近日，銀行業理財登記托管中心(以下簡稱“理財中心”)發布《中國銀行業理財市場半年報告(2021年上)》(以下簡稱《報告》)，全面總結2021年上半年我國銀行業理財市場情況，并對下半年銀行業理財市場發展進行展望。

《報告》指出，上半年，我國銀行理財市場高質量發展進程不斷推進，呈現穩中向好態勢。 商業銀行和理財公司累計新發產品2.55萬只，累計募集資金62.41萬億元，累計為投資者創造收益4137.51億元。截至6月底，理財產品存續規模達25.80萬億元，同比增長5.37%，銀行理財市場整體運行平穩。

國家金融與發展實驗室副主任曾剛在接受《金融時報》記者采訪時表示，從規模上看，銀行業理財產品規模穩步增長，反映資管新規落地后，銀行理財業務積極調整，逐漸適應了監管要求。從結構上看，凈值型理財產品存續規模占比提升，存量資產處置有序推進，理財業務規范化轉型效果明顯。從機構層面看，理財公司建設有條不紊地推進，已經超越股份制銀行成為全市場產品存續規模最大的機構類型。從投資者層面看，投資者隊伍繼續壯大，為理財業務創新拓展了空間。

凈值化轉型加快推進

資管新規過渡期將于2021年年底結束，理財產品凈值化轉型、存量資產處置進入沖刺階段。上半年，理財業務轉型工作進展如何?

“隨著理財業務轉型的平穩推進，理財產品結構逐步改善，凈值化程度穩步提升，投資標準化資產占比穩步上升，投資資產收益維持穩健。”《報告》指出，在資管新規與理財新規確定的監管格局下，銀行理財積極調整發展理念與方向，非凈值型理財產品將加速退場。總體來看整改進展比較順利，2021 年底前絕大部分銀行將完成整改。

具體來看，截至6月底，凈值型理財產品存續規模20.39萬億元，占比79.03%，較年初和去年同期分別提高11.75和23.90個百分點;保本型產品存續余額0.15萬億元，同比減少90.68%;理財資金持有債券類資產規模19.29萬億元，占總投資資產規模的67.31%，較年初和去年同期分別上升3和5個百分點。

同時，資管嵌套投資規模趨于穩定，同業理財規模進一步縮減。截至6月底，理財產品持有各類資管產品規模9.49萬億元，較資管新規發布前規模壓降21.02%，占比降低14.71個百分點;同業理財存續余額2718.80億元，較年初下降30.45%，同比下降62.78%，占全部理財產品的比例不足2%。

上半年，多個監管新規陸續出臺，監管環境持續優化。

“面對監管的新要求，凈值化轉型面臨一些新的挑戰。”曾剛解釋稱，凈值型理財產品中，現金管理類產品占比較高，在新規要求下，這類產品需要整改，短期或面臨收益下滑、規模下降等問題。另外，理財產品銷售時，禁止變相宣傳預期收益，而有些凈值型產品延續了過往展示預期收益的方式，也需要進一步整改。

不過，對于過渡期內完成理財業務轉型，專家普遍持積極態度。曾剛表示，“目前存量資產處置進展樂觀。到今年年底，或許有一些產品可能需要進一步處置，但絕大部分順利完成沒有什么問題。”

招聯金融首席研究員董希淼在接受《金融時報》記者采訪時也談到，總體而言，銀行理財正在按既定安排有序進行整改，絕大多數銀行將在過渡期之前完成整改。少數存量資產可能因為期限過長、情況復雜等因素，難以完成。《報告》指出，對于個別銀行存續的少量難處置的資產，銀保監會將按照相關規定納入個案專項處置，持續督促相關銀行綜合施策、積極整改，盡快全部清零。

有效支持實體經濟

上半年，銀行理財在穩健轉型發展的同時，也通過多種途徑支持實體經濟發展。《報告》顯示，截至6月底，銀行理財產品投向債券類資產19.29萬億元、非標準化債權類資產3.75萬億元、未上市企業股權等權益類資產1.17萬億元。理財產品投向綠色債券超800只，投資規模超2000億元，較年初增長16.79%，同比增長26.46%;投向抗疫專題債券約300只，投資規模超1000億元。

