9月25日，央行貨幣政策委員會(huì)召開(kāi)了2019年第三季度(總第86次)例會(huì)。與前兩季度保持一致的是，央行在本次例會(huì)中繼續(xù)強(qiáng)調(diào)，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”，保持廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增速與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配。

同時(shí)，《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，相較于前兩季度的例會(huì)，本次例會(huì)在貨幣政策方面出現(xiàn)了幾個(gè)顯著且重要的變化。

一是關(guān)于“逆周期調(diào)節(jié)”的措辭有所變化。本次例會(huì)中提出，要“加大逆周期調(diào)節(jié)力度”，而二季度例會(huì)的提法是“適時(shí)適度實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)”，今年一季度例會(huì)則是“堅(jiān)持逆周期調(diào)節(jié)”。

對(duì)此，蘇寧金融研究院高級(jí)研究員陶金在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)較年初變得更加復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大。在此背景下，加大逆周期調(diào)節(jié)力度、靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具的必要性在加強(qiáng)。

二是在“貨幣政策傳導(dǎo)”方面有所強(qiáng)化。本次例會(huì)中提出，要“下大力氣疏通貨幣政策傳導(dǎo)”，今年一季度及二季度例會(huì)則均是“進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道”。

對(duì)于如何下大力氣疏通貨幣政策傳導(dǎo)，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，新LPR形成機(jī)制改革為監(jiān)管層提供了“結(jié)構(gòu)性降息”的新工具——此前主要依靠TMLF等政策工具，影響范圍主要局限于小微企業(yè)融資。在保持涉房地產(chǎn)利率穩(wěn)定的背景下，1年期LPR的持續(xù)下調(diào)有望切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

“對(duì)央行而言，當(dāng)前的工作重點(diǎn)是著力推動(dòng)新LPR實(shí)際使用，讓企業(yè)感受到貸款利率確實(shí)在下降。”王青判斷。

陶金認(rèn)為，除了在存款利率環(huán)節(jié)進(jìn)行長(zhǎng)期有序改革，在貸款領(lǐng)域，要打通政策利率體系內(nèi)部的傳導(dǎo)，進(jìn)一步完善利率走廊建設(shè)。

三是新增關(guān)于物價(jià)的表述。本次例會(huì)中提出要“保持物價(jià)水平總體穩(wěn)定”，這也是近年來(lái)的貨幣政策例會(huì)中首次提及。

“今年以來(lái)，CPI增速加快，其中7月份和8月份均達(dá)到2.8%，處于近5年以來(lái)的最高水平附近，由此，物價(jià)表述進(jìn)入三季度貨幣政策委員會(huì)例會(huì)。”王青對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析。

關(guān)鍵詞： 調(diào)逆周期調(diào)節(jié)