全國碳排放權交易市場上線在即。7月7日，國務院常務會議決定，在試點基礎上，今年7月將擇時啟動發電行業全國碳排放權交易市場上線交易。為推動綠色低碳發展，會議還決定，設立支持碳減排貨幣政策工具，以穩步有序、精準直達方式，支持清潔能源、節能環保、碳減排技術的發展，并撬動更多社會資金促進碳減排。

多位業內人士認為，上述決定釋放了將加碼綠色金融部署的信號，有利于完善綠色金融體系建設。結合前期綠色金融評價方案的公布，碳市場的開啟和相關貨幣工具的落地，將給商業銀行發展綠色金融帶來新的空間。

商業銀行迎機遇

在今年全國兩會上，碳達峰、碳中和首次被寫入政府工作報告，明確了2030年碳達峰、2060年碳中和的總目標。在這一目標下，通過什么樣的手段能有效促進目標的實現?從全球經驗來看，建立全國碳排放權交易市場必不可少。

國務院常務會議提出，今年7月將擇時啟動發電行業全國碳排放權交易市場上線交易。下一步，還將穩步擴大行業覆蓋范圍，以市場機制控制和減少溫室氣體排放。隨后，中國生態環境部發布公告，全國碳排放權交易市場已完成啟動交易的各項準備工作。這也意味著，全球最大規模的碳排放權交易市場已呼之欲出。

據興業研究測算，全國碳排放權交易市場上線交易后，中國碳市場覆蓋排放量將超過40億噸，成為全球覆蓋溫室氣體最大的碳市場，預計全國統一碳現貨市場將帶來千億級市場規模。巨大的市場需求，也將為碳金融服務提供廣闊的發展空間。

國泰君安研究所非銀首席研究員劉欣琦指出，圍繞交易二氧化碳等溫室氣體排放許可和碳減排量，將產生一系列交易、投資、支持類金融活動，包括以碳排放許可配額和碳減排量為標的的現貨及其金融衍生品交易;以碳質押、碳回購、碳托管、綠色信貸、綠色債券等作為外在形式的碳融資;以及碳指數、碳保險和其他金融工具為代表的各類“碳支持”。

截至目前，我國已陸續在北京、上海、天津、重慶、湖北、廣東、深圳、四川和福建開展碳交易試點。從市場成交量情況來看，截至今年3月，試點階段的碳市場共覆蓋20多個行業，累計覆蓋4.4億噸碳排放量，累計成交金額約104.7億元。

近日，央行副行長劉桂平在第十三屆陸家嘴論壇上表示，綠色低碳轉型需要兩條腿走路：一是綠色金融支持，二是碳排放權交易市場。其中，碳排放權交易市場的核心就是通過市場化定價，約束排放激勵減排，同時發揮金融的期限轉化和風險管理功能，引導跨期投資，推動低碳技術的研發。劉桂平認為，要著眼全局，強化對全國碳排放權交易市場建設的金融支持。

據國內外主流機構的測算，碳達峰、碳中和需要的資金投入規模介于150萬億-300萬億元之間，相當于年均投資3.75萬億-7.5萬億元。在中國銀行研究員汪慧青看來，未來碳市場發展空間巨大，商業銀行應在整體規劃上積極布局碳金融領域。

政策利好不斷

綠色產品和服務具有公共品屬性，而碳中和背景下綠色金融面臨巨大的資金缺口。因此，發展綠色金融需要依靠政府“有形的手”和市場“無形的手”組合發力。

7月7日召開的國務院常務會議同時決定，設立支持碳減排貨幣政策工具，以穩步有序、精準直達方式，支持清潔能源、節能環保、碳減排技術的發展，并撬動更多社會資金促進碳減排。

在此之前，央行也在多個場合表態，正在抓緊研究設立直達碳減排領域的貨幣政策支持工具。2021年3月，人民銀行行長易綱在中國發展高層論壇圓桌會上透露，央行正在研究通過優惠利率、綠色專項再貸款等支持工具鼓勵金融機構拓展綠色金融業務。

此外，央行7月1日正式實施《銀行業金融機構綠色金融評價方案》(以下簡稱《評價方案》)，《評價方案》將綠色信貸、綠色債券等綠色金融業務正式納入了考核業務的覆蓋范圍，且綠色貸款余額與綠色債券持有量在定量評價中權重相等。業內普遍認為，這將有利于銀行業金融機構拓展綠色信貸業務的同時，進一步加大對綠色債券業務的投入。

汪慧青認為，設立支持碳減排貨幣政策工具，同時穩步推動碳交易市場建設，體現了“政府+市場”的綠色金融發展思路，有利于進一步完善我國綠色金融體系建設。汪慧青預計，央行將在加大碳減排貸款再貸款、再貼現的支持力度，完善宏觀審慎評估體系建設等方面支持綠色金融發展。上述舉措有利于發揮貨幣政策工具的牽引帶動作用，鼓勵銀行業金融機構拓展綠色金融業務。

“利好政策頻出，特別是隨著全國碳市場的逐步完善，碳排放權市場投融資或將井噴式發展。”金杜律師事務所合伙人蘇萌認為，在頂層設計已趨近完成的同時，政策也要加快落實，特別是碳排放權的法律性質方面，仍待進一步明確，為碳排放權金融產品實現標準化和規范化進一步增加確定性。

“碳金融”需發力創新

值得一提的是，在碳中和目標指引下，今年以來，綠色金融產品創新明顯加快，市場出現了碳中和債券、可持續發展掛鉤債券、碳中和資產支持票據、碳中和并購債權融資計劃、碳匯貸、碳中和債券指數掛結構性存款，以及各類碳達峰主題理財產品。

劉桂平提到，碳交易的底層邏輯是排放權的轉移，包含配額分配、登記、交易、核查、評估等諸多環節，實際運行成本較高，限制了市場效率。引入更多金融機構和包括碳衍生品在內的金融產品，有利于發揮碳市場的價格發現功能，降低交易成本。

同時，綠色投資是典型的跨期投資，周期長、不確定性高、風險大，亟須各種風險管理工具和方法。金融市場已有很多成熟的風險管理工具和運作模式，按照金融市場邏輯管理碳市場，有利于實現有效的跨周期配置和套期保值。

中國投資協會咨詢委綠創辦公室副主任郭海飛認為，全國碳排放權交易市場的建立對于金融機構來說充滿機遇。銀行業可以加大對節碳企業綠色信貸、綠色債務融資、碳匯貸、碳中和債、綠色債券等綠色融資產品的創新力度，保險業也可以開發碳匯保險等綠色保險產品，重點支持節碳量大的行業和區域，減少對碳排放高的行業和區域金融支持，倒逼企業綠色轉型。

不過，發力產品和交易創新的同時也需要注意防范相關風險。“譬如，底層碳資產可能存在固有瑕疵或涉及欺詐風險;碳金融底層資產交易存在客觀限制。此外，在稅收、監管、風險管理等政策方面仍需要一些支持和配套措施。”蘇萌說。

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