[商業銀行全部理財產品，持有單一上市公司股票的上限，不能超過后者流通股票的30%，并允許投資公募證券基金。]

執行了多年的銀行理財資金不能炒股的限制，終于隨著監管新規的出臺被打破。

7月20日，銀保監會公布《商業銀行理財業務監督管理辦法(征求意見稿)》(下稱《辦法》)，正式放開了銀行理財投資股票。根據《辦法》，商業銀行全部理財產品，持有單一上市公司股票的上限，不能超過后者流通股票的30%，并允許投資公募證券基金。

《辦法》還對銀行理財的投資范圍進行了明確框定。銀行理財可投資國債、地方債、央票、金融債等多種債券，還可投資公司信用債、銀行間信貸資產支持證券、交易所企業資產支持證券、公募基金及國務院銀行業監督管理機構認可的其他資產。

對于備受關注的銀行理財投資“非標”資產，新規再次做出了上限約束，即不得超過產品凈資產的35%，或銀行總資產4%的上限要求。由于不準層層嵌套，今后標準化就成了很高的門檻。

單一理財最高可買30%流通股票

銀行理財產品可以“炒股”，這是此次《辦法》與以前有關理財監管規則的最大不同。《辦法》第八條規定，公募理財是商業銀行向不特定社會公眾公開發行，公募產品投資于境內上市交易的股票的相關規定，由國務院銀行業監督管理機構另行制定。

2009年，原銀監會發布的《關于進一步規范商業銀行個人理財業務投資管理有關問題的通知》(銀監發[2009]65號)，要求理財資金不得投資于境內二級市場公開交易的股票，或與其相關的證券投資基金，不得投資于未上市企業股權和上市公司非公開發行或交易的股份。但私人銀行、高凈值、機構客戶不受限制。

銀行理財可投資資本市場，在資管新規中已現端倪。根據資管新規第10條，公募產品主要投資標準化債權類資產，以及上市交易的股票，同一金融機構開放式公募、全部資管產品投資單一上市公司發行的股票上限，分別為該上市公司可流通股票的15%、30%。

同時，除法律法規和金融管理部門另有規定外，不得投資未上市企業股權。而私募產品可以投資債權類資產、上市或掛牌交易的股票、未上市企業股權(含債轉股)和受(收)益權等。

作為資管新規的執行細則，銀行理財投資資本市場，已有具體限定。《辦法》41條第3款規定，商業銀行的全部理財產品，持有單一上市公司發行的股票，不能超過該上市公司可流通股票的30%。這意味著，銀行理財不能投資資本市場的規定，就此打破。

而在私募產品方面，《辦法》則規定，其投資范圍由合同約定，但可投資于債權類、權益類資產等，權益類資產是指境內上市交易的股票、未上市企業股權及其受(收)益權。

投資范圍具體框定

按照資管新規規定，公募資管產品主要投資于標準化債權類資產，以及上市交易的股票。而此次出臺的《辦法》中，雖然并未出現公募理財投資標準化債權產品的提法，但卻對銀行理財產品的投資范圍進行了具體框定。

根據《辦法》第35條，商業銀行理財產品，可投資國債、地方債、央行票據、政府機構債、金融債、銀行存款、大額存單、同業存單、公司信用類債券、在銀行間市場發行的信貸資產支持證券、在交易所市場發行的企業資產支持證券、公募證券投資基金、其他債權類資產、權益類資產以及國務院銀行業監督管理機構認可的其他資產。

不過，上述理財產品可投的資產類別中，究竟哪些算理財產品可投的標準化產品，哪些是非標準化產品，《辦法》并未明確劃分。

“基本包含了絕大多數標準化產品，只要是在銀行間、滬深交易所等公開市場發行，不管是誰發的，今后都可以買了。”某城城商行中高層對記者分析，上述資產類型，從等分化、可交易等標準來看，劃定的投資范圍和資產種類，基本把目前可標準化的資產種類都包含進去了。除了標準化債權、資產證券化產品之外，還包括資本市場的主要種類。換言之，目前可以標準化的資產，理財產品基本上都可投資。

“什么類型的資產算是主要的，要配置多大比例算是主要，這個非常重要，決定著銀行怎么配置的問題。”某國有大行中層人士也對記者稱，除此之外，標準化產品配置的比例限制也很重要，這涉及到銀行可以配置哪些資產，以及相關的配置比例。

非標實施集中度管理

20日晚間，央行也發布說明《進一步明確規范金融機構資產管理業務指導意見有關事項的通知》，明確除了標準化債權和上市股票外，公募資管還可以適當投資“非標”，但應當符于“非標”投資的期限匹配、限額管理、信息披露等監管規定。

《辦法》也對銀行理財投資非標資產的比例，進行了具體限制。但與此前相比，并未出現太大變化。

根據《辦法》39條，理財產品投資非標債權，不得超過產品凈資產的35%，或銀行總資產的4%;但投資單一機構及其關聯企業的非標準化債權類資產余額，不能超過銀行資本凈額的10%。

同時，期限錯配也再次被強調。《辦法》規定，除另有規定外，理財資金投資非標準化債權類資產的，資產的終止日不得晚于封閉式理財產品的到期日，或開放式理財產品的最近一次開放日;投資未上市企業股權的，應當為封閉式理財產品，且需要期限匹配。

不過，《辦法》規定，發布實施后至2020年12月31日的過渡期內，存量的理財產品，可以發行老產品，對接存量理財產品所投資的未到期資產，但應當嚴格控制在存量產品的整體規模內，并有序壓縮遞減，并且未明確區分“非標”、標準化債權資產。

“以前有規定，銀行不會公然違反，但還可以打打擦邊球;現在嚴監管，銀行自然希望規定更明確一些。”上述國有大行人士稱，一個很大的變化是，過去可以通過通道合規化，但現在不許層層嵌套，標準化就成了很高的門檻。

關鍵詞： 范圍 銀行