市場避險情緒迅速升溫，避險資產黃金表現極為強勁。金價在過去24小時的時間內漲幅達到了50美元左右。周三(7月3日)亞市早盤，現貨黃金維持在1430美元/盎司附近。今年以來，全球各國央行黃金儲備量也大幅增長，尤其是新興市場央行。近段時間美聯儲釋放了降息信號，同時美元和美債收益率齊跌，各國央行在貨幣政策方面的寬松轉向支撐了大宗商品上漲。與反彈猛烈的股價截然相反的是，盡管從去年8 月以來黃金價格回暖，但是由于企業自身運營的原因，黃金板塊上市公司業績可謂冰火兩重天。

金價上漲逼近六年高位 “中國大媽”解套在望

隨著近期黃金的一波快速上漲，2013年以千億人民幣血戰華爾街的中國大媽，終于看到了回本的曙光。

周三亞市早盤，因避險情緒升溫，現貨黃金大幅飆升，最高一度觸及1437.50美元/盎司。在本周一(7月1日)的大跌后，隨著大量買盤的涌入，基于通脹和低利率等因素的支撐，市場人士依然看好黃金后市。前海開源基金執行投資總監、基金經理謝屹預計，未來半年美國經濟會經歷收縮區間，疊加美國國內通脹有望強化、全球央行貨幣政策轉向只是時間問題，這使得基本面利好黃金，后續看好黃金表現，金價突破1500美元關口只是時間問題 。

瑞士信貸(Credit Suisse)全球技術分析主管David Sneddon在一份報告中表示：“從更大的角度來看，考慮到黃金花費了6年時間形成的底部規模，我們猜測，金價甚至可能再次測試記錄高點1921美元/盎司。”

金價的上漲與美國經濟及貨幣政策息息相關。美聯儲主席鮑威爾周二在紐約的一次活動上發表講話時，對美國的經濟和貨幣政策持相對中性的態度。鮑威爾重申了他對今年經濟放緩、但仍積極增長的預期。

自美聯儲會議以來，因市場預期最早將于7月降息，金價出現大幅上漲，刷新2013年5月以來新高。對許多經濟學家來說，美國經濟數據將是衡量今年余下時間降息步伐的關鍵因素。本周將公布重要的6月就業數據，可能為7月會議定下基調。

美聯儲或預熱降息 多國央行增持黃金

在今年大量增持黃金的國家隊伍中，中國和俄羅斯的增持規模引發關注。中國政策科學研究會經濟政策委員會副主任徐洪才表示：“黃金作為儲備貨幣的重要組成部分，是一個國家金融實力的象征，但是黃金在中國整個外匯儲備當中占的比重是非常小的。”他認為，中國增持黃金只是戰略性持有，目的是改善一下自身的資產結構。

另外，中俄兩國的黃金在外匯儲備中所占有的份額并不高。“中俄外匯儲備當中的黃金基本上占比不到10%，而發達國家的外匯儲備里黃金最高會達到60%，所以增持主要是為了改善資產結構。

今年以來，全球各國央行黃金儲備量也大幅增長，尤其是新興市場央行，俄羅斯、中國、哈薩克斯坦和印度在今年購買量中處于領先地位。截至今年4月末，全球官方黃金儲備共計34023.87噸，全球各國央行凈購金量達207噸，是自2010年以來各國央行凈買入的最高水平。

為何各國央行凈買入黃金量激增，全球黃金期貨指數大漲?原因非常明顯，美聯儲6月議息會議雖暫定為不加息，但實質上在為降息預熱，釋放了明顯的降息信號。同時美元和美債收益率齊跌，各國央行在貨幣政策方面的寬松轉向支撐了大宗商品上漲，另外全球經濟下滑預期增強，避險資產黃金因此受益而暴漲。

美聯儲主席鮑威爾在上周的講話中未能就今年晚些時候的降息步伐給出任何新的線索，并打壓了市場對美聯儲激進行動的預期。

分析師指出，假如有更多的經濟數據表現美國經濟狀況變差，那么市場對于美聯儲大幅降息的預期會升溫，這對于美元不利。

黃金概念股業績冰火兩重天

國際市場由于下半年通脹預期較強，尤其是中國與印度等國家率先進入貨幣寬松模式。中國去年底大幅降準，印度央行今年三次降息，這對兩個鐘愛黃金的大國居民來說，無疑又掀起了黃金購買潮，所以國際黃金的供求會逐漸轉入緊張，這都對黃金股帶來了利好。

中國黃金消費量已經連續六年位居全球第一。2018年全國消費黃金首飾736.29噸，同比增長5.71%;金條285.20噸，同比增長3.19%;金幣24.00噸，同比下降7.69%;工業及其他105.94噸，同比增長17.48%。

2019年一季度，全國累計生產黃金113.1噸，同比下降0.7%;而黃金消費繼續呈增長趨勢，實際消費量286.9噸，同比增長了0.7%。全球目前的黃金生產量總體還處在下滑趨勢中，而消費量卻在增長，基本扭轉了黃金供大于求的局面，這也會支撐黃金價格的穩定。

與反彈猛烈的股價截然相反的是，盡管從去年8 月以來黃金價格回暖，但是由于2018 年金價整體下跌以及企業自身運營的原因，企業卻很難交出一份令人滿意的答卷。

根據山東黃金(40.78 -3.98%,診股)2018年報披露，公司實現營業收入547.88 億元，同比增長7.34% ;歸屬于上市公司股東的凈利潤8.76 億元，同比減少23.01%。

對于凈利潤同比下降的原因，和公司此前海外收購的貝拉德羅金礦息息相關。據悉，貝拉德羅金礦去年第四季度的銷售成本環比上漲24.8% 至1352 美元/ 盎司，而成本大幅度上升的原因最主要是礦石品位下降、折舊成本的提高和生產費用的提升。

而對于備受市場資金青睞的赤峰黃金(5.90 -3.28%,診股)，安信證券表示，公司未來業績增長主要來自于黃金礦山增產、資源綜合回收業務產能逐步達產，考慮公司業績逐漸釋放且黃金業務彈性較大，并購Sepon 后有望給公司帶來較大利潤增量。

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