北京時間3月17日凌晨，美股在美聯儲宣布加息25個基點后逆轉走勢收高。美聯儲上調聯邦基金利率目標區間25個基點到0.25%至0.5%，這是美聯儲2018年12月以來的首次加息。美聯儲主席鮑威爾稱，最快將于5月份宣布縮表，必要時還會加快收緊政策速度。

有分析指出，美聯儲在這一時點宣布加息不過是在“追隨”兩年期美債收益率曲線罷了，且美聯儲加息“遠遠落后于”兩年期美債利率曲線。

作為全球第一大經濟體的美國和掌控美元利率的美聯儲開啟了收緊量寬貨幣政策的周期，這也在相當程度上昭示國際資金市場風向的轉變以及隨之系列蝴蝶效應的演進。

首先，美國兩年期國債收益率一度攀升14個基點至1.99%;五年期國債收益率也一度上漲11個基點至2.21%;10年期國債收益率上漲了約8個基點至2.22%，之前甚至觸及2.242%;30年期國債收益率更是升至2019年年中以來的最高水平--對通脹風險加劇的擔憂壓抑了投資者的固收證券需求。美國國債收益率的飆升，尤其是短期收益率領漲，表明市場預期美聯儲今年將持續加息。美債收益率的大漲，也拉開了與其他經濟體債券收益率的差距，尤其是仍徘徊在零利率甚至負利率的歐洲和日本債券，并與中國債券的收益率開始接近(3月15日中國10年期國債收益率為2.82%)。中美債券收益率的進一步“靠攏”，使得市場預期中國降息和放松貨幣的可能性進一步受到抑制。

其次，美聯儲加息再次觸發美元指數走高的勢頭。美元指數在美聯儲決議聲明發布時即上揚逾20點至98.89，鮑威爾的新聞發布會開始時再升至日內高點99.08，隨后則震蕩下行，新聞發布會結束時已回落至98.33，這一點位仍處于美元指數的近幾年高位態勢。美元指數高位震蕩，意味著其他經濟體貨幣匯率的走軟，市場更青睞將美元作為購入的主要貨幣，疊加動蕩的國際局勢，進一步加大了國際市場對美債和以美元為單位資產的購買欲望，促使更多國際資金流入美國市場。在歐日等經濟長期不振的前提下，鑒于歐洲的債、匯均介于安全資產范疇，日本僅日元具有安全資產的屬性，因此從資本回流效果來看，在發達經濟體中日本市場的資金首當其沖更容易回流至美國，這也是美聯儲在加息后，日元匯率創下五年多新低的原因。一名日本央行前官員表示，日元進一步貶值對日本經濟復蘇不利。

美聯儲加息也對國際大宗商品價格產生一定的壓制作用。3月17日，紐約商品交易所4月交貨的輕質原油期貨價格收于每桶95.04美元，跌幅為1.45%;5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格收于每桶98.02美元，跌幅為1.89%;國際黃金價格下跌2.9%;銅價止跌小幅反彈，鋁價下跌;中國商品期貨多數下跌，棕櫚油、低硫燃料油等跌幅超2%，純堿、不銹鋼等跌幅超1%，短纖、橡膠等小幅下跌;鐵礦石漲幅超2%，螺紋、熱卷等漲幅超1%，豆一、棉紗等小幅上漲。不過，在俄烏沖突等地緣局勢緊張影響下，未來國際油價走勢仍缺乏確定性。

中國銀行研究院研究員鄒子昂認為，美聯儲議息會議聲明表明美將持續加息。聲明指出，俄烏沖突對美國經濟的影響有很大不確定性，短期內，相關地緣政治局勢或將對通脹造成額外的上升壓力，并對經濟活動產生其他影響。同時，還刪除了疫情給美國經濟帶來的負面影響等措辭。新增對近期通脹的陳述，承認“供需失衡令通脹仍然居高不下，反映了包括能源價格上漲等更廣泛的價格壓力”，并繼續肯定當前經濟活動和就業指標保持強勁。此外，對加息和縮表進程進行了新的闡述，明確未來將持續加息，并暗示即將開始縮表。聲明稱，為了尋求長期實現充分就業以及2%的通脹目標，預計持續上調目標利率區間是合適的。在即將到來的會議上，將開始削減美聯儲對美國國債、機構債券以及機構抵押貸款支持證券的規模。

但市場仍有擔憂地注意到，美聯儲17日發布的季度經濟預測摘要下調了美國經濟增長預期，并上調了通脹幅度。一是下調了2022年美國經濟增長預測，將2022年國內生產總值(GDP)增長預期從4%下調至2.8%。二是大幅上調了通脹預測，將2022年PCE通脹預期上調1.7個百分點，至4.3%，同時將2022年核心個人消費開支價格指數(PCE)通脹預期上調1.4個百分點，至4.1%。三是基本維持失業率預測水平不變。此外，加息點陣圖預測顯示，多數美聯儲官員預測，至2022年年末，美國聯邦基金利率將上升至1.875%。至2023年年末，美國聯邦基金利率將上升至2.75%。這意味著，若按照每次加息25個基點的節奏推測，2022年和2023年，美聯儲還將分別至少加息6次和3次。(路虹)

關鍵詞： 國際資金市場 貨幣政策 國債收益率 美元指數