中國經濟結束“供給收縮”，經濟將進入“需求擴張”和新一輪周期性回暖階段，經濟內在動力增強，產業結構和經濟質量提升。隨著二季度及下半年經濟數據的變化和對宏觀政策解讀的進一步理清，市場對增長、通脹、盈利以及政策取向的預期會得到修正，下半年資本市場資產價格也將會呈現出一些積極的變化。

海外

宏觀

全球流動性拐點正在臨近

2018-5-14

諸建芳，崔嶸

2018年下半年全球經濟維持平穩擴張，增長格局呈現“美強歐弱”。特朗普財政刺激政策推出時點可能加速經濟周期向中后期演化。2018-2019年全球流動性的變化可能更加表現為整體流動性的收緊。這對資產價格的影響與2017年之前有所不同。

A股

策略

大修復：從超跌反彈到結構分化

2018-5-14

秦培景，楊靈修，聯系人：裘翔、徐廣鴻

中美分歧、經濟預期弱化、信用緊縮這3個壓制A股風險偏好的痛點都會逐步修復，支撐A股震蕩上行。市場風格趨于均衡，熱點分散，賺結構性機會和市場超調的錢：1)消費白馬龍頭依舊具備底倉配置價值;2)銀行超調修復;3)周期重估：龍頭看分紅提升，非龍頭靠降準催化;4)自主可控主線有持續的內外部政策、事件催化。

H股

策略

擁抱改革，迎接“新經濟”

2018-5-14

楊靈修，秦培景，聯系人：裘翔、徐廣鴻

展望下半年，中國經濟有韌性。大勢研判：對港股市場，我們維持市場中性的判斷。更重要的是：擁抱改革，迎接“新經濟”。雖然供給側改革對傳統行業的估值抬升接近尾聲，但“結構性”變化仍讓傳統行業龍頭保持較好增速。2018年將是一個“政策年”，香港市場也迎來20年以來的最大變革。結合中信證券研究部行業分析師反饋，我們最新的中信證券港股亮馬組合：建設銀行、中國太平、香港交易所、中海油服、中聯重科、華潤電力、江南布衣、中教控股、永達汽車，重點關注金沙中國。

可轉債

穿越荊棘，迎接曙光

2018-5-22

明明，余經緯，章立聰

熟練的運用工具箱。(1)量是轉債一級市場的靈魂。機構投資者漸漸退出打新市場，通過大宗交易轉讓優先配售份額的方式尋找規模。(2)二級市場短期關注三因素。一是正股趨勢，決定最終收益;二是股性估值，決定短期彈性;三是平均絕對價格，決定上行空間。(3)中長期則alpha與beta并重。(4)條款博弈的價值相對有限。我們根據前述的分析框架、邏輯與策略，推薦作為底倉配置的大金融板塊，其次重點關注寶信轉債、濟川轉債、康泰轉債、東財轉債、萬信轉債、國禎轉債、星源轉債、雙環轉債、崇達轉債、杭電轉債。板塊方面則以成長股為基礎，把握計算機、電子、醫藥、軍工等子板塊的結構性行情。

信用債

臨危不懼

2018-5-11

明明，李晗，聯系人：呂品

投資視角，以負債的收益來承擔權益的風險今年更加得不償失。對于經營策略激進、關聯交易過多、銷售策略激進、管理層不穩定、負債管理期限錯配、信息披露有瑕疵的企業，要做到防微杜漸。資管新規節奏放緩對市場的沖擊并非利空，信用利差中樞的反彈告一段落，大概率會重回震蕩下行。信用風險提高，而信用利差重回壓縮，高等級、長久期，避信用風險而追求利差博弈、杠桿套息。

利率債

暖風漸起

2018-5-10

明明，林帆，章立聰

“降融資成本”與“擴內需”，意味著債市的貨幣與監管環境都將比去年有實際好轉，對應著債券收益率中樞的下移。但當前融資成本顯然低于2013年上一輪降融資成本的起點，當前經濟下行壓力也仍溫和，因此我們面對的可能并非單邊牛市，而是收益率波動下行。我們認為，從目前至3季度，10年國債收益率的中樞將在3.4%~3.6%區間波動，而到2018年底，該波動區間有望進一步下移20BP。在收益率波動下行的環境下，階段性做多的催化劑預計包括再度降準、信用違約事件增多、地方基建投資減速超預期等;而需要規避的風險包括，債市機構樂觀加杠桿超過央行容忍度、房地產數據回暖推升通脹預期等。

