6月28日，湖廣轉債公告顯示，該可轉債發行時網上中簽率再創新高，升至1%，而網下卻出現了零申購。《每日經濟新聞》記者還注意到，截至7月3日收盤，市場合計72只可正常交易的可轉債，其中有47只的價格低于面值，跌破發行價的可轉債占比為65.27%。

機構棄購中簽率猛增

自去年9月份開始的可轉債信用申購措施落地，由于申購人數較多，導致當時發行的雨虹轉債中簽率非常低。不過近期A股持續走弱也影響到可轉債市場，據統計，6月共有7只新可轉債發行，但市場表現并不理想，不少投資者更是放棄了申購。今年5月1日至今，中證轉債指數整體走勢低迷，區間跌幅達5.61%。

湖北廣電發行的可轉債網下、網上申購已于2018年6月28日結束。原股東共優先配售湖廣轉債286.8萬張，占本次發行總量的16.55%。根據原股東優先配售結果，本次發行最終確定的網上向社會公眾投資者發行的湖廣轉債為1446.7萬張，占本次發行總量的83.45%，網上中簽率為1.0127940397%。

《每日經濟新聞》記者注意到，本次網下發行的規定時間內，未收到投資者提交《網下申購表》等相關文件，且未收到投資者繳納保證金，無有效申購。在湖廣轉債路演時，有投資者詢問，“目前的正股價才8.6元左右，可轉債發行價卻是10.16元。正股價和轉股價差距近20%。大概率申請了你們的可轉債后，當天上市就會破發。”而公司總經理畢華回答投資者時，可轉債的價值主要取決于公司的未來發展，公司在方案中已經設計了向下修正等多項中小投資者保護措施，后續轉債上市后如觸發相關條款，公司會按照本次方案予以推進。

對此有不愿具名的私募人士告訴《每日經濟新聞》記者，實際上大盤走弱對于可轉債發行的直接影響便是轉股價遠高于市價。從轉股價值角度看，正股跟隨大盤走弱，因此只要可轉債上市，大概率就會破發。《每日經濟新聞》記者統計發現，近期出現了7只新可轉債的轉股價高于市價的現象，如藍思轉債正股價13.7元，轉股價24.18元，轉股價高于市價43.34%。

兩大原因致可轉債遇冷

自5月23日以來，A股市場開始持續調整，上證指數跌穿2800點整數關口，創業板指則從5月22日至6月22日一個月時間內下跌16.8%，各項估值指標觸及近年來低點，破凈股數量甚至創出歷史新高。在這樣的背景下，可轉債所對應的正股股價也下跌較大，不少個股股價甚至創下歷史新低。據Wind數據顯示，截至7月3日收盤，兩市正常交易的上市可轉債共有72只，其中破發的可轉債就有47只，占比65.27%。

其中，在信用申購新舉措實施之后上市交易的可轉債中，價格低于90元的有眾興轉債、巖土轉債、亞太轉債、時達轉債、利歐轉債、嘉澳轉債、三力轉債、小康轉債。而可轉債的大面積破發，使得投資者參與申購的熱情也急劇降溫，這種變化直接表現就是網上申購人數大幅減少。

如最近發行的湖廣轉債，其網下申購竟然無人問津。湖廣轉債本次網下發行時間內，未收到投資者提交《網下申購表》等相關文件，且未收到投資者繳納保證金，無有效申購。而從中簽率來看，采用信用申購后，中簽率最低的可轉債為金禾轉債，網上中簽率僅為0.0012728450%，而湖廣轉債的中簽率卻高達1.0127940397%，中簽率提升了近800倍。

目前破發的可轉債數量已創下歷史新高，破發比例也為近年來的新高。對此有私募人士指出，這主要有兩方面原因，首先是去年出臺再融資新規后，可轉債供給大幅增加，在不到一年時間里，采用信用申購方式發行的可轉債數量已達到59只，其中的54只已上市交易。另一方面，近期A股市場的持續調整，可轉債對應的正股股價持續下跌甚至創下股價新低也是重要原因。

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