近日，天弘基金股票投研制造組組長、天弘先進制造擬任基金經理與興業證券高端制造研究中心總經理、軍工機械首席分析師就大國制造崛起背景下的制造業投資機會進行了直播。

谷琦彬表示，中期視角看，估值處于低位的制造業有望持續受益于全球經濟復蘇，長期看，制造業的轉型升級利好先進制造。當前看好新能源汽車、新能源中的碳中和、新材料、機器人(300024,股吧)自動化、軍工和國防裝備等五大領域。天弘先進制造基金(A類代碼：011851，C類代碼：011852)未來將精選成長性良好的優質企業，采用龍頭白馬+隱形冠軍的搭配減小組合波動，控制回撤。

制造業中長期投資邏輯十分順暢

谷琦彬指出，從去年四季度開始，中國的制造業的表現非常好，遠超預期。微觀角度來看，去年制造業整體出現了普遍的量價提升現象。主要原因包括幾方面：一是目前經濟形勢特別好，二是制造業供給端出清比較徹底，所以制造業景氣程度好。三是制造業屬于順周期行業，經濟依賴度高，隨著全球經濟不斷的復蘇，相信制造業的景氣程度能夠延續。

谷琦彬進一步解釋道：按照跟經濟的相關程度，企業可以分為順周期和弱周期，制造業屬于順周期，和經濟活動非常相關，消費醫藥這些就是弱周期，和經濟相關度沒有那么強，不管經濟好壞其需求比較穩定。過去兩年因為外部貿易摩擦和新冠疫情，經濟活動受到沖擊，弱周期的表現更好，現在全球進入后疫情時代，經濟逐漸恢復到正常情況，伴隨全球復蘇，順周期有望表現出眾。

不僅業績增長受益于經濟復蘇，制造業的估值仍在低位，谷琦彬指出，目前制造業資產的估值水平處于歷史低位，是相對其他板塊橫向對比的一大優勢，縱向制造業和歷史對比，估值水平也處于較低的位置。

回顧制造業過往的投資機會，谷琦彬表示，制造業是一個非常好的黃金賽道，從2005年到現在為止制造業指數大幅跑贏大盤，背后所反映的其實就是中國成為世界工廠的這種時代。除了中期受益于全球經濟復蘇，長期看，中國的制造業需要轉型升級，和轉型升級更加相關的部分增速會更加景氣。

看好五大機會 軍工布局點已現

谷琦彬表示，目前看好的先進制造投資機會包括：一是新能源汽車，中國在新能源汽車零部件領域是全球領先的。二是新能源中的碳中和，如光伏等，中國在這方面的龍頭同樣是全球最有競爭力的。三是新材料，有很多細分領域隱形冠軍，價值遠遠沒有被市場所發掘。四是先進制造升級相關的機器人、自動化等。五是軍工和國防裝備，其內生性的增長動力強。

谷琦彬和石康還深入分析了軍工領域的投資機會。石康指出，2021年對軍工板塊仍持有樂觀的態度，原因在于：一是行業需求度較高，預計未來3-5年可以實現非常快的業績增長;二是大背景來看，中國軍工行業從改革開放后分為兩個階段，1978-1998的改革期、徘徊期、倒退期，1999至今開始加大投入，進入補短板期，展望未來10-15年是我國軍工行業發展的關鍵期。三是目前國防費用開支占GDP的比重仍然較小，跟國際社會上的發展空間相比存在巨大的提升空間。四是軍工行業需求度非常高，國家規劃中也提出戰略發展要求，未來5-10年的時間，在整個國防軍隊建設領域、裝備采購方向需求會繼續保持非常旺盛的態勢。整體看，2021年有望在軍工板塊中賺業績的錢。

石康進一步表示，軍工板塊的投資主線從原來偏主題偏概念炒作加速向價值成長過渡。上市的軍工資產中有一批賽道非常好、治理結構優秀的標的，未來5年，一方面行業需求加速，一方面優質軍工企業高速成長，是十分優秀的選擇。此外，經過今年以來的市場調整，軍工板塊里面一些主流的標的，大體上從估值的角度來說，已經普遍性的回落到了一個相對合理的中樞了。

谷琦彬則表示，軍工板塊波動是比較大的，去年在情緒比較好的時候，當時很多投資者都是對軍工特別的感興趣。這種行業最好不要追漲殺跌，所以其實從年初到現在，軍工行業跌下來了，這對于中長期的投資者來說，反而提供了一個非常好的建倉布局的時點。

布局龍頭白馬+隱形冠軍 控制回撤

作為天弘先進制造的擬任基金經理，谷琦彬透露，未來基金投資會集中在成長屬性比較強的制造業資產里面，會采用龍頭白馬+隱形冠軍的搭配減小組合波動，控制回撤。一方面，會投資市場里代表先進產能的制造業的龍頭，選擇的在歷史上證明過自己或者其競爭力有特別充分體現、壁壘很強的公司，這樣的公司從長期來講會比行業的平均增速明顯好很多。優選龍頭公司資產，可以進一步減少中長期的投資風險，尤其是春節后市場回調了很多，目前位置是建倉的有利時點。

“另一方面，除了右側布局，還要挖掘左側機會。制造業中左側投資機會比較多，相對其他行業，制造業存在知識盲區，很多沒有被充分定價的資產，值得被挖掘。同時，天弘作為一家互聯網基因很強的公司，很久之前開始布局智能投資等，這些工具加上主動投研團隊的挖掘，更容易發現、挖掘出沒有被充分定價的投資機會。”谷琦彬說。

如何自下而上挑選優質制造企業?谷琦彬表示，對于制造業來說，一是技術水平非常重要，產品力等，都是著重去研究的點;二是管理層對于企業十分重要，這是一家偉大公司的關鍵所在。企業家精神要有格局，有專注度，在領域內做到極致。

值得注意的是，對于重點股票池，谷琦彬所在的制造組調研頻率非常頻繁。據谷琦彬介紹，天弘制造組團隊有7個人，一年大概累計將近1000次調研，從而實現對公司和產業鏈360度的了解。

投資者如何參與天弘先進制造基金(A類代碼：011851，C類代碼：011852)?谷琦彬表示，對于大多數的投資者來說，如果參與投資的經驗沒有那么豐富的話，不擇時的定投會是比較好的方式。

風險提示：市場有風險，投資需謹慎，投資者購買基金前應仔細閱讀基金招募說明書與基金合同，歷史業績不代表未來表現。觀點僅供參考不構成投資意見。定投非儲蓄，不能規避基金固有風險，不能保證投資者獲得收益

關鍵詞： 天弘基金