金工

布局海外市場工具化配置

2018-5-14

趙文榮，張依文，顧晟曦，李祖苑，王兆宇

海外市場——財富管理不可或缺的配置元素。確保資產配置有效的最基本理念是，將期望收益率顯著為正，相互之間負相關或低相關的資產、策略或市場金融工具，在考慮流動性和投資期限的基礎上，形成優化組合，有效控制或降低風險，實現長期相對穩定收益。因此，更豐富的策略、更多元的資產、更大范圍的市場是實現財富管理目標的必由之路。有鑒于此，我們著重探索海外市場在居民財富管理中的配置價值，分析實現跨境配置的便利工具，嘗試構建低門檻、多市場、工具化的配置策略。

前瞻

全球科技公司估值初探

2018-5-11

許英博，陳俊云，聯系人：洪嘉駿

科技進步引領產業前瞻趨勢和投資方向，我們強調投資人應根據不同公司的業務特點，利用最合適的估值方法來測算科技企業的實際增長潛力。不同類型的科技公司需要不一樣的估值方法：成熟科技公司一般用PE法;業績成長型估值一般用PEG法;大規模投資型公司比較適合EV/EBITDA或EV/FCF;早期虧損型可采用P/S或其他業務指標評估參考準則;轉型類企業可以用分部估值法估算新舊業務的不同業務狀況。

銀行

返樸歸真

2018-5-22

肖斐斐，冉宇航，聯系人 彭博

維持“強于大市”的投資評級。中國銀行業處在長周期的拐點中，短期上行動力來自景氣周期向上、ROE企穩回升，中長期則有望演繹經營模式新格局帶來的價值重估。增量資金流入有望加速這一進程，包括理財資金增配權益資產、金融開放下的海外資金持續流入、機構配置倉位提升等。預計上市銀行2018年盈利增速反彈至9%以上，當前板塊估值僅0.87xPB，極具吸引力。投資組合：建議首選業績確定性強的公司。A股推薦招商銀行、建設銀行和工商銀行，關注低估值的南京銀行、光大銀行、中國銀行和農業銀行。H股重點推薦招商銀行、建設銀行、工商銀行和中銀香港，關注匯豐控股、中國銀行、農業銀行和光大銀行。

證券

供給側改革重塑行業格局

2018-5-10

田良，邵子欽，童成墩，聯系人：薛姣

下半年有望看到期權業務重啟、獨角獸回歸、A股納入MSCI和H股全流通等市場改革為券商帶來的業務機會，但是在市場中性假設下，行業整體難有持續超額收益，維持行業“中性”評級。隨著監管環境變化、投資者結構成熟和業務創新差距加大，證券業供給側改革將重塑行業格局，中國證券行業強者恒強的時代正在來臨，這也是券商板塊中長期的選股邏輯，建議關注在新周期中處于競爭優勢的華泰證券和中金公司。

保險

期待復制友邦的長期上漲邏輯

2018-5-9

邵子欽，童成墩，田良，聯系人：薛姣

站在當期時點下，市場核心關注點是利率走勢和保單需求。我們認為，展望未來一年，長端利率大幅下行風險不大，保單銷售正逐步恢復增長，未來有望復制友邦的長期上漲邏輯，預計未來一年持有保險股將分享15-20%的集團EV增長，維持行業“強于大市”投資評級。個股上重點關注隊伍實力較強，保單銷售數據較早改善，全年仍有望確定性增長的中國平安、中國太平、中國太保。同時，在強監管格局下，關注產險龍頭地位不斷強化的中國財險。

地產

景氣長久，兩條路徑應對盈利能力挑戰

2018-5-8

陳聰，張全國，聯系人：郭一辰

在穩定的市場運行背景之下，地產板塊估值具備吸引力。我們建議投資者重點看好在限價環境下可以保持盈利能力穩定的公司，包括可以在一二線城市憑借良好空間開發經營控制地價的公司，以及有能力在在三四線城市廣泛無瑕疵布局的公司。我們維持行業“強于大市”的投資評級，推薦招商蛇口、新城控股、華僑城和中南建設。

