最近美元指數(93.4886,0.1671,0.18%)的單邊走強無疑是市場關注的焦點，如何把握其中的交易機會，把握美指狂歡盛宴帶來的收益。對此，匯通網青擇以為，可取與美元雙邊走勢呈現極端的兩種直系貨幣，操作上可做多美元兌日元(110.72,0.4400,0.40%)或做空美元兌加元(1.2799,0.0013,0.10%)。空與多就像“冰”與“火”兩邊的對抗，在此多空的抉擇投資者可自行判斷，筆者將闡述實現利益最大化的幣種的邏輯，望給交易投資者一些啟發。

要做多就做美元兌日元

既然選擇做多美元兌某一貨幣，那一定是選取直系貨幣對中相對弱勢的品種，美元走強，該國貨幣走弱所產生的疊加效應可使得利益最大化，同時也能夠一定程度上對沖美元可能不濟的風險，目前來看日元是極佳的選擇。

日元的疲軟主要是源于其本國經濟萎縮、以及通縮風險迫使日本央行官員釋放鴿派言論，最終反映在貨幣政策上就是不作為，甚至不排除進一步超寬松的可能，這就使得日本將是最晚進行貨幣政策正常化的國。要明白雖然澳大利亞和新西蘭受累與經濟通脹的低迷但也只是延遲加息，聯儲多次明確下一步的動作是加息而不是降息。

☆日本經濟陷萎縮風險☆

周三(5月16日)日本公布了一季度GDP初值，意外出現了較大的負增長，顯示日本或將結束28年以來的最長經濟復蘇，此前日本已經實現連續8個季度的經濟擴張。盡管當地分析師稱，其經濟不存在萎縮的可能并將日本的出口和工業產出的減少歸結為暫時性因素。但若周五(5月18日)的4月CPI年率再次較前值出現大幅下滑，則日本將面臨安倍經濟學將面臨執政以來最大考驗，即陷入經濟萎縮與通縮的雙重窘境。目前市場預期為0.7%較1.1%下降0.4個百分點，實際公布值可能更加不樂觀。

☆日本央行利率決議放鴿☆

在4月26日本央行維持利率決議不變，這本在市場預料之內。但其發表經濟展望報告下調了2018財年核心CPI預測，同時本次決議移除了達到2%通脹目標實現時間的置評。

這似乎預示著日銀官員對于日本通脹的前景也并不樂觀。另一方面，兩位與會的新副行長態度也偏鴿最終利率決議的投票為8比1，原本預計或釋放偏鷹派論調的若田部昌澄也未多做表態。這使得日銀貨幣政策轉向遙遙無期。

☆日本央行的貨幣政策☆

日銀目前的貨幣政策是保持負值0.1%現金利率，控制10年期日債收益率也0%，每年QQE的規模保持在80萬億日元。若日本經濟難有起色，日銀將難以收緊銀根，更令人憂慮的是日本由于失去的10年，民眾對于經濟的信心始終無法提升，這意味著即使在工資增速略有上升的情況下，日本的通脹亦難以回升。

要做空就做美元兌加元

同樣的道理，如果選擇做空美元，一定要找尋市場上和美元媲美的較強勢貨幣，這樣即使方向判斷錯誤，也存一線生機。加元是一個較為可靠的選擇。對應的邏輯是兩個方面，加拿大較為強勁的經濟或將致使其成為繼美國之后今年最快首次加息的國家，另一方面北美自貿談判的順利也或將致使其出口收益。

☆GDP、通脹雙喜臨門，7月加拿大加息概率走高☆

作為與商品貨幣對直接掛鉤的貨幣，在澳元(0.7505,-0.0012,-0.16%)、紐元紛紛疲軟的情況下，加元表現較為亮眼，因其從單一出口的經濟轉型比較成功。此前5月1日加拿大公布的2月季調后GDP月率、年率數據令人振奮均大幅好于前值。盡管家庭債務的問題仍然存在，但薪資增長幫助穩定了加拿大的經濟，而居民消費的增加又帶動了核心通脹物價的上升，形成良性循壞。行長波洛茲則表示，加拿大對于實際利率為負的需求正在逐步減退，對于刺激措施的依賴也在不斷減少。

鑒于加拿大目前利率與中性利率相比仍處于低位。市場普遍預期在最快今年7月加息，目前這一概率已經升至76.2%。

(加拿大利率期貨定價圖)

☆北美自貿談判協議或于今晚落地，需關注核心邏輯是否改變☆

在經歷了逾8個月進展緩慢的談判后，新一輪北美自由貿易協定(NAFTA)談判將在今日得到初步結果。此前三國因汽車零部件問題的分歧一直無法達成協議，這或給三國貿易前景蒙上陰影。

但隨著美國中期選舉的臨近以及墨西哥大選等政治因素，三方加緊了時間進度步伐，目前來看，達成協議的概率較高。

這一點從三國最近講話的態度可以看出端倪。北美自貿協議墨西哥首席北美自貿協議談判官表示，有七成概率在5月30日前落實北美自貿協議。加拿大總理特魯多也認為，關于北美自由貿易協定(NAFTA)，有一個非常可行的結果，我們正在接近達成。美國方面也表示協議達成的概率過半。

一旦北美自貿談妥，加拿大的貿易局勢將變得更加明朗，美國將不會對成員國開征稅費，這對于實體經濟嚴重依賴于出口的加拿大來說是很大的利好。

盡管目前預計談判進展樂觀，但仍舊不能忽視出現意料之外的情況，即北美自貿談判最終告吹。若出現這一問題，則加元較強的主線邏輯將被破壞，謹防其空頭的反撲。

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