這一輪IPO發審常態化以來，各類持牌金融機構上會通過率幾乎達到了100%，鮮有上會被否的案例，這背后是監管層認可和鼓勵券商，銀行等金融機構通過資本市場融資。

但有一類金融機構IPO的發審情況在近期發生了變化，7月以來連續兩周有兩家農商行在發審會前夜取消審核，這一現象受到了市場的高度關注。

近一段時間以來，農商行飽受不良風險暴露的問題，市場也猜測此次農商行遭遇的IPO審核變局在很大程度上也與此有很大的關聯。

審核趨勢或生變

7月9日晚間，證監會公布，鑒于浙江紹興瑞豐農村商業銀行股份有限公司(下稱“瑞豐農商行”)尚有相關事項需要進一步核查，決定取消第十七屆發審委2018年第97次發審委會議對該公司發行申報文件的審核。

而就在一周前，證監會同樣公告稱，鑒于青島農村商業銀行股份有限公司(青島農商行)尚有相關事項需要進一步核查，決定取消第十七屆發審委2018年第94次發審委會議對該公司發行申報文件的審核。

同類型企業連續兩周在上會前夕取消審核的案例并不多見，一位華泰聯合證券投行部的資深保代告訴記者：“今年以來上會前夕取消審核或者撤回材料的案例都不少見，上周的時候都以為青島農商行取消審核是個體原因，但本周瑞豐農商行也取消審核，我們猜測這在一定程度上可能代表著這一類機構IPO審核趨勢的變化。”

在此之前，2017年以來農商行的IPO之旅一帆風順，就在6月21日發審會上，江蘇紫金農村商業銀行股份有限公司順利通過審核。更早之前，3月5日江蘇吳江農村商業銀行股份有限公司同樣順利過會，另外2017年更是有3家農商行已經完成了IPO發行的工作。

這樣的通過率也激發了更多的農商行排隊IPO，根據證監會發布的最新數據顯示，算上取消審核的兩家農商行，共有19家各類銀行排隊IPO，其中擬在上交所上市的有12家，擬在深交所上市的有7家，這其中農商行就有8家，除了上述兩家外，還有廈門農商行、江蘇大豐農商行、重慶農商行、亳州藥都農商行、安徽馬鞍山農商行以及江蘇海安農商行。

而連續有兩家農商行在上會前夕取消審核也給目前尚在排隊這些農商行的IPO前景蒙上了一層陰影。

值得注意的是，記者對比了此前已經過會農商行和此次取消審核兩家農商行的財務數據及不良率后發現，雙方并沒有明顯的差異。

那么究竟是什么因素成為了近期影響農商行IPO審核趨勢的變量因素，多個渠道信息認為近期部分銀行不良率上升事件或是導火索。

6月29日，中誠信國際發布的一份跟蹤評級報告揭開了銀行不良貸款率的境況，并引發市場關注。

不良風險暴露發酵

就近期的情況來看，農商行不良率飆升并不是個案。

7月10日，東方金誠將山東鄒平農商行主體評級下調至A+，評級展望為負面。其主要理由在于，跟蹤期內區域信用風險持續暴露，鄒平農商行不良貸款大幅攀升，撥備覆蓋率低于監管要求，資產質量明顯下行等。

其財務數據顯示，截至2017年末，該行不良貸款率為9.28%，相比2016年末上升6.85個百分點。撥備覆蓋率由215.30%下降至59.28%。

另外，近日山東壽光農商行發布了其2017年年報，該行聘請的審計機構北京永拓會計師事務所對其年報出具了保留意見。事務所認為，壽光農商行若按照會計政策計提相關減值準備，2017年度凈利潤將減少7.53億元。而該行2017年凈利潤僅為6569.98萬元。

天風證券分析師廖志明在其最新的研究報告中認為，不良率暴增背后是農商行業務基礎較差,不良認定標準大幅趨嚴，“我國農商行由農信社改制而來,相比上市銀行,農商行普遍公司治理水平較 低,不良認定標準較松,因而受不良監管趨嚴影響較大。自2017 年初以來, 受不良認定標準趨嚴等影響,農商行整體不良率由2016年第四季度的2.49%大幅上升至2018年第一季度的3.26%,與同時期商業銀行不良貸款率穩定走勢分化較大。”

實際上一直以來，證監會都十分重視農商行不良率指標的信息披露，以證監會反饋給青島農商行的材料為例，證監會要求其補充披露逾期貸款增長較快的主要原因;逾期貸款與不良貸款之間的關系，是否存在逾期貸款未劃分為不良貸款的情況，如存在，請披露原因;逾期貸款率和不良率變動趨勢存在差異的原因;分析披露逾期貸款資產減值準備計提是否充分等。

因此，當行業不良風險暴露頻發的時候，暫緩相關農商行審核或者要求相關農商行提供進一步信息的要求也在監管的情理之中。

隨農商行風險持續暴露，后續新增機構的IPO形勢可能受到影響。

7月10日，中信證券(600030,股吧)銀行業研究員肖斐斐向21世紀經濟報道記者表示：“小型區域性銀行由于自身管理問題，前期積累了較大的存量資產問題，而在銀保監會今年強化資產質量真實性的政策指引下，問題資產發生集中暴露。未來，不良貸款偏離度限制政策下小型區域性銀行不排除仍有問題資產大幅暴露可能，特別是2016/17年評級展望有下調的城農商行。”

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