建筑

莫為浮云遮望眼，大浪淘沙始見金

2018-5-9

羅鼎

2018年基建料將穩定增長，傳統基建逐步下行，關注生態/文旅/農村等新基建。PPP行業全面規范，將要求企業更加強調企業的全生命周期綜合管理能力，且從多方面提高參與門檻。因此行業本身內生發展已到了集中度進一步提升的階段，結合目前的貨幣政策環境，預計有融資能力的龍頭企業將強化優勢，續推央企和民營龍頭，中國建筑、葛洲壩、東方園林、中國建筑國際(H)，關注中國中冶、中國鐵建、中國交建等。公裝料將持續復蘇，酒店、民生公共空間增速有望繼續超越整體。其中酒店裝飾未來5年有望貢獻1.4萬億新增市場，空間廣闊。而住宅精裝修受益滲透率提升，疊加與地產龍頭深度綁定，龍頭料將高增。綜上，推薦裝飾兩者兼有的龍頭企業金螳螂、廣田集團，關注亞泰國際等。

石油

油價上漲增壓力，產業升級提估值

2018-5-9

黃莉莉

內在盈利提升+估值提升，維持行業“強于大市”評級。建議關注在產業結構升級過程中受益，以及估值存在修復空間的標的。主要包括：1)煉化產業結構升級中占領先機的三大聚酯龍頭企業恒力股份、恒逸石化、榮盛石化以及丙烯酸及酯龍頭衛星石化、LNG接收站市場民營先行者廣匯能源;2)估值存在修復空間的中國石油股份(H)、中國石油化工(A+H)、中國海洋石油(H)、中海油田服務(H)等。

化工

關注供需再平衡，掘金成長新風口

2018-5-10

王喆，袁健聰

我們認為2018年下半年化工行業分化將繼續加大。周期角度，主要關注上下游分化(價格傳導至下游及供需格局改善)與行業內部分化(龍頭企業依賴規范性和規模效應實現超額收益)：重點關注農藥、有機硅行業;成長角度：把握政策對需求的推動和行業發展階段性主題投資機會，主要關注國家大力推動且新需求爆發的新型農業服務模式，受益于政策長期推動新能源汽車需求及競爭加劇后，龍頭優勢突出的鋰電池主材及“大基金”引領和國產化替代背景下的電子化學品。雖然結構性機會多點開花，但由于化工品的庫存周期和產能去化已周期后段，而宏觀經濟及汽車、家電等主要下游需求均較為平穩，故我們認為行業整體難現普漲行情。因此我們維持行業投資評級為“中性”。

環保

三大變化引領邊際改善，國際經驗彰顯運營價值

2018-5-14

李想，崔霖

維持行業“強于大市”評級。考慮到我國生態文明體制改革逐步落地有望持續釋放制度紅利、環保產業景氣上行且格局將不斷優化、上市公司訂單飽滿且成長性明確等因素，維持環保行業“強于大市”評級。建議優選在手運營資產豐富、估值具備安全邊際、擁有綜合競爭實力且具有邊際變化的龍頭公司，推薦龍馬環衛、北控水務集團(H)、光大綠色環保(H)、碧水源等。綜合考慮到工業環保的成長空間、政策受益程度、訂單釋放確定性等方面，大氣治理領域推薦清新環境，工業水領域推薦國禎環保，危廢領域推薦東江環保，監測領域推薦聚光科技。

電力

火電正在起變化

2018-5-15

崔霖，聯系人：高超

當前電力供需已由近年來的寬松轉為偏緊，火電利用小時步入上升周期;同時政策持續推動煤炭先進產能釋放，鐵路調圖使運力與之匹配，煤價中樞下行回歸綠色區間方向明確，多重因素促進火電盈利能力回歸，景氣度回升，維持板塊“強于大市”評級。建議加大對火電板塊配置比例，港股火電公司性價比最高，全部予以推薦;A股重點關注華電國際、國投電力、國電電力及浙能電力。大水電業績穩定，適用于DCF估值，在利率下行環境下有望受益，當前估值較低適宜配置，推薦長江電力、桂冠電力。

有色

把握供需格局結構性轉變中的機會

2018-5-14

敖翀

首先，維持工業金屬“強于大市”評級，重點推薦銅、鋁、鋅和錫板塊，重點推薦五礦資源、錫業股份、云鋁股份;其次，維持貴金屬“強于大市”評級，重點推薦銀泰資源;再次，維持稀有金屬板塊“強于大市”的評級，推薦華友鈷業、天齊鋰業、云南鍺業。

