世茂能源：申購代碼707028，發行價格14.18元/股，發行市盈率20.46倍?？杀裙荆焊淮涵h保(002479)。

公司簡介

公司成立于2003年12月10日，公司是以生活垃圾和燃煤為主要原材料的熱電聯產企業，主要產品是蒸汽和電力，均為工業企業基礎的能源產品。公司主要客戶為寧波王龍科技股份有限公司、國網浙江省電力有限公司寧波供電公司、余姚市五星金屬電鍍有限公司、寧波錦萊化工有限公司和寧波容百新能源科技股份有限公司。公司主要競爭對手為富春環保、寧波熱電、大連熱電、新中港和協鑫能科。公司所屬證監會行業為電力、熱力生產和供應業，行業平均市盈率17.29x。

行業分析

1、熱電聯產行業發展概況

熱電聯產指利用鍋爐產生的蒸汽對外供熱，同時在供熱過程中利用汽輪發電機產生電能的生產方式，是熱能與電能的聯合高效生產。

熱電聯產一般采用“以熱定電”的原則，主要目標為滿足所在區域熱負荷的需要，并根據熱負荷的需要制定最佳運行方案并同時進行發電。

熱電聯產是優化能源利用的重要方式之一，我國的熱電聯產發展于 50 年代起步，主要以投資工業熱負荷為主，由于當時沒有相對穩定的經濟發展規劃，工業布局較為分散，因此熱電廠的經濟效益未能充分發揮。

80 年代隨著改革開放的大力推動下，我國在能源政策上提出了節約和開發并重方針，由于熱電聯產能夠有效節約能源，改善環境質量，政府大力支持熱電聯產項目建設。

近年來，我國政府越來越重視發展熱電聯產，并陸續出臺了一系列政策提倡和規范熱電聯產。

2016 年 12 月，國家發改委、國家能源局發布《能源發展“十三五”規劃》，指出要穩步增長能源供應，提升能源系統綜合效率，加大既有的熱電聯產機組、煤電機組靈活性改造力度。

從我國近年城市供熱情況數據顯示，我國供熱覆蓋面積增長迅速，在 2018年已達到 87.80 億平方米，較2009年的37.96億平方米增長131.30% 。

蒸汽供熱及熱水供熱總量近年來也呈現穩步增長，供熱行業進入快速發展時期。受政策推動，未來高效環保的熱電聯產機組是主要發展方向，分散供熱鍋爐將被集中供熱取代。

根據 2016 年 3 月國家發改委公布的《熱電聯產管理辦法》，以熱水為供熱介質的熱電聯產機組，供熱半徑一般按 20 公里考慮，供熱范圍內原則上不再另行規劃建設抽凝熱電聯產機組。

以蒸汽為供熱介質的熱電聯產機組，供熱半徑一般按 10 公里考慮。因此，熱電聯產企業具有明確的供熱范圍，呈現區域性分布，行業大多為中小規模企業，存在供熱企業較多、熱源分散運營的情況，尚未形成全國性的大型供熱集團，具有明顯的區域性。

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