2月1日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制涉及的《首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》等主要制度規(guī)則草案公開(kāi)征求意見(jiàn)。繼上海證券交易所科創(chuàng)板、深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板、北京證券交易所試點(diǎn)注冊(cè)制后，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制正式啟動(dòng)。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、爬坡過(guò)坎的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，啟動(dòng)這一基礎(chǔ)制度改革，寄托著市場(chǎng)各方的熱切期盼。

?科技進(jìn)步、企業(yè)創(chuàng)新日新月異，離不開(kāi)資本市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展。注冊(cè)制改革是資本市場(chǎng)改革的“牛鼻子”工程，也是發(fā)展直接融資特別是股權(quán)融資的關(guān)鍵舉措。與間接融資相比，直接融資具有風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享機(jī)制，與科技創(chuàng)新高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、高收益的特性高度契合。綜合國(guó)內(nèi)外的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，直接融資的發(fā)展常伴隨著高科技產(chǎn)業(yè)的崛起，科技創(chuàng)新和直接融資的發(fā)展是相互促進(jìn)、相輔相成的。發(fā)展直接融資，有助于加快形成創(chuàng)新資本，更好推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)由要素驅(qū)動(dòng)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型。注冊(cè)制改革把選擇權(quán)交給市場(chǎng)，能夠促進(jìn)直接融資與間接融資協(xié)同發(fā)展，對(duì)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)在高水平上的動(dòng)態(tài)平衡意義重大。

提高直接融資比重是一項(xiàng)系統(tǒng)工程。注冊(cè)制改革全面帶動(dòng)發(fā)行、上市交易、持續(xù)監(jiān)管等基礎(chǔ)制度改革，為提高直接融資比重夯實(shí)了制度基礎(chǔ)。注冊(cè)制改革的核心是信息披露，能夠增強(qiáng)直接融資體系的包容性，引領(lǐng)投早、投小、投科技，但并不意味著放松質(zhì)量要求。一方面，這要求進(jìn)一步規(guī)范科技型公司的治理，助力形成“有進(jìn)有出、能進(jìn)能出”的良好生態(tài)。另一方面，這要求中介機(jī)構(gòu)能夠切實(shí)地歸位盡責(zé)，如此方能有效提升市場(chǎng)包容性和審核效率，促進(jìn)科技、金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的高水平循環(huán)。換言之，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)好資本市場(chǎng)“看門(mén)人”，科學(xué)評(píng)估科技創(chuàng)新成果產(chǎn)業(yè)化的市場(chǎng)價(jià)值，為建立風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”運(yùn)行機(jī)制提供科學(xué)精準(zhǔn)的服務(wù)。

科技創(chuàng)新與資本市場(chǎng)的結(jié)合是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手。現(xiàn)在，我國(guó)資本市場(chǎng)已進(jìn)入“全面注冊(cè)制”時(shí)間。廣大企業(yè)當(dāng)抓住注冊(cè)制改革穩(wěn)步推進(jìn)和多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的機(jī)遇，無(wú)懼競(jìng)爭(zhēng)、苦練內(nèi)功，激活引才用才原動(dòng)力，加大研發(fā)投入力度，加快建設(shè)高效的研發(fā)體系，不斷把改革紅利轉(zhuǎn)化為發(fā)展紅利。(楊博)

關(guān)鍵詞： 資本市場(chǎng) 股票發(fā)行注冊(cè)制 直接融資體系 金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)