軍工

行業基本面顯著改善，聚焦改革主題

2018-5-22

高嵩

在軍費投入增速回升、軍改逐步完成招標及訂單恢復的背景下，2018年行業基本面顯著改善，估計行業主要公司軍品增速恢復至20%-30%以上增長，看好全年行業表現;下半年定價機制改革、軍工領域國企改革及整合、事業單位改革的階段性進展等有望帶來階段性超額收益機會，建議在增加全行業配置比例的基礎上階段性布局各項改革對應標的。我們維持行業“強于大市”的評級。建議重點關注中直股份、航發動力、中航飛機、中航光電、中航機電、四創電子等。

汽車

開放競爭分化，電動智能未來

2018-5-10

陳俊斌 ，聯系人：宋韶靈、汪浩

汽車行業總量保持2%左右的平穩增長，行業開放將是大勢所趨，但在電動、智能的技術變革下，優質整車、供應鏈企業將擁有更為廣闊的市場空間，維持行業“強于大市”評級。重點推薦在全球對比視角下的優質中國企業，尤其在電動、智能方面具有領先優勢和布局的：上汽集團、華域汽車、濰柴動力(A+H)、比亞迪(A+H)、長城汽車(A+H)、宇通客車、耐世特(H)、保隆科技、銀輪股份等。

農業

否極泰來，優選龍頭

2018-5-11

盛夏，熊承慧，聯系人：彭家樂

維持“強于大市”的投資評級，否極泰來，優選龍頭。預計下半年無論是價格端，還是龍頭企業業績增速端，都將環比改善。豬價反彈、雞價反轉、糧價溫和復蘇將提升農業板塊配置需求和改善相關板塊業績。同時，結構變化持續演進，龍頭企業市占率與盈利能力升級，有望業績與估值雙升。我們繼續維持行業“強于大市”的投資評級。品種升級，并購加速，重點推薦種業龍頭;雞價反轉，重點推薦：益生股份、民和股份、圣農發展;產品力釋放，渠道加速滲透，重點推薦：生物股份、中牧股份、普萊柯;自下而上，綜合競爭優勢領先，重點推薦：海大集團、大北農等;寵物市場擴容，品牌、渠道力進一步夯實，重點推薦：佩蒂股份、中寵股份。

食品

低線之春，漲價秋實；破局白酒遠慮，掘金成長白馬

2018-5-10

戴佳嫻，方振

維持行業“強于大市”的投資評級。主線一：切換視角，解答高端白酒遠慮，關注大眾白酒板塊性機遇，推薦洋河股份、口子窖、貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、水井坊。主線二，把握已漲價品種漲價紅利兌現期，前瞻有望漲價品種，推薦H&H國際控股、重慶啤酒。主線三，把握中等市值成長白馬的戰略性機遇，除主線二提到的之外，建議關注桃李面包、湯臣倍健、安井食品。主線四，關注低線全面回暖，推薦順鑫農業、蒙牛乳業、雙匯發展。

醫藥

從藍籌引領到全面開花

2018-5-22

田加強，陳竹，曹陽，聯系人： 劉澤序、孫曉暉

維持“強于大市”評級。我們認為2018下半年景氣度向好的細分板塊龍頭均具有較好的投資機會，我們從處方藥、醫療器械、賣水者和醫藥商業等多個方向為投資者提供選股思路，結合對子行業的判斷，①推薦有望受益產業發展大趨勢的復星醫藥、恒瑞醫藥、通化東寶、華東醫藥、長春高新和天士力等，以及產業鏈上的“賣水者”山東藥玻、凱萊英和艾德生物等，建議關注泰格醫藥;②有望受益中高端醫療器械進口替代的樂普醫療、安圖生物、大博醫療，同時建議關注開立醫療、藍帆醫療等;③推薦區域龍頭型醫藥商業及零售領域的柳州醫藥、瑞康醫藥、國藥股份和益豐藥房、大參林等。

教育

教育改革大時代：透視政策藍圖，剖析機遇挑戰

2018-5-9

姜婭，聯系人：馮重光

我們認為，教育行業需求剛性、供給端在政策引導下規范發展具備廣闊前景，維持行業“強于大市”評級。基于政策基調與導向，短期重點推薦政策支持力度大、確定性強的三個賽道：素質教育、高教及職教、教育信息化，對應重點推薦標的：瑞思學科英語(US)、中教控股(HK)、視源股份(A股);其他相關標的：A股盛通股份、開元股份，港股民生教育、新高教、新華教育，美股尚德機構。K12階段校內推薦質地優良、資源豐富的民辦學校集團凱文教育，建議關注港股楓葉教育、睿見教育，校外配置龍頭培訓企業：好未來、新東方。