作為實現高質量發展的必經之路，綠色經濟成為重要投資方向。伴隨綠色金融市場發展，銀行理財市場通過認購綠色債券、投資符合ESG股票、創新非標投資模式等多種資產配置方式，積極踐行社會責任投資，參與塑造和完善ESG投資體系，助力我國碳達峰、碳中和目標實現。《報告》顯示，上半年，理財市場新發ESG主題理財產品18只，累計募集資金超100億元。截至6月底，全市場ESG主題理財產品存續余額超400億元，較年初增長約50%，同比增長超2.14倍。

不過，當前投向ESG領域的理財產品規模尚小，還處于布局探索階段。曾剛表示，后續隨著實現“雙碳”目標具體政策出臺落實，ESG領域投資空間將進一步拓展。另外，養老金融發展需要大量長期資金，也是理財市場的一個重要布局方向。

董希淼表示，銀行理財是資管市場最大的參與者，下一步要主動融入國民經濟和社會發展大局，加大對實體經濟的支持力度。具體而言，圍繞服務高質量發展，在堅持市場化、法治化原則之下，理財資金要在綠色發展、科技創新、鄉村振興等需要長期資金支持的領域發揮更大的作用。

此外，談及優化理財產品類型結構，曾剛提到，目前銀行理財還是以固定收益類產品為主，雖然符合銀行主要客戶群體的需求特征，但在現金管理類產品新規出臺后，單一的產品類型結構將面臨較大制約。《報告》顯示，截至6月底，固定收益類理財產品存續余額為22.75 萬億元，同比增長15.04%，占全部理財產品存續余額的88.18%;權益類理財產品存續余額為843億元，較年初增長10.15%，同比增長1.54%，僅占全部理財產品存續余額的 0.33%。曾剛建議，除配置固定收益類資產外，還要漸進式開展權益等資產配置，滿足投資者個性化和多元化配置需求。

監管短板加快補齊

上半年，監管部門繼續在資管新規確立的資管行業頂層管理框架下，制定出臺一系列補充與細化的資管行業監管制度，為行業健康發展創造良好的制度環境。

“總體來看，系列配套細則充分體現了涵蓋范圍廣、核心要求統一的特點，逐步建立起系統、長效的監管機制。”《報告》具體指出，一是先后出臺《理財公司理財產品銷售管理暫行辦法》(以下簡稱《辦法》)《關于規范現金管理類理財產品管理有關事項的通知》等理財業務監管制度，進一步規范理財產品銷售行為，明確現金管理類產品監管標準。二是加強內控合規管理和銀行保險機構公司治理，組織開展銀行業保險業“內控合規管理建設年”，夯實銀行保險機構穩健合規經營根基。三是持續通過發揮監管政策引導作用，推動銀行保險機構發展綠色金融，促進生態文明建設和經濟社會發展全面綠色轉型。四是強化消費者保護，加大對違規展業機構的通報與處罰力度。

《辦法》在禁止性規定中明確，禁止單獨或突出使用絕對數值、區間數值展示業績比較基準，防止變相宣傳預期收益率等。如何正確展示業績成為理財公司面臨的一大挑戰。對此，理財中心副總裁劉志勇表示，理財中心聯合市場機構共同組建工作組，就業績比較基準展示的原則和方法，研究起草了《理財公司理財產品業績比較基準展示指南》，已面向市場征求意見，計劃適時發布。另外，理財中心將繼續做好信息披露平臺的建設及運營，牽頭制定理財產品信息披露統一標準，積極引導相關機構通過中國理財網開展信息披露，提高信息披露工作標準化規范化程度，為廣大投資者提供可靠的查詢渠道，切實保護投資者合法權益。

談及未來監管趨勢，《報告》強調，“在銀行理財監管政策脈絡持續完善的過程中，兼顧資管業務規律與理財特色的監管制度體系得以逐步完善，嚴監管強監管成為常態。”

董希淼表示，今后一段時間，監管部門將進一步完善制度辦法，繼續加強和改進對理財業務的監管。預計下一步主要將圍繞已有監管制度辦法進行細化。

關鍵詞： 銀行業 理財產品 產品規模 實體經濟