隨著A股市場的持續回調，部分公司反倒逆勢紛紛發行偏股型基金，其中也包括淡出投資者視野有一段時間的FOF產品。

眾所周知，公募FOF自去年9月份以來，累計有3批共14只產品獲發行，不過在具體的發售時間上，各家節奏并不太一樣，有的公司直至近期才正式開賣。有業內人士就表示，這主要也是由于市場表現欠佳，因此都紛紛推遲了發售的時間。

值得一提的是，在第二批3只產品的招募說明書中，關于“貨幣投資比例不能超過5%”這一規定引起了多方關注，這究竟是為什么呢?

貨基投資比例不能超過5%

具體來看，不管是5月份已經成立的前海開源裕源(FOF)、中融量化精選(FOF)，還是最近才開始發售的上投摩根尚睿混合(FOF)，在投資組合限制的說明里面，都有一條，“貨幣市場基金的投資比例不超過基金資產的5%。”

而如果回過頭看第一批FOF產品，6只FOF中均沒有這條關于貨幣基金的限制，而從這6只基金的一季報也能看出，多只基金對于貨幣基金的投資比例也都超過了5%。

比如建信福澤安泰混合(FOF)一季報的前十大持有基金里，排在前4位的均為建信旗下貨基。其中，建信現金增利貨幣持有占比達到16.40%、建信現金添益A、建信天添益C的持倉占比也分別為16.39%和15.70%。

可見，這并不是一條硬性的規定，不過《每日經濟新聞》記者也從去年4月份發布的《基金中基金(FOF)審核指引》注意到，“基金中的基金應在投資章節明確列出所要投資的各類標的及比例限制，并設置與其匹配的業績比較基準，直觀地體現出產品的風險收益特征。”

因此，從這點來看，“關于貨幣投資比例不能超過5%”這條規定，似乎只是在進一步細化投資類別及投資標的。

不過有基金公司人士向記者表示，“沒有明文(規定)，這是監管打電話讓大家加的。”

至于為什么要加這個規定，該業內人士進一步分析道，“我認為，第一是因為第一批FOF前面大部分投貨幣，缺乏差異性;第二，抑制基金公司互相沖貨幣規模導致貨幣的流動性風險加大。”

不是所有FOF都投QDII

此外，FOF除了對貨幣基金的規定更加細化，其實在投資范圍上，記者還注意到，對于QDII的投資選擇，各只FOF產品也是不太一樣。

比如，第一批FOF中的海富通聚優精選混合(FOF)就明確“本基金不投資QDII基金”;而正在發行的上投摩根尚睿混合(FOF)，則列明“股票型、混合型基金和商品基金(均包含QDII)合計投資比例為基金資產的60%~90%。”

具體從已發行的FOF產品來看，對于QDII的規定，投資者在選擇FOF產品時可參考表1。

據了解，是否持有QDII基金，除了關系到投資業績之外，對于投資者的贖回到賬時間也可能會有些影響。根據《基金中基金(FOF)審核指引》要求，若FOF投資范圍中明確不包含QDII，基金合同中應約定，不遲于接受贖回申請后T+7日支付贖回款項;若投資范圍包括QDII，不遲于接受贖回申請后T+10日支付贖回款項。

關鍵詞： 比例 監管