甘肅日滾動市場近距離觀察（一）

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【資料圖】

2023年3月28日，甘肅電力交易中心有限公司發布公告：為現貨電力用戶提供更加靈活的中長期曲線調整機制，定于 3 月 29 日起開展月內D+3 日滾動交易（直接交易、發電側合同電量轉讓交易），結束時間另行通知。甘肅日滾動交易正式啟動。

（來源：微信公眾號“蘭木達電力現貨” 作者：曲春陽）

日滾動交易如火如荼的進行了兩個月，那甘肅日滾動市場值不值得參與？怎樣才能在日滾動市場中獲得可觀的收益？本文將從甘肅日滾動交易規則出發，以2023年5月的日滾動市場交易情況為基礎，從交易員的視角對甘肅日滾動市場進行深入觀察。

一

各省份日滾動交易規則對比

首先，我們從規則入手。甘肅市場并非是全國第一個開展日滾動交易的市場，此前山西省、山東省已經陸續展開日滾動交易，甘肅日滾動市場借鑒了已有市場的部分規則，并在此基礎上進行了創新。

圖1各省份日滾動交易規則對比

從售電公司的角度看，甘肅日滾動交易有以下幾個特點：

（1）用電側的交易主體只能是已參與現貨電力市場的非民生保障電力用戶，也就是具體的工商企業。因此售電公司需要將單獨的電力用戶作為交易單元進行交易，例如A售電公司共代理50家參與現貨市場的用戶，那么A售電公司需要分別以這50家電力用戶作為交易單元同時在日滾動市場進行交易操作，而無法作為售電公司整體操作。

（2）交易標的多，交易時間長。山西和山東的日滾動交易標的日期僅有2-4天，而甘肅是D+3至月末，最多可以有31天標的日期。交易時間上也以6小時持續交易遠超山東的1小時和山西的4小時。

（3）電力用戶只能買入，不可以賣出，所以電力用戶的交易模式相對簡單，只要在日滾動交易中以低于日前價格的價格買入，即可盈利，無需考慮低買高賣等復雜交易策略。

通過交易規則的解讀，可以總結來說，甘肅日滾動交易時間長、用戶多，但交易邏輯較為簡單。根據這些特點，售電公司只需解決如下兩個問題即可在日滾動交易中實現快速盈利：

（1）準確判斷日滾動市場價格與日前價格孰高孰低。

（2）準確把握市場交易量價走勢情況，避免9-15x7不間斷盯盤，減少人工成本。

二

甘肅日滾動市場特點分析

規則部分梳理完畢，那實際的市場交易情況又是如何呢。這個交易品種是否值得做，一是要看有沒有收益空間，即價格是否合適，二是市場是否活躍，即交易精力分配在此的性價比。由于數據有限，本文暫根據5月12日-5月31日D+3窗口的市場成交數據明細對于甘肅日滾動市場的活躍時段以及宏觀價格走勢作出粗淺觀察，供各市場參與者參考。

1、成交活躍度

圖1 日均成交電量與加權電價走勢

圖2 日前新能源出力

從市場活躍度來講，甘肅日滾動市場交易電量日均可以達到16000兆瓦時，是個較為活躍的市場。其中谷2時段12-17點成交量突出，占日均成交量的6.8%-8.7%，谷2的加權均價處于全天價格低點，在109-151元/兆瓦時之間。谷2市場成交量與新能源出力情況呈正相關關系，且市場成交價格較低，對于火電電廠來說并沒有價格優勢，由此分析交易谷2時段的發電企業以新能源企業為主。其余時段成交量相對較小，加權價格也相對較高。

圖3 分時點成交量

分時來看，開盤后1小時內9-10點的成交量最大，占全部成交量的42%左右，中午午休時間12-14點的成交量相對最小，分別占全部成交量的3%和4%。其余時段較為平均。

圖4 工作日與休息日日均成交量

從星期的角度觀察，與傳統認知不同的是，成交量相對較小的日期并非星期六和星期日，而是星期一和星期日，分析其原因可能在于周交易窗口通常安排在星期一，而大多數電力用戶需要提前一天在星期日分析討論周交易的策略，由此星期日和星期一分配給日滾動窗口的時間和精力變少導致。

總結來看，電力用戶側在標的時段類型上可以著重關注交易活躍度最高的谷2時段，谷2時段的6個時刻成交量占比可達全天成交量的47%；交易時間上來說，9-10點的開盤第一小時不容錯過，午休時間12-14點也可稍事休息，但是星期六不要錯過交易機會。

2、市場價格形態

圖5 日滾動市場價格與中長期價格對比

與中長期價格相比，日滾動市場的交易價格優勢較為明顯，除24點，其余23點的火電價差（火電價差=火電中長期價格-日滾動加權電價）均在100元/兆瓦時以上水平，其中8、9及18點價差最大，超過了200元/兆瓦時。

圖6 日滾動市場價格與日前價格對比

在樣本時段范圍內，日滾動加權均價與日前出清價格相比優勢突出，對于河東來說更加明顯，1-23點的河東價差（河東價差=河東日前均價-日滾動加權電價）均大于0，其中谷2時段12-17點價差在140-197元/兆瓦時水平。對于河西，盈利較大的時段集中在平1-3段和谷1時段，但仍不及河東相應時段的價差，因此電力用戶把精力可以著重放在河東谷2段進行交易。這里也回答了文章開頭的問題，甘肅日滾動交易值不值得做，如果你是河東用戶，那么答案當然是值得。

通過我們對于甘肅日滾動交易規則和市場情況的觀察，我們可以看到，作為距離標的日期最近的中長期交易窗口，日滾動市場有效的補充了中長期交易的靈活性，一方面用戶側和發電側都可以根據標的日期具體的新能源情況以及自身需量的變化進行精確的調倉，另一方面日滾動交易提供了更有優勢的價格，吸引更多的電力用戶前來交易，使得日滾動交易成為中長期交易中無可替代的一環。

但想回答開頭的第二個問題：怎樣才能在日滾動市場中獲得可觀的收益？就引申出了更多的思考，如何更加精準的把握日滾動與日前價格的關系？日滾動市場的價格對于日前價格有什么指引作用？為什么市場會出現下限價40元/兆瓦時甚至低于下限價的成交價格？日滾動的價格走勢有什么規律？

由于篇幅有限，敬請各位客官收看下回分解。

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