智通財經APP獲悉，光大證券發布研究報告稱，隨著近期航運市場的好轉，船東對于提升運力的需求大幅提升，以及船舶自身環保要求不斷提升，有望使中國船舶租賃(03877)利潤水平持續、快速地增長，預測2021-23年EPS為0.23/0.27/0.32港元，對應PB分別為0.95X/0.87X/0.78X。通過相對估值，公司2021年PB低于可比公司平均水平，首予“買入”評級。

報告中稱，中國船舶租賃是全球領先的船舶租賃企業：中國船舶租賃是中船集團旗下唯一的紅籌上市公司，是大中華區首家船廠系租賃公司，是全球領先的船舶租賃企業之一，為全球的船舶運營商、貿易商提供定制及靈活的船舶租賃解決方案。

該行表示，船舶租賃是具有資本、管理、渠道等方面壁壘的高端賽道：船東獲取運力的方式通常包括銀行貸款、債券融資、股權融資和租賃等多種方式。各類方式中，租賃公司采用租賃方式將訂造的船舶租賃交付航運企業使用，收取租金，可以在不提高航運企業負債率的情況下，解決融資造船的難題。因航運、船舶行業具有周期性、專業性、資本密集等特性，船舶租賃在資本、管理、渠道等方面也形成了較高的準入壁壘。

光大證券稱，國內船舶租賃行業經過十余年的成長，迎來新的發展機遇：中國的船舶租賃業務在發展初期以國內業務為主，每年新增船隊資產僅12-30億美元。經過10年左右的發展，2017-19年，平均每年新增船隊資產已達165億美元。近年來，環保要求的提升縮短了船舶的更新換代周期;航運業正在加快進行燃料替代，陸地上的多個領域也在進行能源升級;20年下半年以來，航運市場尤其是集裝箱船、散貨船運輸市場出現明顯好轉，這些因素疊加，下游對于節能環保的新型船舶產品需求持續高漲，船價、運價水漲船高，利好船舶租賃行業。該行預測，中國的船舶租賃公司后續每年會在150億美元投放水平基礎上進一步增長。

報告提到，逆周期戰略+廠商系背景，優化管理穩步向前：公司采用逆周期戰略，在船舶市場低迷的階段較低的價格獲取了優質資產，并積累了優質客戶。而隸屬中國船舶集團的廠商系背景使公司在船舶專業知識技能與相關資源方面極具優勢，能夠及時把握業務機會，并存在與集團其他企業協同為客戶提供一站式服務的可能性。通過提升管理，公司業績實現較快增長，而且有意愿維持穩定的高分紅政策。

關鍵詞： 新型船舶 產品需求 節能環保 船舶租賃