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投資需要不斷閱讀、學習、思考，日益精進。但知識浩如煙海，思維廣袤無邊，我們進化的方向和努力的重點又該是什么？

有時候想想投資很簡單。有人終其一生，持有區區幾只股票，卻會富甲一方。世界股神巴菲特也沒有持有幾只股票，日子過得逍遙自在，自稱跳著踢踏舞上班。國內年富力強就功成名就的段永平，很早就退出實業，轉行投資，看起來也是云淡風輕的，不知道將財富翻了多少番。民間還有些單吊一只股票的掃地僧，如：曾持有萬科三十年的劉元生、至今持有片仔癀的王富濟、比亞迪的夏佐全等，個個身價百億，卻又波瀾不驚。

有時候想想投資又太難，有些人曾經腰纏萬貫、鮮衣怒馬，卻又會巔峰跌落，一無所有。典型的如：世界知名“股票大作手”杰西.利弗莫爾。還有那不知其數的日常炒股高手。曾經會日進斗金，志得意滿，卻又會“一著不慎，滿盤皆輸“。

投資也有十幾年了，常常反思，時時戒備，念念不忘的是安全邊際，“不虧錢”方為大道。今日回想，投資至少要有三道護身符。

一曰“選優”。國內股票三五千，個個猶如后宮佳麗，光鮮亮麗，但選哪一個，大有講究。選后妃要選賢良淑德的，選股則首先要看它的盈利模式。要看企業有無護城河、競爭優勢，定價權；看公司在行業中的市場地位如何，有無廣闊前景；看企業有無好的管理者；看研發實力、盈利能力、現金流如何等等。我們要選擇那些盈利能力最強、市場前景最好的優質企業。選擇“在質不在量“”。最重要的不是你發現了“多少個”優秀企業，最重要的是你發現了“哪個最掙錢”。當然，我們要站在當下看未來。如果不能獨具慧眼，獨立挖掘一個潛力大牛股，那么，也不必介意人家的選擇，公認的好生意，我們也可以選。譬如：貴州茅臺。

二曰“估算”。估值是投資的基本功。我們要買好貨，但也要買便宜的。股票值多少錢，是我們必須估算的。市盈率、市凈率、市銷率、市現率、PEG估值、現金流折現等等都能給我們估算提供參考。估算的時候，也要詳細閱讀財報，看公司的存貨、現金、商譽等指標。對企業應該給予的估值，行業與行業不同，企業所處的階段也應該不同。重資產與輕資產不一樣，互聯網企業與實體企業不一樣，初創企業與成熟企業又不一樣。上一年度的經營是否正常，也很影響當前的估值，需要特別注意。譬如疫情期間，有些企業做口罩、做試劑檢測，發了大財，下一年呢？顯然業績會發生重大變化。水電企業，碰到干旱的年景，業績就較差，但這不是企業正常的盈利能力。

三曰“配置”。買股票買幾只，哪一只應該占比多少，現金保留多大比例，這也是一個非常重要的問題。必須做好資產配置。分散投資還是集中投資，仁者見仁，智者見智。總起來說，個人投資5-10只比較合適。巴菲特曾討論說，不贊成過度分散，大致六只就行，如果是獨立分析，深入研究，三只更好。費雪的觀點也是區分投資類別，5-10只的意思。格雷厄姆和他的愛徒、華裔投資者李錄，也基本持類似的觀點。確實有人單吊一只股票，獲得了巨大成功，但我認為還是有一定風險。最好的股票也不應該超過1/3的倉位。保留多少現金，也因人而異。有人認為應該滿倉穿過牛熊。但我覺得還是學習格雷厄姆的“股債平衡法”為宜。牛市逐步減倉股票，增持現金；熊市逐步增持股票，減少現金。我并不反對長線持有，但股災來臨時，我們應該擁有足夠的現金加倉優質股票。現金從何而來？如果沒有源源不斷的資金流，只有在牛市時減倉準備。

“選優”、“估值”、“配置”是投資的三道護身符。如果能時刻銘記，并長期堅守，相信就一定能盈利。$貴州茅臺(SH600519)$$比亞迪股份(01211)$$長江電力(SH600900)$@今日話題

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