凱投宏觀(Capital Economics)發(fā)布了對明年的展望報告，預(yù)計(jì)金價將交投在1900美元附近，并有進(jìn)一步被拋售的風(fēng)險。

今年以來黃金價格上漲了約20%，表現(xiàn)出色，但大部分漲幅發(fā)生在春季和夏季。自9月以來，金價一直在1850美元的水平整固。金價周二上漲，新冠病例數(shù)激增以及各國采取限制措施打壓投資者對傳統(tǒng)高風(fēng)險資產(chǎn)的興趣，現(xiàn)貨金上漲0.7%至每盎司1839.20美元。

凱投宏觀稱其前景樂觀，但強(qiáng)調(diào)了一些關(guān)鍵的下行風(fēng)險，包括經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度快于預(yù)期。

“我們預(yù)計(jì)到2021年金價將在1900美元附近交易，因?yàn)槊绹鴮?shí)際收益率仍處于低位。盡管如此，我們認(rèn)識到這一預(yù)測存在一些關(guān)鍵的下行風(fēng)險。美國名義收益率可能飆升，投資者可能加大對避險資產(chǎn)的拋售，或許是因?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)活動的復(fù)蘇速度快于預(yù)期，”凱投宏觀助理大宗商品經(jīng)濟(jì)學(xué)家Samuel Burman寫道。

今年8月，黃金價格創(chuàng)下了2075美元的歷史新高。今年上半年，貴金屬受到較低的名義和實(shí)際收益率以及加速的避險投資需求的支撐。不過，從那以后，投資者開始慢慢將資金轉(zhuǎn)向風(fēng)險更高的資產(chǎn)。在11月所有關(guān)于疫苗的積極消息的推動下，這一行動加速了。

“我們目前對金價的預(yù)測是基于美國實(shí)際收益率在未來一年將小幅下滑的觀點(diǎn)。美聯(lián)儲采用平均通脹目標(biāo)制，應(yīng)能保持名義收益率不變，而油價上漲應(yīng)會提振通脹預(yù)期。盡管這可能推動金價突破每盎司1900美元，就像今年早些時候那樣，但我們認(rèn)為，我們對2021年金價預(yù)測的主要風(fēng)險在于下行，”Burman解釋稱。

凱投宏觀對金價1900美元的預(yù)測存在兩個主要的下行風(fēng)險。首先是，一旦名義收益率因經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度快于預(yù)期而上升，美國實(shí)際收益率就有可能上升。凱投宏觀目前預(yù)測2021年全球GDP將增長6.8%。

“市場目前預(yù)計(jì)美國的利率將保持在接近零的水平至少到2023年，但如果通脹率持續(xù)超過2%的目標(biāo)，而且失業(yè)率迅速下降，這一預(yù)期可能會提前實(shí)現(xiàn)，”Burman說。

第二個下行風(fēng)險是投資者在新的一年對黃金的需求下降。“投資者可能會加大對黃金ETF等避險資產(chǎn)的拋售力度，”Burman撰文指出。

隨著風(fēng)險偏好上升，投資者需求下降。根據(jù)世界黃金協(xié)會(WGC)的數(shù)據(jù)，僅在11月，黃金ETF就出現(xiàn)了有記錄以來的第二大資金月度流出。

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