可轉(zhuǎn)債上市便升水，投資者愿意購(gòu)買(mǎi)有保本的資產(chǎn)，表明投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)增強(qiáng)，未來(lái)有避險(xiǎn)功能的資產(chǎn)將受到投資者青睞。

現(xiàn)在的可轉(zhuǎn)債上市，動(dòng)輒獲利就超過(guò)20%，1月9日上市的至純轉(zhuǎn)債，最高獲利更是超過(guò)30%，雖然中一個(gè)簽只能賺取200-300元，但是投資者也意識(shí)到了可轉(zhuǎn)債幾乎沒(méi)有破發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，所以申購(gòu)可轉(zhuǎn)債的人越來(lái)越多。這也意味著二級(jí)市場(chǎng)上可轉(zhuǎn)債飽受追捧。

先看誰(shuí)在買(mǎi)入可轉(zhuǎn)債。很大一部分都是長(zhǎng)期價(jià)值投資者，他們包括但不限于社保基金、公募股票型基金和債券型基金以及其他大型機(jī)構(gòu)投資者，他們對(duì)于可轉(zhuǎn)債的追捧也增加了散戶(hù)投資者追逐可轉(zhuǎn)債的力度，于是現(xiàn)在可轉(zhuǎn)債上市都是高舉高打，投資者也認(rèn)識(shí)到了可轉(zhuǎn)債的價(jià)值。

現(xiàn)在的股票投資者，大多經(jīng)歷了2015年度的非理性下跌。投資者在憧憬著股價(jià)不斷上漲的未來(lái)時(shí)，也做好了兩手準(zhǔn)備，投資者知道股票的漲跌不可能由自己說(shuō)了算，在股價(jià)有上漲可能的同時(shí)，也存在下跌的風(fēng)險(xiǎn)，所以投資者最希望的事情就是股票漲了有收益，跌了卻不虧錢(qián)。

而可轉(zhuǎn)債恰恰就能滿(mǎn)足投資者的這種需要，于是如社保基金那樣厭惡風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)投資者，紛紛搶購(gòu)可轉(zhuǎn)債，不少上市公司大股東在可轉(zhuǎn)債上市首日就通過(guò)大宗交易清倉(cāng)減持自己獲配認(rèn)購(gòu)的可轉(zhuǎn)債，其接盤(pán)方肯定也是大型機(jī)構(gòu)投資者，所以本欄說(shuō)，可轉(zhuǎn)債的真實(shí)價(jià)值已經(jīng)被充分挖掘，投資者已經(jīng)意識(shí)到了這種保本投資的重要作用。

當(dāng)然，可轉(zhuǎn)債還有很多妙用，比如說(shuō)某機(jī)構(gòu)持有了某家上市公司大量的可轉(zhuǎn)債，雖然他隨時(shí)可以將債券轉(zhuǎn)變?yōu)楣善保珔s不會(huì)顯示在股東名錄上，一旦這家公司出現(xiàn)股權(quán)之爭(zhēng)，那么這一大堆可轉(zhuǎn)債就有可能成為兩邊爭(zhēng)搶的對(duì)象，那時(shí)候坐地起價(jià)、待價(jià)而沽，也是不錯(cuò)的選擇。

此外，大資金持有可轉(zhuǎn)債還能對(duì)外賣(mài)空?qǐng)鐾馄跈?quán)，假如有投資者看好某只股票，這時(shí)券商可以向投資者賣(mài)出這只股票的看漲期權(quán)，券商可以因此獲得權(quán)利金收入，但如果券商裸賣(mài)空看漲期權(quán)，那么就有可能因此而承擔(dān)巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)，但如果為此而買(mǎi)入股票，又會(huì)面對(duì)股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。假如券商可以買(mǎi)入適量的可轉(zhuǎn)債，那么如果股價(jià)上漲，投資者獲利，券商可以通過(guò)可轉(zhuǎn)債收入彌補(bǔ)股價(jià)上漲的虧損;反之，如果股價(jià)下跌，券商可以賺取權(quán)利金，持有的可轉(zhuǎn)債損失也不會(huì)很多。事實(shí)上，可轉(zhuǎn)債等于持有股票外加一份認(rèn)沽權(quán)證或者投資者持有債券外加一份認(rèn)股權(quán)證，這兩個(gè)權(quán)證的價(jià)值就是可轉(zhuǎn)債的隱含價(jià)值所在。

現(xiàn)在A股市場(chǎng)對(duì)于可轉(zhuǎn)債的認(rèn)可度越高，就說(shuō)明投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)越強(qiáng)。本欄判斷，未來(lái)3-5年之后，包括但不限于可轉(zhuǎn)債的金融衍生品將會(huì)大放異彩，它們?cè)贏股市場(chǎng)的重要程度將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)股票本身，它們才是未來(lái)投資者增加利潤(rùn)、控制風(fēng)險(xiǎn)的最佳選擇。

關(guān)鍵詞： A股 投資者 風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)