浙江瀚葉股份(4.560,0.00,0.00%)(600226.SH，以下簡稱“瀚葉股份”)近日“以暫作價38億元購買深圳量子云科技有限公司100%股權”的交易計劃登上了資本市場熱議話題榜。交易完成后，瀚葉股份將新增移動互聯網推廣業務及騰訊社交廣告業務。

交易預案透露，量子云旗下微信公眾號共981個，粉絲數量合計超過2.4億(不考慮去重)。其中86個賬號的粉絲過百萬，9個賬號粉絲量200萬以上。然而，公司的一組人員數據卻令市場咋舌：2016年，量子云編輯部僅16名員工;2017年，編輯部人數增至50名。

龐大的微信公號數量，海量的粉絲，其中還有不少閱讀量“10萬+”的文章，無疑引來更多質疑：微信公眾號的原創文章占比如何，981個公號估值38億是否合理?瀚葉“大手筆”跨界收購意欲何為?

近日，南都記者在辦公時間內來到深圳量子云位于深圳南山區的辦公地點，希望就瀚葉股份收購量子云一事進行采訪，前臺人員回應，目前企業無法對該事進行回應，記者詢問該場所主要為量子云哪些部門和工作人員的辦公場所，企業人員也表示無法透露。據悉，量子云在北京和武漢還有辦公點。

疑問1分別與瀚葉股份、量子云有關的“王磊”是否同一人？

公告中顯示，瀚葉股份目前的控股股東和實際控制人為沈培今，標的資產量子云的控股股東為漿果晨曦，實際控制人為喻策及其一致行動人紀衛寧。浙江瀚葉股份稱，本次重組的交易對方為獨立第三方，與上市公司控股股東、實際控制人沈培今不存在關聯關系。

南都記者在查閱天眼查發現，瀚葉股份的控股股東、實際控制人沈培今，實際也是上海瀚葉投資控股有限公司的控股股東。在上海瀚葉投控的高層人員中，有一名董事和股東名為“王磊”。而在量子云方面，作為企業的實際控制人喻策，也有一位商業關系密切的合作伙伴名為“王磊”。記者發現，喻策與其合作伙伴王磊共同成立了杭州偶爾科技，其中喻策持股比例99%，王磊持股比例1%.而在杭州偶爾科技，喻策任執行董事兼總經理，王磊是監事。

杭州偶爾科技100%控股杭州牧想科技，而杭州牧想科技的執行董事兼總經理也是王磊。此前，喻策跟王磊分別共同投資和成立亦博投資中心、簡霖投資公司以及米科創業投資公司等公司。天眼查顯示，目前這些公司已經注銷。

記者致電浙江瀚葉股份，希望求證上海瀚葉投控的董事和股東“王磊”和喻策的商業合作伙伴“王磊”是否為同一個人，瀚葉股份方面回復，上述兩人并非同一個人。

疑問2量子云38億的估值是否合理？

花費人民幣高達38億元，收購一家依托微信社交平臺開展業務規劃和戰略布局的企業，標的資產的業績表現無疑也潛藏著對第三方平臺依賴過大、受行業政策監管影響等風險。

瀚葉股份在預案中列出標的資產量子云六方面的風險。其中提到，量子云依托“微信生態圈”發展主營業務，若未來出現新的社交平臺超越并取代微信，企業的商業價值將大打折扣。同時，量子云開展業務主要依賴于其所運營的自媒體矩陣，當自媒體賬號無法使用或被禁用，相關業務可能會受到一定影響。此外，瀚葉股份還分析了核心人員的流失、行業政策、廣告費用流失和市場競爭的風險。

瀚葉股份在預案中做出了解釋。第一，量子云賬面價值不能全面反映其真實價值;第二，量子云行業增勢強勁具且有較大潛力，微信社交平臺的快速普及，基于粉絲經濟的自媒體商業模式不斷發展，提升自媒體平臺推廣效率;第三，量子云業務模式具有差異化競爭力，量子云憑借龐大粉絲基數的支撐和精準的推廣策略，與包括路虎、林肯、華為等知名品牌的廣告代理商保持良好合作關系。然而，瀚葉股份在預案中對風險的解釋并沒有解除監管層的疑慮。

疑問3收購量子云竟不用自掏腰包？

瀚葉股份在預案中表示以發行股份28.5億元及支付現金9.5億元的方式購買量子云100%股權，暫作價38億元。

有專業人士分析，除了購買資產的28.5億元以發行股份方式支付，瀚葉股份在重組預案中稱“公司擬定增募集配套資金不超過10億元，用于支付本次交易現金對價和交易相關費用”，即在上述支付現金9.5億元的部分，瀚葉股份通過二級市場增發，或成立一個專項收購基金模式完成交易。這意味著在標的資產的估值和風險備受爭議的情況下，瀚葉股份在交易中并非“自掏腰包”，而是通過二級市場增發向股民籌錢來完成，有“圈錢”嫌疑。

瀚葉股份原本的主營業務為生物農藥、獸藥、飼料添加劑產品、鋯系列產品的生產與銷售。2017年瀚葉股份實施重組收購炎龍科技向網絡游戲行業進行轉型，這次又將以38億元大手筆“跨界”收購，市場質疑，企業此舉到底意欲何為?

一位熟悉資本市場的分析人士告訴南都記者，上司公司通過收購其他行業的公司進行轉型不無可能，問題在于它能否轉型成功，“公司通過轉型進入到一個完全陌生的領域，存在很大的不確定性，需要看公司的發展戰略、管理能力能不能跟得上變化。”他還表示，公司跨行業轉型失敗概率高，此前也有一些上市公司把主營業務轉向互聯網，最終以失敗告終，市值大幅縮水。因此，上述人士建議投資者，要謹慎投資這樣的公司，“轉型失敗之后，公司的股價大跌，投資者的損失很大;不過，若公司轉型成功的話，會出現奇跡，只不過不容易成功。”

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