熊貓乳品集團股份有限公司(以下簡稱“熊貓乳品”)的A股上市計劃卷土重來。在終止IPO一年之后，近日證監會官網披露了熊貓乳品創業板首次公開發行股票招股說明書申報稿，熊貓乳品再次向A股市場發起沖擊。最新的招股書顯示，除了擬上市板變更之外，熊貓乳品此次首發募資額較此前縮水逾一成。

招股書顯示，熊貓乳品的主營業務為濃縮乳制品的研發、生產和銷售以及乳品貿易，主要產品包括“熊貓”牌系列調制甜煉乳、全脂甜煉乳、調制淡煉乳等。財務數據顯示，2016-2018年及2019年1-9月，熊貓乳品實現的營業收入分別約4.09億元、5.34億元、6.02億元及4.09億元，對應實現的歸屬凈利潤分別約8553.4萬元、8691.25萬元、9475.26萬元、4004.8萬元。

據熊貓乳品招股書，濃縮乳制品是公司的拳頭產品。數據顯示，2016-2018年及2019年1-9月，熊貓乳品的濃縮乳制品銷售收入分別約2.77億元、3.62億元、4.51億元、2.83億元，占各期主要業務收入的比例分別為67.98%、67.95%、75.15%、69.52%。

為了有效提升公司煉乳產能，擴大市場份額，熊貓乳品擬募集資金約5.52億元發力主業。具體來看，熊貓乳品擬募集資金分別用于蒼南年產3萬噸濃縮乳制品生產項目、濟陽二期年產2萬噸濃縮乳制品項目以及營銷和應用中心項目上，其中蒼南年產3萬噸濃縮乳制品生產項目擬使用的募集資金金額約3.2億元。

2018年11月，熊貓乳品就曾向證監會報送首發申請的申報稿，2019年1月，熊貓乳品決定終止公司首發上市的申請并撤回向證監會遞交的申請文件。而此前的招股書中，熊貓乳品的募資額約6.21億元。經計算，此次熊貓乳品募資額較此前縮水約11.03%。

熊貓乳品在招股書中稱，此次募投項目的主要產品為煉乳、奶酪和奶油。目前公司擁有煉乳產能3.6萬噸、奶酪產能3000噸。在項目投產后，熊貓乳品預計新增煉乳產能1.6萬噸、奶酪產能5000噸、奶油產能5000噸。熊貓乳品欲通過擴產來鞏固行業地位，不過其主要產品的產能利用率卻在持續走低。招股書顯示，熊貓煉乳系列產品(包含甜煉乳、淡煉乳、甜奶醬)在2016-2018年及2019年1-9月的合計產能分別為1.6萬噸、2.6萬噸、3.6萬噸、3.6萬噸，對應的產能利用率分別為126.88%、88.99%、78.77%、65.77%。

招股書顯示，熊貓乳品在2019年1-9月營業收入較2018年同期增長0.65%，但歸屬凈利潤下滑36.77%;熊貓乳品在2019年1-9月扣非后凈利潤由2018年同期的5802.59萬元下降至3559.33萬元，降幅為38.66%。對于業績下滑的原因，熊貓乳品表示“由于2018年以來公司陸續推出新產品，擴大固定資產投資規模，并持續擴大銷售團隊規模，導致生產成本和銷售費用明顯上升”。在此背景下，熊貓乳品上市后擴產是否能夠達到預期效果有待驗證。

針對熊貓乳品再謀上市及公司經營的相關問題，北京商報記者曾致電熊貓乳品進行采訪，不過對方電話并未有人接聽。隨后記者向熊貓乳品發去采訪函，但截至記者發稿，熊貓乳品方面并未給予回復。

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