據彭博社報道，即便今年迄今美元再度在匯市逞強，但在一類貨幣面前，卻依然不得不處于下風——那就是避險貨幣之王日元。

行情數據顯示，今年上半年日元兌G10貨幣全線上漲，平均漲幅達到4.8%。而展望后市，眾多分析師預測，在美國貿易保護主義、歐洲民粹主義和新興市場動蕩的大背景下，日元下半年將走得更高。

“下半年的焦點是日元交叉盤，”瑞穗銀行(Mizuho Bank Ltd.)駐東京首席市場經濟學家Daisuke Karakama表示。“雖然實際有效匯率會壓制日元，但市場上存在著諸多避險事件，日元勢必會上漲，而且空間很大。”

以下是彭博所羅列的2018年下半年值得重點關注的日元交叉貨幣對：

歐元兌日元

10月份德國將迎來地方選舉，近日曠日持久的難民問題不斷侵擾著默克爾聯盟政府。此外歐元區還有意大利預算問題等，這些因素都將催生風險厭惡情緒，為傳統避險貨幣日元提供上漲動力。

三菱日聯銀行全球市場研究主管Minori Uchida表示，歐元兌日元交叉盤面臨的風險因素是歐元區政治。倘若意大利債券收益率因該國財政惡化擔憂而跳升，則歐元兌美元將遭拋售，日元將會因避險而走強。“最差情況下歐元兌日元可能跌破120。”

自今年2月觸及兩年半高位137.50以來，歐元兌日元已下跌約6%。5月份因為意大利政府的不確定性，歐元兌日元一度跌破125，為近一年來首次，現在匯價位于129附近

澳元兌日元

澳元兌日元通常會被市場參與者視作金融市場風險情緒的風向標。而今年迄今，由于國債收益率差不斷擴大以及中美貿易戰，已經令澳元遭受重創，因澳大利亞嚴重依賴中國購買其出口商品，而且澳洲聯儲長期將利率保持在紀錄低位。

Shinkin資產管理公司首席市場分析師Jun Kato稱，澳元兌日元可能尤為容易受到影響。“鑒于澳大利亞房地產市場下跌，且銀行的信貸立場趨向嚴格以及流動性降低，澳洲聯儲或推遲加息。這意味著澳元兌日元可能跌向70-80區間中段的位置。

行情數據顯示，今年上半年澳元/日元已經下跌了近7%，現在位于81附近。

美元兌日元

日元兌美元的表現在G10貨幣中最好，上半年上漲了1.7%。市場擔憂美國引發全球貿易戰，這已經抵消了美聯儲加息對美元的提振作用。

美元/日元的上升趨勢已經結束，下半年該貨幣對將逐步測試其下行區間，“貿易形勢有利于日元，但其升值可能會在105附近暫歇，因為此處會出現美元買家”。

摩根大通日本市場研究主管Tohru Sasaki表示，

新興貨幣兌日元

最近幾周，美國利率上升和美元走強對新興市場造成了打擊。今年以來外資已經從亞洲發展中國家股市撤資大約250億美元。

對此，瑞穗的Karakama表示，新興貨幣同樣會給日元帶來升值壓力，隨著美國縮表已一周年，新興市場可能繼續恐慌。行情數據顯示，今年上半年土耳其里拉兌日元下跌了近19%，印度盧比下跌8.3%。

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