旅游

多花齊放，配置優質資產

2018-5-14

姜婭

板塊投資策略：堅守龍頭、尋找低估，目前來看，板塊確實呈現龍頭繼續強勢、低估多花齊放表現。下半年來看，我們繼續維持年度策略的觀點。在良好的基本面和高確定性的成長預期下，板塊龍頭企業持續配置價值顯著：建議堅守中國國旅(免稅龍頭)、中青旅(休閑景區白馬)及酒店龍頭首旅酒店、錦江股份。同時，我們認為處于估值低位的宋城演藝、出境板塊(眾信旅游、凱撒旅游、騰邦國際)、拐點預期較強、市值較小的三特索道存在較強的估值修復機會，建議積極配置。

交運

定價重構航空鐵路迎雙擊，低線消費助力快遞新周期

2018-5-11

劉正，吳彥豐

出行消費升級推動價格重構，航空、鐵路價格中樞或上移。受益定位低線消費的電商拼多多崛起，快遞業務量增速或止跌回升。根據業績增長與估值相匹配的標準篩選交運上市公司，所屬行業多在前面兩類交運子板塊中。結合行業龍頭、具有一定壟斷優勢、穩健增長、確定性等標準，我們梳理交運行業下半年策略重點推薦標的：廣深鐵路、大秦鐵路、中國國航、東方航空、春秋航空、德邦股份、順豐控股。

家電

新品擴容，智能轉型

2018-5-10

陳俊斌，聯系人：汪浩

消費升級疊加智能化轉型，維持“強于大市”的投資評級。三條主線：1.量價穩健增長，開啟智能化轉型的白電龍頭，推薦美的集團、青島海爾、格力電器等，建議關注消費電子龍頭;2.消費升級提升滲透率，去年三四線地產高景氣提升彈性的廚電、小家電新品類，推薦華帝股份、歐普照明、老板電器等，建議關注浙江美大、奧佳華;3.面板擴容降成本，世界杯來臨提需求，盈利能力改善的黑電，建議關注TCL集團等。

傳媒

時間的紛爭：掘金娛樂消費新賽道

2018-5-8

唐思思，肖儼衍

展望2018年下半年，我們認為，整體行業基本面與市場偏好依舊弱勢，維持行業“中性”的評級。伴隨著互聯網娛樂方式的多元化發展、傳媒板塊內部的結構性分化，瞄準優質賽道、精選龍頭個股將是全年投資策略的重中之重。影視領域重點推薦光線傳媒、IMAX CHINA;游戲領域重點推薦金科文化、完美世界、金山軟件;傳統出版重點推薦新經典;廣告媒介重點推薦分眾傳媒;社交領域重點推薦騰訊控股、微博，在線視頻領域重點推薦快樂購，數字閱讀重點推薦閱文集團。建議關注低估值高分紅的中南傳媒

電子

守望價值，挖掘成長

2018-5-9

徐濤，胡葉倩雯，聯系人：晏磊

大國制造，電子當先。展望未來，我們認為智能手機產業鏈變革、半導體Capex加速、電子零組件景氣周期，仍為下半年成長的重要驅動力。2018年為價值與成長兼顧的一年，高成長低估值白馬值得逢低布局，部分小市值創新型公司建議持續關注，半導體仍為未來十年成長確定性最高的板塊。我們基于對當前產業周期和市場環境的判斷，建議2018年重點關注包括消費電子、半導體、汽車電子等領域白馬及低估值成長品種。建議關注白馬組合：立訊精密、歐菲科技、舜宇光學科技、三安光電、海康威視;進取組合：兆易創新、納思達、揚杰科技、智云股份。

通信

5G連接萬物，物聯世界

2018-5-8

顧海波，鄭澤科

隨著華為、中興分別受到美國的調查或制裁，國內通信行業的供應鏈出現較大風險，預計5G網絡部署周期將延后，下調行業投資評級為“中性”(原為“強于大市”)。建議重點配置業績相對穩定的數據中心、行業專網及物聯網板塊，推薦東軟載波、光環新網、網宿科技、高新興等;“工業互聯網”和“北斗”等主題，推薦中國聯通、寶信軟件等。5G主題推薦中際旭創、光迅科技、日海通訊等。

