持續數月的“跌跌不休”后，金市近期再次吸引投資者目光。5月份以來國際金市累計上漲7%，并有望創下今年以來單月最大漲幅。投資者關注的是，在經濟持續復蘇、通脹預期升溫的背景下，黃金是否值得投資?

金價再次回漲

去年下半年以來，隨著市場對經濟復蘇的預期增強，作為避險資產的黃金“很受傷”。國際金價從高點的每盎司超過2000美元，一路回落跌至每盎司1700美元下方，國內市場人民幣計價的黃金價格也從每克450元附近跌至每克350元左右。

在經歷持續的低位盤整后，進入5月份，金價重拾升勢，迅速上漲。不到一個月時間，國際金價每盎司漲幅超過100美元，受到帶動的人民幣金市也從每克370元左右升至每克390元以上。

“一方面是市場雖然開始討論美聯儲貨幣政策收緊的可能性，但美聯儲的言行似乎還是會維持寬松的貨幣政策，另一方面市場對通脹過熱或滯漲的討論增多，也對金市帶來利多。”談及金市上漲的原因，光大期貨貴金屬分析師展大鵬表示。

山東黃金首席分析師姬明也表示，作為避險資產，近期比特幣價格暴跌，以及主要大宗商品價格回調，避險情緒的升溫帶動了金價的上漲。“金價上漲本身也引起投資機構的關注，無論是衍生品市場的多頭投資者，還是黃金ETF基金，都呈現出增加和流入的跡象。”展大鵬說。

有機構的統計數據顯示，截至5月21日，全球8大黃金ETF基金持倉量接近1850噸，5月份以來累計增持接近30噸，其中全球最大的黃金ETF基金SPDR持有的黃金量達到1043噸，同期增持量有20余噸。

消費、投資熱情回升

隨著國際金價的上漲，國內金市投資、消費再次升溫。記者在上海老鳳祥銀樓了解到，5月份以來，上海老鳳祥每日黃金首飾零售價一路攀升，從5月1日每克足金481元上漲至5月27日的每克508元，漲幅近6%。

金價上漲也帶動了線下金店的黃金銷量。上海老鳳祥銀樓旗艦店總經理曹國生介紹，相比2019年同期，2021年5月以來上海老鳳祥銀樓旗艦店的銷量增長了15%。

“5月一直是黃金銷售旺季。”曹國生說，尤其是“五一”假期、上海“五五購物節”以及“520”等特殊日子，加之節日購買黃金優惠力度大等因素，共同帶動了線下黃金消費的升溫。此外黃金漲價讓不少消費者看好黃金行情，對黃金銷量也起到一定的促進作用。

“對于實物投資而言，逆向思維很重要。”上海金融白領季小姐告訴記者，購買金條和投機層面的操作不同，去年8月份以來金價持續下跌后，國際金價在低位徘徊已有較長的時間，隨著金價再次上漲，市場的相對低點逐漸確定，因此她在5月初果斷出手購買投資金條，完成了每年購買投資金條的“既定任務”。

世界黃金協會此前的分析認為，5月份的中國黃金消費預計仍將高于往年平均水平，一方面是疫情的有效防控，推動了經濟持續改善，另一方面主要城市為鼓勵消費紛紛出臺了刺激措施。

政策預期差成關鍵

金價的快速上漲，讓黃金這一古老的投資方式再次受到投資者的關注。業內專家認為，面對市場的不確定性，黃金依然具有其獨特的價值。但目前參與黃金投資，要避免“追漲殺跌”。

“對黃金的投資實際上更適合作為投資組合里的一種資產。”資深黃金專家蔣舒認為，歐美一些家族基金的投資方式值得國內投資者借鑒，即每年將一定比例的資產投資于黃金，在整個資產組合中，利用黃金相對股市、商品等其他資產常常不會同向波動的優點，穩定整個組合的表現。

另外，隨著通脹預期持續升溫，投資者也要謹防因為通脹而長期持有黃金。“通脹并不必然推動金價上漲，準確地說，只有惡性通脹才會帶來金價的大幅上漲。”世界黃金協會中國區董事總經理王立新認為，從歷史經驗看，通脹升溫初期往往金價會有所上漲，但真正進入通脹期后，由于央行的貨幣政策常常也會做出調整，金價的表現并不十分理想。

對于參與趨勢交易的投資者，政策的變動值得高度關注。“后期市場走勢的關鍵還是看投資者對貨幣政策收緊預期的解讀。”展大鵬認為，美聯儲三季度應該會探討如何縮減寬松的政策，不論是縮減的方式，還是市場對這一政策的解讀都將對金市產生巨大影響。

有關專家指出，目前，國內的黃金投資渠道眾多，現貨連續、期貨及ETF的交易各有優劣，投資者進入市場仍要選擇好合適的渠道和方式。

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