7月9日傍晚，央行宣布決定于2021年7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含已執行5%存款準備金率的金融機構)。此次降準為全面降準，降準釋放長期資金約1萬億元。

實際上，此前7月7日的國常會上就已經時隔一年再次提到“降準”，從歷史情況來看，央行在絕大多數時候都會響應、時間在2天到2周不等，此次響應非常及時。從降準用途來看，此次降準釋放的一部分資金將被金融機構用于歸還到期的中期借貸便利(MLF)，還有一部分資金被金融機構用于彌補7月中下旬稅期高峰帶來的流動性缺口，增加金融機構的長期資金占比。進而，此次降準有助于增加金融機構的負債端資金穩定性及降低成本，并有助于降低社會的綜合融資成本、加大對小微企業的支持力度等。

就此招商基金認為，此次降準一方面可以直接降低資金市場的成本，另一方面若能緩解社會融資成本、也有助于經濟的進一步均衡修復，對于上市公司的業績和估值均有一定積極推動作用。在這種背景下，本次降準信號放出后，A股市場大概率會在一定時期內出現正向反饋，我們認為在成長和價值板塊中均可以挖掘值得配置的標的，繼續把握A股市場震蕩行情中的結構性做多機會。此外，降準落地后或利好債市行情，債市收益率大概率出現震蕩下移，利率債下行勢頭可能好于信用債，同時期限利差或將收窄，但考慮到目前債市各品種收益率基本都在歷史偏低水平，進一步下行空間有限，債市行情幅度有待觀察。

關鍵詞： 招商基金 融資成本 小微企業 金融機構