近兩日人民幣出現觸底回升，近24小時漲幅超1000點。人民幣大幅上漲的背后，一方面由于中國央行五名官員((潘功勝、易綱、盛松成、孫國峰、馬駿))的密集講話，提振了市場的信心，另一方面是因為市場對人民幣波動的適應性增強。隨著美元進入調整階段，人民幣或迎來短線反彈。

近期人民幣不斷的走低，并于7月3日突破6.7的心理關口，創出了自2017年8月以來的新低。不過隨著中國央行五名官員(潘功勝、易綱、盛松成、孫國峰、馬駿)的密集講話，提振了市場的信心，人民幣開始觸底回升，近24小時漲幅超1000點。

 

為何人民幣近期出現一波跌勢？

央行行長易綱在接受《中國證券報》采訪時表示，近期外匯市場出現了一些波動，目前央行正在密切關注，這主要是受美元走強和外部不確定性等因素影響，有些順周期的行為。

事實上，近期中美貿易局勢加劇了市場的不確定性，就在7月2日，中國財政部表示將會在7月6日凌晨對于美國采取報復措施，這意味著這時間內貿易的緊張局勢不會得到根本性的緩解，這種因貿易問題引發的市場擔憂情緒會傳導至人民幣的走勢中，導致其短時間處于疲軟的走勢，這正是易綱所說的順周期行為。

有關人士指出，市場對于中美雙方在此前達成和解沒有抱太大希望，加上股市疲軟和貨幣寬松預期，這是短期看空人民幣的一個重要原因。

對沖基金策略師Ghahramani表示，目前人民幣面臨的最大不可控變數是特朗普政府對中國商品征稅的威脅多大程度上會落實。

德意志銀行外匯研究全球聯席主管Alan Ruskin在研報中表示，人民幣最近的走勢發出了這樣一種信號：若美國加征關稅，市場會通過人民幣貶值將關稅造成的很大一部分損失抵消掉。

中國央行金融研究所所長孫國峰表示，中國不會將人民幣匯率作為工具來應對貿易爭端，“近期人民幣匯率出現了一些貶值，這完全是市場由于外部不確定性引起預期變化的結果，并非央行有意引導。”

人民幣為何觸底反彈？

五位央行官員的講話是最直接的因素，使得市場看空情緒有所松動

中國央行官員打破對近期本幣貶值走勢的沉默，中國央行行易綱表示當前中國經濟基本面良好，金融風險總體可控，轉型升級加快推進，經濟進入高質量發展階段，國際收支穩定，跨境資本流動大體平衡。央行將繼續實行穩健中性的貨幣政策，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

易綱的講話被視作是目前官方對近期人民幣走勢最明確的回應，或令市場在短期內對進一步做空人民幣有所忌憚在，這使得市場中相當一部分空單離場。對沖基金策略師Ghahramani表示，6.7000的點位具有一定的敏感性，他已經在6.7000平掉了空頭頭寸，觀察進一步的發展。

而人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝7月3日在出席債券通周年論壇并發表主題演講時表示，今年以來，人民幣匯率彈性增強，在新興市場經濟體的貨幣中表現較強，中國經濟增長基本面良好，經濟增長結構質量、效益在不斷改善，經濟增長的內生動力和經濟增長的韌性增強，并且，我國國際收支總體平衡，外匯儲備充足。

同時潘功勝還強調這些年來中國積累了豐富的經驗和充足的政策工具，我們有信心保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，這進一步強化了市場的信心，使得此前的看空情緒出現了松動。

央行參事盛松成則強調了要警惕人民幣在貶值方向上超調。他指出隨著美元指數走強，發達國家和新興市場貨幣都有一定程度的貶值，而近日人民幣的貶值幅度已經超過了美元指數的升幅，說明目前市場受情緒驅動較大。今年以來，人民幣對美元呈雙向波動，因此，不應對人民幣貶值作過度的解讀，更不能認為是央行主動引導人民幣匯率的貶值。

中國央行金融研究所所長孫國峰持有同樣的觀點，并強調這完全是市場由于外部不確定性引起預期變化的結果，并非央行有意引導。

央行貨政委馬駿則強調了去杠桿的問題。他表示國務院金融穩定與發展委員會召開了第一次會議，確定了未來金融穩定工作的基調。在未來的一段時間內，監管層將更多注重結構性去杠桿，避免過度使用在總量層面一刀切的去杠桿措施。

五位央行官員在指出市場受到貿易戰擔憂情緒影響的同時，強調了順周期的行為的必要性，從而有效吸納因貿易戰對于市場情緒的擾動。此外央行官員強調了匯率穩定性和彈性的相統一，即在維持匯率的長期穩定的同時，讓市場根據形勢的變化自主的做出反應。

央行講話穩定了市場情緒，技術點位提供強力支撐

廣發銀行外匯交易主管黃毅認為，人民幣近期連續下跌的局面有望得到改善，從而回到有漲有跌的正常市場波動形態。他分析說，6.7是美元對人民幣匯率歷史上重要的震蕩區域，95-94也是人民幣籃子匯率指數2016-2017年的價格中樞，市場可能在此區域重新開始震蕩走勢，而后市人民幣匯率更多取決于美元指數走勢和貿易戰進程。

市場對于人民幣近期波動的適應能力增強

市場對于外匯市場的擔憂和恐慌情緒遠不及此前幾輪貶值行情。

人民幣年初升勢凌厲，1月份人民幣月度升幅同樣達到約3.6%，也創1994年以來的最大。在這種前所未有的過山車行情中，市場對人民幣匯率波動的適應能力也在長進。

此外資本項下的流入也是支撐人民幣的要素。境外機構5月份增持人民幣債券604.64億元，創歷史新高，利率和匯率的雙重吸引力則是主要驅動力。美元的走強并不會較大影響到這部分資產的配置，基金經理普遍表示，尤其是歐洲對于配置亞洲債券的興趣較大。這都是市場對于人民幣波動增強的體現

人民幣后市走向

招商銀行(600036,股吧)首席外匯分析師李劉陽認為，市場情緒穩定后，人民幣對美元的雙邊匯率預計將圍繞6.6做寬幅震蕩整理，整個夏天雙邊匯率的震蕩箱體中軸線預計將是6.6，上下界分別是6.5和6.7。

本輪美元指數的走強更多是階段性的，而非周期性的。從中長期來看，美元指數還將步入調整階段。

中國銀行(601988,股吧)國際金融研究所研究員王有鑫認為美國的雙赤字問題將越來越嚴重，而且四季度美國還面臨中期選舉，政黨的博弈將進入白熱化，也將抑制特朗普的執政基礎和美元的后期走勢。這都對人民幣形成了有力的支撐

關鍵詞： 背后 人民幣 原因