失去平安保險一直是百年招商局的心頭所痛，哪怕旗下招商銀行(32.30 -0.15%,診股)(600036.SH)帳中，還有一家成立于2003年的招商信諾人壽。

為彌補遺憾，史載掛牌于1876年的仁和保險得以再現人間。特別是50億元的注冊資本——為近幾年險企之最，以及由招商局集團董事長李建紅親任董事長的人事安排，均令這家誕生于2017年7月的公司備受關注。

心急吃不得熱豆腐。隨著2018年四季度償付能力報告的出爐，外界注意到，作為一家開業僅一年多的險企，招商局仁和人壽保險股份有限公司(下稱招商仁和人壽)同樣不能擺脫常規的開局。

數據顯示，該公司去年四個季度的盈利曲線呈現陡峭的滑坡狀態，分別為1419.76萬元、-6586.03萬元、-1.18億元、-2.37億元，全年共計虧損4.07億元，和2017年凈虧損1.38億元相比，同比增幅高達194.93%。

若從中國銀保監會披露的數據看，招商仁和人壽原保險保費收入大幅增長，2018年達到20.68億元，同比增長近7倍。不過與此同時，其償付能力也消耗較快，至當年末綜合償付能力充足率和和核心償付能力充足率均為453%，和上季度末項目下滑了579個百分點。

償付能力明顯下滑

《投資時報》研究員注意到，招商仁和人壽2018年末的綜合償付能力充足率和核心償付能力充足率均為453%，雖然滿足監管要求，但是和上季度末的1032%相比，下降多達579個百分點，而在2018年一、二季度，該公司的綜合償付能力充足率和核心償付能力充足率則均分別為2264%、1479%。可見，其償付能力已連續四個季度遭遇“滑扶梯”。

業內人士表示，該公司償付能力不斷下滑與業績持續虧損不無關系。此外，從該公司實際資本的變動情況來看，業務擴張也是重要原因。

2018年四季度償付能力報告顯示，招商仁和人壽當季度的實際資本為42.32億元，和三季度末46.51億元相比減少了4.29億元;同時，其四季度末的最低資本為9.35億元，和上季度末的4.51億元相比增加了4.84億元。根據“償付能力充足率=保險公司的實際資本/最低資本”公式，其償付能力充足率下降的直接原因或為實際資本的減少和最低資本的增加。

依賴股東方有利有弊

招商仁和人壽的保費收入狀況較為樂觀，而這或與其股東方的背景不無關系。

銀保監會最新披露的數據顯示，2018年招商仁和人壽實現原保險保費收入20.68億元，實現保戶投資款新增繳費8.8億元。其中，原保險保費收入較上年的3.71億元同比增長近7倍。

為何在業績方面虧損較為嚴重的招商仁和人壽，保費收入卻遙遙領先?這得從該公司的股東方說起。

2016年12月1日取得原中國保監會批準、2017年7月開業的招商仁和人壽，由深圳市招融投資控股有限公司(招商局集團通過招商局輪船100%控股子公司)、中國移動通信集團公司、中國民航信息網絡股份有限公司、深圳市投資控股有限公司、深圳市卓越創業投資有限責任公司、深圳光匯石油集團股份有限公司、深圳市前海金融控股有限公司、億贊普(北京)科技有限公司等8家公司共同發起籌建，實際控制人為招商局集團。有了招商局作為后盾，招商仁和的發展自然較為順利。

從2017年數據可以看到，在原保險合同業務收入中，按照銷售方式分類的話，招商仁和人壽以銀行代理渠道所獲收入達3.43億元，占比達92.45%，2017年的保險收入為3.71億元。

對此，有業內人士認為，這對于招商仁和人壽的長久發展并不利好，特別是在“資管新規”發布之后，隨著銀行議價能力進一步提升，該公司的盈利或大受影響。

此外，2017年年報顯示，招商仁和人壽的關聯交易頗為頻繁，單在2017年就達十余次，從中獲取的保險業務收入共計達834.49萬元。（研究員 宋希）

關鍵詞： 招商仁和人壽 虧損