可轉債上市便升水，投資者愿意購買有保本的資產，表明投資者風險意識增強，未來有避險功能的資產將受到投資者青睞。

現在的可轉債上市，動輒獲利就超過20%，1月9日上市的至純轉債，最高獲利更是超過30%，雖然中一個簽只能賺取200-300元，但是投資者也意識到了可轉債幾乎沒有破發的風險，所以申購可轉債的人越來越多。這也意味著二級市場上可轉債飽受追捧。

先看誰在買入可轉債。很大一部分都是長期價值投資者，他們包括但不限于社保基金、公募股票型基金和債券型基金以及其他大型機構投資者，他們對于可轉債的追捧也增加了散戶投資者追逐可轉債的力度，于是現在可轉債上市都是高舉高打，投資者也認識到了可轉債的價值。

現在的股票投資者，大多經歷了2015年度的非理性下跌。投資者在憧憬著股價不斷上漲的未來時，也做好了兩手準備，投資者知道股票的漲跌不可能由自己說了算，在股價有上漲可能的同時，也存在下跌的風險，所以投資者最希望的事情就是股票漲了有收益，跌了卻不虧錢。

而可轉債恰恰就能滿足投資者的這種需要，于是如社保基金那樣厭惡風險的機構投資者，紛紛搶購可轉債，不少上市公司大股東在可轉債上市首日就通過大宗交易清倉減持自己獲配認購的可轉債，其接盤方肯定也是大型機構投資者，所以本欄說，可轉債的真實價值已經被充分挖掘，投資者已經意識到了這種保本投資的重要作用。

當然，可轉債還有很多妙用，比如說某機構持有了某家上市公司大量的可轉債，雖然他隨時可以將債券轉變為股票，但卻不會顯示在股東名錄上，一旦這家公司出現股權之爭，那么這一大堆可轉債就有可能成為兩邊爭搶的對象，那時候坐地起價、待價而沽，也是不錯的選擇。

此外，大資金持有可轉債還能對外賣空場外期權，假如有投資者看好某只股票，這時券商可以向投資者賣出這只股票的看漲期權，券商可以因此獲得權利金收入，但如果券商裸賣空看漲期權，那么就有可能因此而承擔巨大的投資風險，但如果為此而買入股票，又會面對股價下跌的風險。假如券商可以買入適量的可轉債，那么如果股價上漲，投資者獲利，券商可以通過可轉債收入彌補股價上漲的虧損;反之，如果股價下跌，券商可以賺取權利金，持有的可轉債損失也不會很多。事實上，可轉債等于持有股票外加一份認沽權證或者投資者持有債券外加一份認股權證，這兩個權證的價值就是可轉債的隱含價值所在。

現在A股市場對于可轉債的認可度越高，就說明投資者的風險意識越強。本欄判斷，未來3-5年之后，包括但不限于可轉債的金融衍生品將會大放異彩，它們在A股市場的重要程度將遠遠超過股票本身，它們才是未來投資者增加利潤、控制風險的最佳選擇。

關鍵詞： A股 投資者 風險意識