曾經(jīng)積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)多元化布局的金智科技(002090.SZ)繼續(xù)大踏步收縮。

日前，金智科技宣布出售乾新能源98.5%股權(quán)。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，近年來，金智科技已經(jīng)相繼將保加利亞光伏電站全部股權(quán)、乾華電力、中電新源全部股權(quán)及紫金信托部分股權(quán)等出售。這些資產(chǎn)，曾經(jīng)是金智科技為踐行多元化的重點(diǎn)布局。

出售這些資產(chǎn)，源于標(biāo)的資產(chǎn)盈利較弱，且已經(jīng)成為金智科技業(yè)績拖累。

2006年上市以來，以能最大限度考量主營業(yè)務(wù)盈利能力的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為指標(biāo)，金智科技基本上呈現(xiàn)過山車走勢(shì)。表面上看，標(biāo)的資產(chǎn)一度助力公司業(yè)績?cè)鲩L，但負(fù)債率升高、應(yīng)收賬款居高不下等潛在風(fēng)險(xiǎn)不斷累積。

截至2020年9月底，雖然已經(jīng)頻頻賣資產(chǎn)，公司債務(wù)還有8.85億元，存在一定的償債壓力。未來，繼續(xù)賣資產(chǎn)、聚焦智慧城市主業(yè)，或是其主要經(jīng)營方向。

賣子助一季度預(yù)盈逾2500萬

依托處置資產(chǎn)，金智科技的一季報(bào)會(huì)變得好看。

4月5日晚，金智科技發(fā)布一季度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)，今年前三個(gè)月，盈利2500萬元至3000萬元，上年同期為879.45萬元，同比增長184%-241%。

針對(duì)今年一季度同比倍增的經(jīng)營業(yè)績，金智科技解釋稱，主要有兩個(gè)方面的原因：一是疫情較上年同期緩解，帶動(dòng)業(yè)績?cè)鲩L。二是公司將木壘縣乾新能源開發(fā)有限公司(簡稱乾新能源)98.5%的股權(quán)對(duì)外轉(zhuǎn)讓，收取木壘二期風(fēng)電場(chǎng)委托管理費(fèi)，預(yù)計(jì)將增加本期非經(jīng)常性損益約2000萬元。

值得一提的是，金智科技的動(dòng)作可謂是精準(zhǔn)卡點(diǎn)。今年3月27日，公司才公告，計(jì)劃出售乾新能源98.5%股權(quán)，僅過幾天，這筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜就已經(jīng)形成了一季度的利潤。

金智科技于2006年在中小板掛牌上市。從其上市以來的經(jīng)營業(yè)績看，整體上并不出色。

2006年至2009年，上市初期四年，其凈利潤分別為0.47億元、0.49億元、0.49億元、0.51億元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為0.43億元、0.42億元、0.42億元、0.45億元，基本上處于原地踏步狀態(tài)。

2010年、2011年，公司凈利潤為0.49億元、0.40億元，接連下降。2012年至2015年，屬于金智科技的輝煌時(shí)期，凈利潤分別為0.42億元、0.59億元、1.07億元、1.30億元，同比增長3.74%、41.20%、81.90%、21.26%，連續(xù)三年高速增長。

2016年開始至2020年，公司凈利潤波動(dòng)頻繁。這五年，其實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為1.09億元、1.53億元、0.92億元、0.97億元、0.65億元，同比變動(dòng)-16.20%、40.57%、-40.03%、5.13%、-34.02%，下降增長交替進(jìn)行。

縱覽2006年上市以來的凈利潤、扣非凈利潤，基本上呈現(xiàn)為過山車走勢(shì)。

與之相關(guān)的營業(yè)收入，走勢(shì)則與之相反。2006年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.23億元，經(jīng)過不間斷增長，到2017年達(dá)23.06億元。只是從2018年開始至2020年，營業(yè)收入有所波動(dòng)。

值得一提的是，近幾年，金智科技的凈利潤中，還存在處置資產(chǎn)的收益。

2017年至2019年，金智科技相繼出售了保加利亞光伏電站、乾華電力、中電新源以及紫金信托部分股權(quán)等。這三年，公司投資凈收益分別為0.22億元、0.61億元、0.60億元。其中，2018年、2019年，投資凈收益超過凈利潤的一半。

