有9500億元MLF到期，且政府債券發(fā)行、繳稅高峰、年末年初時(shí)點(diǎn)臨近，可能導(dǎo)致流動(dòng)性缺口加大。本次降準(zhǔn)釋放的一部分資金可用于歸還到期的MLF，減輕央行的公開(kāi)市場(chǎng)操作壓力，另一部分資金用于補(bǔ)充中長(zhǎng)期資金，有助于保持流動(dòng)性合理充裕。

從經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)上看，浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，貨幣政策首要目標(biāo)正在切換至穩(wěn)增長(zhǎng)，當(dāng)前通過(guò)降準(zhǔn)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力正當(dāng)其時(shí)。

從支持中小企業(yè)的角度看，一直以來(lái)，降準(zhǔn)發(fā)揮著為中小企業(yè)“減壓”的作用。今年7月15日央行曾降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，并釋放1萬(wàn)億元長(zhǎng)期資金。對(duì)此，央行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，降準(zhǔn)有效增加了金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期資金來(lái)源，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極運(yùn)用降準(zhǔn)資金，加大對(duì)小微企業(yè)的支持力度。同時(shí)，降準(zhǔn)降低了金融機(jī)構(gòu)資金成本約130億元，通過(guò)金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)促進(jìn)小微企業(yè)融資成本穩(wěn)中有降，小微企業(yè)貸款實(shí)現(xiàn)“量增”“價(jià)降”。

“降準(zhǔn)之后，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，流動(dòng)性更加充裕，資金成本更低，信貸投放意愿和能力都將提升。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，將更容易從銀行獲得貸款，貸款利率也有望進(jìn)一步下降，融資成本更低。”招聯(lián)金融首席研究員、復(fù)旦大學(xué)金融研究院兼職研究員董希淼稱(chēng)。

穩(wěn)健貨幣政策取向未變

值得關(guān)注的是，央行特別強(qiáng)調(diào)，降準(zhǔn)雖然到來(lái)，但穩(wěn)健貨幣政策取向沒(méi)有改變。

“央行堅(jiān)持正常貨幣政策，保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，不搞大水漫灌，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。”央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

同時(shí)，央行在此時(shí)點(diǎn)降準(zhǔn)，也體現(xiàn)出我國(guó)貨幣政策以我為主的特點(diǎn)。《2021年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》指出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，以我為主，穩(wěn)字當(dāng)頭。對(duì)此，溫彬表示，近期，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊的預(yù)期比較明確，削減購(gòu)債規(guī)模已經(jīng)落地，明年開(kāi)始加息幾成定局。我國(guó)在此時(shí)點(diǎn)進(jìn)行降準(zhǔn)，說(shuō)明了我國(guó)貨幣政策具有充分的獨(dú)立性。

“美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向雖然可能對(duì)我國(guó)產(chǎn)生外溢效應(yīng)，但我國(guó)貨幣政策調(diào)節(jié)主要依據(jù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)狀況和市場(chǎng)主體所需，這是促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間的關(guān)鍵。”溫彬說(shuō)。

展望未來(lái)，交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉、資深研究員夏丹表示，全面降準(zhǔn)沒(méi)有改變貨幣政策的結(jié)構(gòu)性特征。后續(xù)貨幣政策仍有望更多地運(yùn)用結(jié)構(gòu)性工具，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供精準(zhǔn)導(dǎo)向，包括運(yùn)用已推出的支小再貸款、區(qū)域發(fā)展再貸款、煤炭清潔高效利用專(zhuān)項(xiàng)再貸款以及碳減排支持工具等，推動(dòng)增量資金在小微、綠色領(lǐng)域精準(zhǔn)落地;運(yùn)用結(jié)構(gòu)性價(jià)格工具，引導(dǎo)符合條件的金融機(jī)構(gòu)為小微、“三農(nóng)”、科創(chuàng)等行業(yè)提供優(yōu)惠利率融資。(實(shí)習(xí)記者 許予朋)

關(guān)鍵詞： 降準(zhǔn)資金 中小企業(yè) 金融機(jī)構(gòu) 資金配置能力