3月10日，央行發布了2月金融統計數據報告。數據顯示，2月末，廣義貨幣(M2)余額186.74萬億元，同比增長8%;人民幣貸款余額140.41萬億元，同比增長13.4%。社會融資規模存量為205.68萬億元，同比增長10.1%。

M2余額186.74萬億 同比增長8%

2月末，廣義貨幣(M2)余額186.74萬億元，同比增長8%，增速分別比上月末和上年同期低0.4個和0.8個百分點;狹義貨幣(M1)余額52.72萬億元，同比增長2%，增速比上月末高1.6個百分點，比上年同期低6.5個百分點;流通中貨幣(M0)余額7.95萬億元，同比下降2.4%。當月凈回籠現金7986億元。

中國銀行(3.77 +0.53%,診股)(3.26 -0.31%)國際金融研究所范若瀅認為，單月季節因素影響消退，M2增速觸底、M1增速反彈。截至2月末，M2同比增長8%，增速分別比上月末和上年同期低0.4個和0.8個百分點;M1同比增長2%，增速比上月末高1.6個百分點，比上年同期低6.5個百分點。M2增速觸及歷史低點，主要原因在于單月季節因素影響消退，信用派生回落，且2月當月公開市場操作凈回籠現金規模較大(7986億元)。

值得一提的是，前兩個月人民幣貸款增加4.11萬億元，同比多增3748億元。其中，2月當月人民幣貸款增加8858億元，同比多增465億元。分部門看，住戶部門貸款減少706億元，其中，短期貸款減少2932億元，中長期貸款增加2226億元;非金融企業及機關團體貸款增加8341億元，其中，短期貸款增加1480億元，中長期貸款增加5127億元，票據融資增加1695億元;非銀行業金融機構貸款增加1221億元。

華泰宏觀李超團隊認為，2019年春節在 2月上旬，銀行集中在1月份進行了信貸投放，同時疊加央行對票據套利合規檢查，2月份信貸新增回落符合預期。

此外，2月份同業拆借加權平均利率為2.2%，比上月高0.05個百分點，比上年同期低0.53個百分點;質押式回購加權平均利率為2.24%，比上月高0.08個百分點，比上年同期低0.63個百分點。

社會融資規模存量同比增長10.1%

社會融資規模方面，2月末社會融資規模存量為205.68萬億元，同比增長10.1%。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款余額為139.02萬億元，同比增長13.3%;對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣余額為2.17萬億元，同比下降12%。從結構看，2月末對實體經濟發放的人民幣貸款余額占同期社會融資規模存量的67.6%，同比高1.9個百分點;對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣余額占比1.1%，同比低0.2個百分點。

李超團隊認為，央行在2月份開展的票據套利合規檢查“擠水分”，是社融新增不及預期的原因之一。“我們在一月份社融點評中指出，在房地產調控延續的大背景下，我國宏觀經濟基本面下行趨勢較為清晰，在社融增速單月反彈后的持續性仍需觀察，仍需要對未來社融和經濟增速保持謹慎預期。2月社融回落較多符合這一判斷。”

初步統計，2019年前兩個月社會融資規模增量累計為5.31萬億元，比上年同期多1.05萬億元。值得一提的是，2月當月，社會融資規模增量為7030億元，比上年同期少4847億元。

其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加7641億元，同比少增2558億元;對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣減少105億元，同比多減191億元;委托貸款減少508億元，同比少減242億元;信托貸款減少37億元，同比多減711億元;未貼現的銀行承兌匯票減少3103億元，同比多減3209億元;企業債券凈融資805億元，同比多191億元;地方政府專項債券凈融資1771億元，同比多1663億元;非金融企業境內股票融資119億元，同比少260億元。

關鍵詞： 央行 社會融資 增加