計算機

擁抱核心科技主題，信守邊緣計算成長

2018-5-10

張若海，楊澤原，劉雯蜀

目前板塊估值水平逐步上移至60X水平，考慮到行業未來三年20%左右的盈利復合增長預期，整體安全邊際略有下降。從配置角度看，我們建議關注競爭優勢明確，產品形態可見，研發投入穩定的龍頭公司，結合主題方向，建議關注受益大健康、工業互聯、信息安全與自主可控行業龍頭公司。在自主可控方向，建議關注浪潮信息、航天信息等;在政務云與數據經濟方向，建議關注金山軟件、華宇軟件、廣聯達、新大陸等;在“醫療互聯網+”方向，建議關注衛寧健康、阿里健康等;在信息安全方向，建議關注啟明星辰、美亞柏科等;在工業互聯方向：關注用友網絡、金蝶國際、漢得信息等。

電新

新能源篇：加速降本增效，開啟風光平價

2018-5-8

弓永峰，聯系人：羅小虎，劉丹琦

降本增效是新能源發電由政策周期走向平價上網階段的主題。光伏：降本核心在于降低系統成本，增效核心源于新技術導入。風電：成本關鍵在于提高風機利用水平。建議積極配置高成長光伏板塊，把握風電周期反轉機會。光伏：1)多晶硅：持續推薦多晶硅龍頭通威股份、保利協鑫能源(HK)、特變電工、大全新能源(US)。2)光伏電站：推薦正泰電器、陽光電源，建議關注林洋能源、協鑫新能源(HK)等。3)金剛線：推薦三超新材、關注東尼電子等。風電：行業裝機迎來反轉，棄風改善提升運營收益，推薦風機龍頭金風科技，關注風塔龍頭天順風能以及風電場專業運營商福能股份。

電新

新能源車中游篇：市場需求漸主導，下半年行情可期

2018-5-11

弓永峰，聯系人：羅小虎，劉丹琦

維持“強于大市”投資評級，看好下半年下游新能源車銷量旺季帶來的全產業鏈投資機會。動力電池重點推薦：寧德時代、國軒高科;電池回收重點推薦：格林美、天奇股份;充電樁重點推薦：盛弘股份、科士達，關注英可瑞、特銳德、北巴傳媒、萬邦新能源。

煤炭

悲觀漸逝，估值提升

2018-5-11

祖國鵬

逢低適時增配，基本面預期改善將成為行情引擎。盡管2018年以來，市場對于宏觀預期較為悲觀，但我們認為經濟在下半年回暖概率大，市場對宏觀預期將迎來向上修正。我們維持板塊“強于大市”的評級，建議逐步逢低適時增配煤炭股，個股沿三條主線選擇：受益于國企改革的龍頭，如陽泉煤業、潞安環能;長期產能有擴張的績優公司，如陜西煤業;以及新增產量集中釋放的兗州煤業。

新三板消費

中國“它經濟”起飛在即，關注寵物商品醫療兩大黃金賽道

2018-5-8

湯彥新

建議投資者從寵物商品和寵物醫療兩個賽道尋找具備全產業鏈整合能力的寵物行業龍頭企業作為投資標的。就短期而言，我們看好已經成長為細分行業龍頭且具有資本優勢的企業，建議關注從新三板登陸A股市場的佩蒂股份和中寵股份;就長期而言，我們看好未來具備全產業鏈整合能力、有望成長為寵物行業龍頭的企業，建議關注佩蒂股份、中寵股份、瑞鵬股份和瑞普生物。

新三板

環保

節能管理、環境監測高增，關注黑臭水體、固廢處理兩大板塊

2018-5-7

高嵩，聯系人：陳中亮

針對新三板環保板塊已出年報的360家公司，我們從財務優異、制度紅利、主板比較和產業思維四大投資維度構建了9個新三板環保投資策略股票池，并篩選出了重合頻次最高的26只股票作為中信證券新三板環保板塊精選股票池。其中包括黑臭水體、固廢處理兩大景氣行業的4家重點公司：金達萊、同華科技、威保特、祥云飛龍。

新三板

新能源汽車

產業政策刺激旺盛需求，競爭加劇出清低端產能

2018-5-10

高嵩

新能源汽車產業政策支撐較強，市場需求旺盛，行業龍頭和質優企業有望在激烈競爭中提升市場份額。1)負極材料：建議關注供應鏈垂直整合度高、成本控制能力強的龍頭三板企業貝特瑞(835185.OC);2)隔膜行業：建議關注產能放量和毛利率彈性較高的企業：紐米科技(831742.OC)、盈博萊(839146.OC);3)鋰電設備：建議關注專注單機供應、行業技術領先的三板企業：納科諾爾(832522.OC)、聯贏激光(833684.OC)和德普電氣(870725.OC)。

關鍵詞： 曙光 需求