凱投宏觀(Capital Economics)發(fā)布了對明年的展望報告，預(yù)計金價將交投在1900美元附近，并有進一步被拋售的風險。

今年以來黃金價格上漲了約20%，表現(xiàn)出色，但大部分漲幅發(fā)生在春季和夏季。自9月以來，金價一直在1850美元的水平整固。金價周二上漲，新冠病例數(shù)激增以及各國采取限制措施打壓投資者對傳統(tǒng)高風險資產(chǎn)的興趣，現(xiàn)貨金上漲0.7%至每盎司1839.20美元。

凱投宏觀稱其前景樂觀，但強調(diào)了一些關(guān)鍵的下行風險，包括經(jīng)濟復(fù)蘇速度快于預(yù)期。

“我們預(yù)計到2021年金價將在1900美元附近交易，因為美國實際收益率仍處于低位。盡管如此，我們認識到這一預(yù)測存在一些關(guān)鍵的下行風險。美國名義收益率可能飆升，投資者可能加大對避險資產(chǎn)的拋售，或許是因為美國經(jīng)濟活動的復(fù)蘇速度快于預(yù)期，”凱投宏觀助理大宗商品經(jīng)濟學家Samuel Burman寫道。

今年8月，黃金價格創(chuàng)下了2075美元的歷史新高。今年上半年，貴金屬受到較低的名義和實際收益率以及加速的避險投資需求的支撐。不過，從那以后，投資者開始慢慢將資金轉(zhuǎn)向風險更高的資產(chǎn)。在11月所有關(guān)于疫苗的積極消息的推動下，這一行動加速了。

“我們目前對金價的預(yù)測是基于美國實際收益率在未來一年將小幅下滑的觀點。美聯(lián)儲采用平均通脹目標制，應(yīng)能保持名義收益率不變，而油價上漲應(yīng)會提振通脹預(yù)期。盡管這可能推動金價突破每盎司1900美元，就像今年早些時候那樣，但我們認為，我們對2021年金價預(yù)測的主要風險在于下行，”Burman解釋稱。

凱投宏觀對金價1900美元的預(yù)測存在兩個主要的下行風險。首先是，一旦名義收益率因經(jīng)濟復(fù)蘇速度快于預(yù)期而上升，美國實際收益率就有可能上升。凱投宏觀目前預(yù)測2021年全球GDP將增長6.8%。

“市場目前預(yù)計美國的利率將保持在接近零的水平至少到2023年，但如果通脹率持續(xù)超過2%的目標，而且失業(yè)率迅速下降，這一預(yù)期可能會提前實現(xiàn)，”Burman說。

第二個下行風險是投資者在新的一年對黃金的需求下降。“投資者可能會加大對黃金ETF等避險資產(chǎn)的拋售力度，”Burman撰文指出。

隨著風險偏好上升，投資者需求下降。根據(jù)世界黃金協(xié)會(WGC)的數(shù)據(jù)，僅在11月，黃金ETF就出現(xiàn)了有記錄以來的第二大資金月度流出。

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