上海艾錄 301062，發行價格：3.31元/股，申購上限：0.80萬股，市盈率：12.33。

公司簡介

公司主要從事工業用紙包裝、 塑料包裝及智能包裝系統的研發、設計、生產、銷售以及服務。報告期內，公司工業用紙包裝產品收入占主營業務收入的比例超過75%以上， 是公司的主要收入來源。公司產品按型態和工藝的不同，主要分為閥口袋、方底袋、熱封口袋、縫底袋四類。

行業地位

公司是國內領先的工業用紙袋包裝“一體化解決方案”提供商，公司從包裝產 品設計、配套工藝及優化等方面，對客戶提出合理化解決方案建議，協助客戶提 高包裝作業效率、降低總體包裝成本。公司是國內少數能為客戶提供粉體和顆粒 料產品從設計、生產到自動化灌裝“工業用紙袋一體化包裝解決方案”的企業之 一。除紙包裝產品外，公司近年新開發了復合塑料包裝類產品，并成為妙可藍多 等公司奶酪棒產品包裝的少數全球合格供應商之一。

公司下游市場涵蓋化工行業、建材行業、食品行業、食品添加劑行業及醫藥 行業等眾多領域，并成功與各領域內龍頭企業形成了穩定的合作關系。公司客戶既包括埃克森(Exxon)、陶氏(Dow)、巴斯夫(BASF)、圣戈班(Saint-Gobain)、 雀巢(Nestle)、菲仕蘭(Friesland)、嘉吉(Cargill)等國外知名企業，也包括 東方雨虹、華康藥業、浙江醫藥、妙可藍多等國內行業龍頭，優質的客戶群體體 現了公司良好的市場聲譽和品牌力。國內外龍頭企業的認可進一步證明公司的技術水平、產品質量、綜合服務能力已經具備國內外領先水準。

財務狀況

2021 年 1-9 月，發行人預計營業收入及上表中各利潤指標較 2020 年同期的 提升幅度較大，主要原因系：1、復合塑料包裝客戶訂單需求較 2020 年同期大幅 增加，同時工業用紙包裝產品銷售增長穩定，促使公司整體營業收入增長迅速;2、與 2020 年同期相比，子公司艾鯤新材料及銳派包裝的合計經營虧損進一步收 窄，促使公司整體經營業績有所提升。

結論

公司的毛利率較不穩定，ROE、凈利率持續增長，目前都處于行業較高水平，綜合盈利能力相對較好。

公司的現金流凈額持續增長，但資金余額較小，隨著負債率持續上升，其償債能力逐年減弱，目前債務壓力較高。

另外，隨著公司業績增長，公司的應收賬款和存貨規模也在逐年上升，但其營運能力比較一般，減值損失對業績也較大，需注意壞賬損失或存貨跌值風險。

綜合來看，公司的整體經營能力和競爭地位居于行業內前列，經營業績也表現良好，但其財務風險在逐年上升，綜合實力良。

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