3月29日-31日，由中國醫藥創新促進會主辦的第七屆中國醫藥創新和投資大會在蘇州召開。中國醫藥創新促進會醫藥創新投資專業委員會主任委員、啟明創投主管合伙人梁颕宇在會議期間接受媒體群訪時表示，醫藥行業估值已回歸到正常水平，2023年醫療需求已恢復，醫療健康行業投融資開始穩健增長。底層技術的持續增長、創新和醫療改革的深入，給整個醫療創新市場帶來新機會，尤其是新藥研發、器械診斷服務、數字服務、免疫等領域依然存在大量機會。

資金仍非常充沛

(資料圖)

梁颕宇在接受中國證券報記者提問時表示，過去一段時間，一二級醫藥市場都感受到一定的壓力，生物醫藥行業投融資的頻率、IPO數量都有所下降。原因主要有兩點：

一是新冠大流行，讓醫療健康行業潛力加速釋放。全球對于生物醫藥技術的增長前景非常樂觀，大量資金涌入醫療健康領域，企業估值水漲船高。在此期間，部分醫藥企業上市后盈利能力和研發進展不足，出現破發、估值回調的現象。由于市場情緒的傳導，一些基本面較好的企業也面臨著估值回調的問題。

二是中國醫藥企業的創新能力仍有待提升。我國基礎研發能力相對薄弱，藥物研發的同質化非常嚴重。如扎堆研發PD-1，導致同類靶點同質化研究，產品和在研的管線非常重復。在醫保談判、藥品集采常態化大背景下，同質化競爭一定會給企業估值和定價帶來影響。

梁颕宇稱，過去一年，醫療健康整體投資節奏放緩，投資行業很多同行都在“躺平”，并非表明市場沒錢，其實市場的資金仍非常充沛。只是很多投資機構持觀望狀態，投資決策變得更為謹慎。不過，伴隨市場的回調，今年以來市場信心和投資者出手的節奏都有所增強。

進入新一輪關鍵發展期

在此背景下，企業應該怎么做？梁颕宇建議，企業應做好應對市場不確定性準備，至少在未來兩、三年，甚至三、四年要具備良好的現金流。同時，投資機構也會對企業模式可行性、產品競爭壁壘、未來盈利確定性提出更高要求和預期。想要在當下獲得融資的企業，需要看企業內在的經營和價值，用技術解決未被滿足的臨床需求，提升企業價值和競爭力。對于有收入的企業，建議加大研發和人才儲備，在核心范圍內做更多更好地探索，打開國際視野，加強國際化布局，為企業長期的發展積累力量。

梁颕宇表示，總體來說，中國藥企近年越來越重視研發創新，研發投入不斷增長。但如何加強基礎創新能力，同時在新藥品商業化和生命周期管理方面，也需要更加系統化地去規劃和平衡。

梁颕宇稱，目前來看，市場正在逐漸回歸理性，整個生物醫藥產業估值也已回歸。同時，各種支持政策正在出臺，底層技術不斷突破，全球大變局和供應鏈也在發生很多變化。可以說，國內創新藥產業已經進入新一輪關鍵發展期。

開始尋求差異化競爭

梁颕宇表示，通過觀察，在政策指引、醫保降價等壓力下，其實中國創新藥企業也開始尋找差異化的競爭優勢。

一是創新靶點前移，分子試劑差異化越來越成為趨勢。啟明創投投資企業的目標非常明確，即隨著更多創新藥的出現，價格是比較可負擔和友好的，這不僅對中國乃至全世界的病人都可以受惠。

二是技術平臺差異化。目前有不少企業利用AI技術來發現藥物的靶點、實驗室的自動化等，例如英矽智能與非常多的大藥企合作，開發藥物的速度和質量都顛覆了以往的認知。從投資的角度來看，還是很看好科技和醫療相結合的模式。

在梁颕宇看來，2022年是邁向整合的一年，醫療健康行業開始從規模化向提質增效演進，企業估值逐漸回歸理性，而投資機構的投資階段也在前移。對好的投資不斷追加，這也能確保企業更有抗風險能力。

梁颕宇表示，2023年，底層技術創新能力取得突飛猛進發展。醫療創新領域和其他科技領域的跨界協同合作，也是啟明創投關注的方向。比如從分析式AI到生成式AI，會給醫療輔助診斷、發現藥物靶點帶來改變。以及半導體技術合成的DNA，實驗室的自動化，腦科學與腦機接口領域等。近兩年，啟明創投在這些不同領域也投了很多新項目。

來源：中國證券報·中證網 作者：董安琪

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