“金融業增加值占GDP比重下降，說明脫虛向實已起到一定的成效，實體經濟將逐漸成為支撐GDP增長的主力。”中南財經政法大學產業經濟與區域金融協同創新中心研究員李虹含稱。

1月19日，國家統計局公布的數據顯示，2017年四季度金融業增加值為16302億元，同比增長4%，僅高于建筑業增速。

2017年全年，金融業增加值為65749億元，同比增長4.5%，處于多年來低位。多位受訪分析師均認為，金融業低增速與金融去杠桿有關。

“2016年同比增速較低可能有基數方面原因，因為2015年增速較高，2017年受基數影響較小，可能主要與金融監管有關。”一位不愿具名的分析師表示。

民生銀行首席研究員溫彬稱，金融業增加值主要指銀行、證券、保險產生的增加值。在金融去杠桿，同業、理財、非標強監管下，有些業務不能做，有些業務增速放緩，會對金融業增加值增速帶來影響。

由于金融業增加值增速下降，其對GDP的貢獻率也明顯下降。國家統計局數據顯示，2017年末金融業增加值對GDP的占比為7.95%，相比去年同期下降0.4個百分點。

“金融業增加值占GDP比重下降，說明脫虛向實已起到一定的成效，實體經濟將逐漸成為支撐GDP增長的主力。”中南財經政法大學產業經濟與區域金融協同創新中心研究員李虹含稱。

增速為何下降?

國家統計局數據顯示，近年金融業增長高點出現在2014~2015年。2014年四季度至2015年四季度，金融業增加值各季度同比增速均超過14%，其中2015年二季度增速達到18.8%。不過此后金融業增加值季度同比增速出現下滑，至2016年四季度達到3.8%的低點。

分析人士認為，2015年增速較高可能與股市成交活躍有關，而2016年的低增速則與2015年的高基數存在較大關系。那么2017年的低增長該如何解釋?數據顯示，2017年一、二、三、四季度，金融業增加值同比增速分別為4.4%、3.2%、5.6%、4%。全年增速為4.5%。

交通銀行首席經濟學家連平稱，增加值是指整個金融業的產值增長情況，現在金融業增加值增長較慢與金融去杠桿有關。

“增加值增速降低可能與金融監管致同業收縮有關，包括銀行同業業務、發債等都受影響。畢竟有業務才有增加值，金融活動減少，肯定會影響增加值。”前述不愿具名的分析師稱。

李虹含對21世紀經濟報道記者表示，金融嚴監管不斷持續，對銀行業、影子銀行的監管與控制，特別是對三套利、四不當、三違規等行為的持續關注，使中國金融業發展速度不斷降低。同時M2增速中銀行業創造部分的信用貨幣也在不斷減少。

據國家統計局頒布的《國民經濟行業分類與代碼》顯示，金融業由貨幣金融服務、資本市場服務、保險業以及其他金融活動四個子行業組成。

21世紀經濟報道記者了解到，不同于年度核算以具體數值為基礎的核算方式，季度金融業增加值主要依據相關指標進行推算。具體而言，統計核算時將金融業分為銀行業、證券業、保險業和其他金融活動四類，前三類分別以人民幣存貸款余額及營業稅增長速度、證券交易額和保費收入為相關指標對季度金融業增加值進行推算。

整體來看，上述三組數據增長態勢低迷。央行數據顯示，2017年人民幣貸款余額120.13萬億元，同比增長12.7%，存款余額164.1萬億元，同比增長9%;而2016年貸款同比增長13.5%，存款同比增長11%。

同時，保監會最新數據顯示，2017年1-11月，原保險保費收入34397.58億元，同比增長19.17%。而2016年1-11月，原保險保費收入同比增長達28.88%。此外，證券交易額也并未明顯上升，以上交所A股交易總金額為例，2016年為49.69萬億元，2017年為50.72萬億元。

金融服務實體

此前，金融業增加值的快速增長引發業內關注。

2017年，中國國家信息中心首席經濟師范劍平就曾公開表示，美國和英國是服務于全球的兩大金融大國，金融業在GDP中占比7%左右，而中國已超過9%。“中國經濟存在過度金融化傾向，需嚴加防控金融風險。”

國家統計局數據顯示，金融業增加值占GDP的比重由2006年的4.54%增加至2016年的8.35%。其間個別時點超過9%。

溫彬稱，我國金融業快速發展一方面得益于中國經濟的快速增長，另一方面受益于金融的改革和開放。他同時指出，要清醒地看到，我國金融業主要依賴規模的擴張，尚未經過一個完整的經濟和信用周期考驗，特別是近幾年資金空轉和套利現象比較突出，一方面加劇了實體部門“融資難、融資貴”，另一方面也造成金融系統自身的風險上升。

“不好說服務實體，主要還是泡沫被擠掉一點。”連平如是理解金融增加值下滑。溫彬也表示，現在主要是擠掉水分和泡沫，過去非理性擴張，靠相互之前的通道、套利，很多資金沒有真正流入實體，現在擠掉了這部分泡沫。不過結合央行發布的其他數據觀察，M2增速下降，同時社融、信貸增速合理，表明擠出泡沫的同時，支持了實體經濟。

央行近期發布的數據顯示，2017年末，M2(廣義貨幣)同比增長8.2%，創歷史新低。同時，社會融資規模存量同比增長12%，人民幣貸款余額同比增長12.7%。

李虹含認為，未來金融業增加值的增長將繼續繞著脫虛向實、去杠桿、剔除金融風險等幾個維度展開。因此，金融業增加值的增長將保持一定程度的平穩，但趨于下滑。“主要原因在于防風險、去杠桿已成為當前金融業的主要任務，而非繼續維持其高速增長。”

“目前來看，監管因素是推動未來金融業增加值增速放緩的，但是也不一定，比如資本市場若有較好表現，增加值也可能上升。不確定性主要取決股市發展情況。”連平稱。

關鍵詞： 增加值 金融業 比重