德國能源監管部門11月16日表示，已暫停對俄羅斯和該國之間有爭議的北溪2號天然氣管道項目的認證程序。或許正是基于這一原因，歐洲天然氣期貨價格飆漲11%，加劇了人們對歐洲大陸今年冬天燃料的擔憂。國際油價11月18日亦呈漲勢。截至當天收盤，紐約商品交易所12月交貨的輕質原油期貨價格上漲0.65美元，收于每桶79.01美元，漲幅為0.83%;2022年1月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲0.96美元，收于每桶81.24美元。統計表明，與去年同期相比，今年10月份荷蘭TTF天然氣價格上漲了535%，東北亞LNG現貨上漲448%，布倫特原油價格上漲了94%。

在疫情沖擊、極端氣候、綠色轉型、流動性泛濫等多重因素影響下，全球能源市場從去年年底以來出現大規模供需缺口，能源價格大幅上漲。本輪全球能源短缺及價格暴漲問題不僅影響能源和大宗商品市場，而且還波及通脹水平、經濟金融運行和政策走向等方方面面。

針對全球能源短缺問題還將持續多久的問題，中國銀行研究院研究員范若瀅分析指出，國際能源價格高位震蕩或將持續至2022年年中，世界經濟通脹風險將上行。全球正在經歷能源結構轉型的陣痛期，未來能源市場脆弱性將提升。

短期來看，能源供需缺口仍將持續。一方面，可能到來的極寒冬季將進一步推升用電需求。隨著冬季供暖季到來，整體用電需求，尤其是火電發電需求往往迎來明顯的季節性回升。美國大氣與海洋管理局(NOAA)、能源信息署(EIA)的最新預測顯示，2021年冬季大概率出現極寒天氣。考慮到傳統能源品供應短期難以放量，極寒冬季的到來可能使得全球能源短缺問題進一步加劇。另一方面，脆弱的全球供應鏈短期內難以修復。不同國家間疫苗接種程度不均衡，疫情仍存在較大不確定性，給供應鏈帶來的負面影響還將持續。同時，前期全球主要經濟體的直接財政補貼、國家間的邊境封鎖等原因導致勞動力參與率明顯下降，全球勞動力短缺問題嚴峻，對供應鏈修復形成明顯制約。

長期來看，能源市場正朝再均衡方向發展。隨著能源產能逐漸恢復、全球流動性拐點到來，能源價格或將高位回落。其一，能源供給約束已有所放松。俄羅斯已承諾向歐洲提供更多天然氣，“OPEC+”在11月份維護增產計劃、北美頁巖油復產也在持續推進，中國加大了煤炭市場調控力度，三大傳統能源產量有望穩步提高。同時，在冬季取暖季過后電力能源需求將趨弱，能源市場短缺問題有望緩解。其二，全球央行貨幣政策的拐點正在到來。美聯儲已于11月份宣布開啟縮減購債計劃，此外，已有韓國、俄羅斯、智利等國家開始加息。未來全球流動性將逐步收緊，投機資金將從能源期貨市場撤出，可能引起能源價格快速下滑。

不過，由于全球正在經歷能源結構轉型的陣痛期，未來能源市場脆弱性將提升。

據國際能源署(IEA)測算，2020年化石燃料(包括煤炭和天然氣)占全部電力供應量的比例為61%左右，為近30年新低。此外，2020年包括風、光等在內的可再生能源發電量占比明顯上升，占總量的30%左右，尤其在光伏發電領域出現大幅增長;核能大致提供10%的全球電力供應。在全球綠色轉型的大背景下，類似本輪能源短缺現象將更為頻繁地出現。隨著越來越多的國家和地區為應對氣候變化實現“碳中和”作出承諾，傳統能源產能下滑將是大趨勢。但風力、水力等綠色能源存在更易受氣象因素影響、波動較大的劣勢。考慮到儲能設備高額的成本，距離大規模投入、使用或仍需一段時間。在此過程中，綠色能源完全替代化石能源的條件并不成熟，未來能源穩定性可能成為影響經濟運行的新因素。

有相當數量的專家認為，盡管全球低碳化趨勢強勁，但在未來數十年，油氣仍將處于能源主導地位。

政策如何把握實現碳中和目標與維護經濟運行穩定間的平衡，將是考驗各國政府的重要命題。就中國而言，2021年以來中國推進綠色轉型的速度顯著加快，出現了部分地區對于減碳減排的節奏和力度未能合理科學地安排，為完成目標而采取不切實際的“運動式”減碳做法。這導致國內煤炭產量的急劇減少，發電企業因煤炭價格上漲而承受巨大成本壓力，供電不足，出現全國多省限電限產現象，給企業正常經營帶來較大沖擊，甚至影響到居民的正常生活。

能源結構的轉型和脆弱性帶來其價格的高位震蕩，影響未來全球經濟通脹的上行風險。歐美消費者物價指數(CPI)構成中能源占比大，能源價格上漲會直接推升CPI漲幅。在美國CPI構成中，能源占比較大，約為6.5%左右。2021年9月，美國CPI同比漲幅為5.4%，其中，能源CPI同比漲幅為24.8%，可估算出9月當月能源價格上漲對美國CPI漲幅的貢獻約為1.6個百分點。歐洲國家通脹也明顯走高。2021年10月，歐元區調和CPI同比漲幅為4.1%，核心CPI同比漲幅為2.1%，均創13年以來新高。

能源作為經濟社會發展的重要物質基礎，能源價格上漲將進一步傳導至其他商品和服務價格。首先，能源價格上漲導致發電成本增加，電價上漲，進而推升整體制造業成本。其次，日常生產生活中常見的農藥、化肥、清潔劑等用品的原材料中均需要用到原油等能源材料，能源價格上漲將明顯推升相關產品成本。再有，能源價格還體現在交通運輸、通信等服務成本上，推動相關服務價格上漲。

能源價格的不斷上漲將加劇通脹預期，并且通脹預期容易自我強化，并推動通脹螺旋式上漲。這個冬天，多個經濟體或許都要為如何“取暖”而絞盡腦汁了。(路 虹)

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