近日，“造紙廠紛紛停產”沖上微博熱搜第二，背后原因指向紙漿原料價格上漲，漿價和紙價出現價格倒掛，紙廠不堪重負被迫停產。

5月25日，時代周報記者以投資者身份聯系晨鳴紙業(000488.SZ)證券部，相關人士回應，不存在停產情況，系正常停機檢修。此外，太陽紙業(002078.SZ)和華泰紙業(600308.SH)在對外回應時也均否認公司停產，稱屬正常的停機檢修，和原材料大幅上漲沒有關系。

對于不同體量的造紙企業而言，紙漿價格上漲是挑戰還是機遇，答案或許不全然相同。

“紙漿價格上漲，中小型企業資金、抗風險能力弱，所受影響更大。”5月25日，卓創資訊紙漿業資深分析師常俊婷在接受時代周報記者采訪時表示。

有不愿具名的業內人士對時代周報記者表示，原料端的變動會加速小企業的清出，加快行業整合步伐。

5月26日，造紙板塊繼續上漲，板塊指數也創下新高，達1967.65點。其中，岳陽林紙(600963.SH)近4個交易日連續4連板，依依股份(001206.SZ)7天7板，青山紙業(600103.SH)盤中也一度漲停。此外，宜賓紙業(600793.SH)、晨鳴紙業、美利云(000815.SZ)等股價也紛紛沖高。

紙漿價格瘋狂

自2021年以來，國內造紙原材料價格持續上漲。根據天風證券研報統計，截至2021年4月29日，進口針葉漿、進口闊葉漿價格分別為7120元/噸、5288元/噸，較2020年低位分別上漲60%、49%。

中國造紙協會數據顯示，3月，紙漿市場價格維持上漲，中國造紙協會紙漿價格定基總指數由2020年10月起已經連續6個月上漲，價格定基總指數由90.26上漲至135.00，比2月增長6.11。

對于紙漿價格上漲的原因，常俊婷向時代周報記者分析稱，2021年一季度，紙漿價格主要以快速拉漲為主，受宏觀預期、消息面、資金面主導，紙漿期貨價格持續攀升，期現聯動性增強，并帶動進口木漿外盤上漲，同時在政策面、需求旺季預期下的漿紙互推行情建立;國外需求在逐步復蘇，多方利好共同推進，帶動全球紙漿外盤上揚，并形成共振行情。

盡管一季度漲勢明顯，但常俊婷指出，自3月中下旬開始，漿價已出現沖高回落現象，進口漿價跌幅從5%到17%不等

目前，紙漿價格在期貨和現貨市場上均出現小幅下行。5月26日，紙漿期價收跌3.7%，報價6294元/噸，較3月1日最高點的7652元/噸下跌近17.75%。

受原料紙漿價格沖高影響，造紙成本加大，紙張價格水漲船高，上漲速度直追豬肉。

事實上，紙張漲價從去年年底就已開始。2020年11月，太陽紙業、晨鳴紙業、華泰紙業等多家龍頭紙企陸續發出漲價函，對自家文化紙提價200元/噸，2020年12月份起開始執行。同年12月，陜西、河北、山西、浙江等地的生活用紙企業陸續發布漲價函，普遍上調200元/噸。

進入今年3月，國內紙廠再度發布漲價函，漲幅從200元到1000元不等，涉及包裝紙、文化紙、特種紙等。其中，華勁集團發布的提價告知函顯示，公司文化用紙每噸提價1000元。恒安集團、維達紙業、中順潔柔(002511.SZ)、金紅葉四大生活用紙行業巨頭也緊隨其后，陸續發布了4月1日起漲價的通知函。

到了5月，紙企提價的步伐仍未停歇。其中，玖龍紙業(02689.HK)月內已提價5次。最新消息顯示，玖龍紙業宣布5月24日起瓦楞紙等品類漲250元/噸，地龍牛卡、白面牛卡、涂布牛卡漲200元/噸，再生牛卡漲150元/噸。

反應在終端市場上，時代周報記者走訪廣州市天河區、越秀區的多家打印店、商超發現，文化用紙普遍存在提價現象，以70g、2500張一箱的A4紙為例，進貨價漲幅在5元到20元不等。而生活用紙價格較為平穩，未發現明顯漲價現象。

行業洗牌加速

紙價“漲”聲不斷，“造紙廠停產”的聲音亦不絕于耳。

今年3月底以來，太陽紙業、華泰紙業、晨鳴紙業等造紙企業先后發布通知，稱將在4、5月份對銅版紙紙機、文化紙機進行一段時間的停機檢修或轉產。

3月31日，太陽紙業宣布，4月份對工業用紙和銅板紙紙機進行優化調整;4月26日華泰紙業發布公告稱，計劃5月上旬對銅板紙紙機停產維保;4月27日晨鳴紙業決定于5月中上旬對文化紙機臺停機檢修10天。

卓創資訊分析師張巖對時代周報記者表示，“由于前期漲幅較大，市場提前完成備貨，行情提前進入淡季，加之終端對于高價訂單消化欠佳，需求偏淡，因此部分紙企選擇在5-6月停機檢修。”

上述不愿具名的業內人士向時代周報記者提出，停機檢修是一個正常現象，不光是造紙行業，制造業也有這種行為，而且每年都有。“龍頭企業一般不會發生被動停產這種情況，而當生產的產品銷售價格還不及原材料價格時，中小企業尤其是生活用紙企業可能就會選擇停產。”該人士稱。

面對紙漿價格上漲，頭部企業顯然比中小紙廠有著更充分的準備。

5月25日，時代周報記者以投資者身份聯系中順潔柔證券部。對方稱，紙漿是公司生產的主要原材料之一，價格波動肯定有影響，但公司實際上從去年三季度開始到現在就一直在存漿，通過在價格低位時囤積紙漿來規避紙漿波動帶來的風險。

“我們不是第一次經歷這種事情，相比于其他中小企業，我們在資金上更有優勢，采購節奏方面也更加有判斷力和優勢。”中順潔柔證券部另一人士則對時代周報記者強調，“以公司現有的體量和規模，采購的議價權提高，加上較好的成本控制以及經驗豐富的采購團隊，基本上不太會影響到整體銷售。”

除了通過低位囤積原料，晨鳴紙業、太陽紙業、玖龍紙業、博匯紙業(600966.SH)等造紙企業還通過實現紙漿自給來規避價格波動帶來的風險。

較早布局“漿林紙一體化戰略”的晨鳴紙業，目前木漿總產能達430多萬噸，基本實現木漿自給自足，其自制漿比外購漿每噸可節約成本1500元-2000元。

憑借木漿庫存或自給的優勢，這些企業能充分享受漿價上漲帶來的利潤增長。其中，太陽紙業、博匯紙業、晨鳴紙業2021年一季度凈利潤同比增長分別為106.71%、337.24%、481.42%。

原材料價格上行，在加劇相關企業業績分化的同時，也加速了行業洗牌，馬太效應進一步凸顯。

常俊婷對時代周報記者表示，總體來看，后期中國增加的漿紙產能多為一體化產能的投放，行業集中度有望增強，抗風險能力有望持續加碼。

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