兵敗多元化償債能力不足

金智科技凈利潤過山車，源于產(chǎn)業(yè)多元化布局失利。

金智科技創(chuàng)立于1995年。公司在官網(wǎng)中稱，用科技創(chuàng)新推動(dòng)智慧能源和智慧城市業(yè)務(wù)發(fā)展是金智科技持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力。公司成立以來，一直立足于自動(dòng)化、信息化、智能化技術(shù)，不斷增強(qiáng)產(chǎn)品和解決方案研發(fā)、工程設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造、質(zhì)量管控、客戶服務(wù)的內(nèi)在底蘊(yùn)，不斷拓展業(yè)務(wù)方向、市場(chǎng)營銷、對(duì)外合作。

目前，公司主業(yè)圍繞智慧能源、智慧城市兩大業(yè)務(wù)板塊。在智慧能源業(yè)務(wù)板塊，完成了電力自動(dòng)化業(yè)務(wù)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略布局，包括電力產(chǎn)品業(yè)務(wù)、電力設(shè)計(jì)及總包業(yè)務(wù)、新能源投資運(yùn)營業(yè)務(wù)三類業(yè)務(wù)。

由于上市初期經(jīng)營業(yè)績?cè)靥げ剑鹬强萍挤e極實(shí)施產(chǎn)業(yè)多元化布局，主要途徑是投資及并購。

wind數(shù)據(jù)顯示，2013年以來，金智科技相繼收購了金智智能、晟東電力、乾新能源、領(lǐng)步科技、中電新源、北京易普、乾華科技、金智晟東等多家公司部分或全部股權(quán)。

通過這些收購，金智科技扮靚了財(cái)務(wù)報(bào)表，2013年至2015年，公司凈利潤高速增長，或源于收購。

不過，從2016年開始，金智科技凈利潤頻繁波動(dòng)，一方面是表面上的凈利潤快速增長，實(shí)際上是應(yīng)收賬款不斷攀升，壞賬損失迅速增加。2016年至2018年，公司壞賬損失分別為0.29億元、0.37億元、0.36億元，而在2011年，壞賬損失為0.05億元，2015年也只有0.14億元。另一方面，金智科技多采用現(xiàn)金收購，導(dǎo)致債務(wù)攀升，財(cái)務(wù)費(fèi)用迅速增加，吞噬了利潤。

2015年，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用為0.23億元，2016年至2018年分別為0.52億元、0.56億元、0.77億元，逐年增加，均兩倍于2015年。

為了支撐并購，2015年，金智科技實(shí)施過一次定增，募資2.20億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。此外，公司還于2016年發(fā)行過規(guī)模為5億元的公司債。加上IPO募資，上市以來，公司直接融資9.61億元。

顯然，這些募資并不能支撐金智科技產(chǎn)業(yè)多元化布局，公司財(cái)務(wù)壓力日益凸顯。

2017年底，金智科技資產(chǎn)負(fù)債率為67.78%，為上市以來最高位。

系列并購后業(yè)績不佳、財(cái)務(wù)壓力大，金智科技選擇甩賣資產(chǎn)、收縮戰(zhàn)線應(yīng)對(duì)。2018年開始，公司重新聚焦主營業(yè)務(wù)、持續(xù)推進(jìn)“降杠桿”，低價(jià)處置資產(chǎn)、剝離不佳子公司，部分為前期收購而來的資產(chǎn)，以回血緩解財(cái)務(wù)壓力。到今年一季度，處置資產(chǎn)行動(dòng)還在繼續(xù)。

從財(cái)報(bào)披露的數(shù)據(jù)看，金智科技仍然存在償債壓力。截至去年9月末，公司賬面貨幣資金為4.15億元，而債務(wù)為8.85億元，其中短期債務(wù)為7.47億元。

值得一提的是，為了扭轉(zhuǎn)不利局面，去年6月，金智科技曾披露，公司控股股東金智集團(tuán)正在籌劃擬將其持有的大部分股份轉(zhuǎn)讓給齊魯交通，交易完成后，齊魯交通將持有公司20%股權(quán)，成為公司控股股東。此后，公司又披露向齊魯交通定向發(fā)行股份。去年12月24日晚，公司終止了定增，原因是齊魯交通與山東高速集團(tuán)正在重組，定增的先決條件尚不滿足。

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