在一個“水”深不可測的時段，市場很容易出現令人意外的事情。

本周二，A股突然狂漲，指數突破3600點，股票亦普漲，但并未給人一種坦實的感覺。周三，指數并未見到大調整，上證指數收跌0.27%，創業板指跌1.57%，但個股又回到了漲少跌多的狀態，全天個股漲跌比約為1:3。

盤面上，抗跌的力量依然比較強大。以代碼“601”開頭的中字頭個股集體飆漲，板塊平均漲幅近5.6%，19只股票市值突破2.5萬億。但前期的熱門股已經開始殺跌，比如創業板三大明星股：寧德時代、金龍魚和邁瑞醫療。寧德大跌4%，市值蒸發376億;金龍魚大跌7.63%，市值蒸發536億;邁瑞大跌近6%，市值蒸發329億。三者市值跌超1200億元。

那么，這究竟是板塊輪動，還是風格切換呢?

“601軍團”集體暴動

在經歷過一天狂漲之后，A股今天表現有所收斂。1月13日，兩市股指全天維持震蕩整理態勢。上證指數收盤報3598.65點，跌0.27%;深證成指報15365.43點，跌0.61%;創業板指報3130.3點，跌1.57%，成交1.23億元，較上一交易日再度放大。

從盤面的整體情況來看，再度出現惡劣的一面，漲跌比又回到了較低的水平，上漲家數為1083只，下跌家數為2990只。不過，漲停家數超過跌停家數，只是40只股票跌停也意味著市場的風險并不小。從殺跌的結構來看，新能源概念跌幅慘重，鈷礦指數跌4.22%，稀有金屬、乳業、動力電池、鋰礦指數均跌超3%，鋰電池指數跌2.94%。華友鈷業、格林美均一度跌停。寧德時代跌4%，贛鋒鋰業跌超8%。

此外，周二引領大盤暴漲的券商股再度走弱，絲毫沒有了去年七月份的那份連續漲停的霸氣，券商板塊整體殺跌2.3%，中信證券、中信建投跌超3%，中金公司跌超4%。消費類個股金龍魚、洋河股份大幅殺跌，醫療龍頭邁瑞醫療亦重挫。

但有一個板塊卻在支撐大市，那就是中字頭大盤藍籌股。該板塊以601代碼開頭的個股全線上漲。其中，中國化學、中遠海控、中國中車、中遠海發四股漲停，中國核電、中國核建、中國西電和中國中冶也大漲，就連兩桶油也有表現。板塊平均漲幅近5.6%，市值突破2.5萬億。

中字頭因何崛起？

其實，中字頭崛起并令人不奇怪。

首先，從節后大盤的走勢來看，整體上大小盤風格分化嚴重，大盤股上漲，帶動指數上漲，大多數小盤股卻持續下跌，市場虧錢效應不斷擴散，資金抱團與市場風格分化非常明顯。但當這種行情走到本周的時候，就會發現，很多抱團股已經漲不太動了，今天尤其明顯，比如寧德時代，即使不斷有利好出來，但還是在殺跌;再比如金龍魚，以及今天沖高的三一重工等股票。

其次，市場上的錢依然比較多。很多資金從前期抱團股里殺出來，還是有配置需求。此外，2021年首周爆款基金數量7只金額達731億，已達去年7月市場最火熱時的發行強度。再加上外資，這些資金都需要找出口。此時，只有三種選擇，一是找估值低的安全品種，二是找確定性高，看得清楚的安全品種;三是繼續抱團熱門股。

第三，資金為何選擇中字頭?從“601軍團”的質地來看，并不差。比如中國建筑，動態PE只有5倍，手上還握有大把訂單;中國中冶，去年三季報增速高達14%，動態PE也較低，同樣訂單很多，且還擁有當下熱門的鎳鈷礦等資源;從板塊整體來看，盈利能力和估值的確擁有較大的優勢。當然，我們也能看到，資金對于確定性高的品種，還是不愿放棄，比如茅臺就要明顯強于其他消費股。

板塊輪動還是風格切換？

那么，問題來看，熱門股撲街，中字頭崛起，這到底是板塊輪動還是風格切換呢？從市場健康成長的邏輯來看，投資者自然是希望板塊能夠有序輪動，這樣籌碼就會收斂得好一些，但無數玩家最終博弈的結果又是否如大家所愿呢？

首先，從近三個交易日的成交量來看，資金追高的意愿其實并不是強。周一殺跌，成交超1.2萬億;周二大漲，成交不足1.1萬億;今天調整，成交再度突破1.2萬億。這意味著，在大漲的時候，并沒有大規模的資金去追逐，反而在調整時，有增量資金進場。這意味著，市場已經出現了部分懼高情緒。也就是說，處于高位的股票，需要有足夠的調整空間，才會吸引資金進場。

其次，從估值的角度來看，如前所述，19只中字頭個股市值僅為2.5萬億，還不足貴州茅臺市值，而其盈利水平卻并不是比不過茅臺。比如茅臺2020全年盈利約為455億左右，中國建筑的盈利水平比他差不了太遠，而市值卻不及茅臺十分之一，不及寧德時代四分之一。當然，熱門股的估值有其特殊性，但階段性的估值修復和回歸在歷史上也是存在的。

第三，據渤海證券總結，在風格分化過程中，估值因素并不成為切換的必要條件，泡沫化過程都有不同程度持續;風格極化之后或伴隨市場的整體調整，或引發進一步加速的普漲行情，而觸發因素不一。分析人士認為，中字頭接力上漲的過程可能會與去年底的銀行股類似，在經歷一波上漲之后，也會迎來休整行情，屆時可能又有新的熱點出現。

關鍵詞： 601軍團