“快給你的腸子洗洗澡吧”……還記得這句廣告語嗎，那個家喻戶曉、擁有常潤茶和常菁茶的碧生源(00926，HK)如今自己也要“瘦身”了。

3月13日晚，碧生源發布2018年業績公告，去年公司虧損超過9000萬元。在高強度的廣告投放支持下，碧生源業績曾經一度十分輝煌，2010年營收達到約8.74億元，但自2011年開始走下坡路?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾?，2018年除了減肥藥有所增長，常潤茶和常菁茶的銷量都大幅下滑。面對困境，碧生源能否重塑輝煌?

昔日明星產品收入下滑

在公司成立18周年之際，碧生源出現了大額虧損。

業績公告顯示，碧生源2018財年收益約為3.78億元，較2017年下降約22.4%，并由盈轉虧，整體虧損9347.2萬元。

公開資料顯示，碧生源主要業務為生產及銷售功能保健茶產品(包括常潤茶、常菁茶及其他茶產品)，以及減肥及其他藥品，營業收入基本來自常潤茶、減肥茶和減肥藥。

記者注意到，去年常潤茶和常菁茶的收入分別為1.14億元和1.50億元，分別同比下滑43.8%、22.9%，減肥藥略有增長，由去年的5633.7萬元增長到6698.5萬元。

碧生源曾在此前的預告中對業績下滑原因作出解釋，稱公司調整了對線下經/分銷商的管理政策和銷售人員的激勵政策，加強渠道管理，但減少了線下產品的營業收入。據業績報告披露，碧生源將骨干人員的績效考核模式由“業績提成”轉變為“經營成果分享”。

除了上述理由，碧生源認為研發投入同比預計增加約65%也對凈利潤產生影響，公司間接全資附屬公司中山萬漢制藥有限公司及中山萬遠新藥研發有限公司研發及儲備了新產品。

公告顯示，2018年碧生源的研究和開發成本為2354.8萬元，比2017年的1586.6萬元多近800萬元。

盡管業績不理想，但碧生源的市場影響力依然不小。根據南方醫藥經濟研究所于今年3月發布的全國零售藥房調查報告，在減肥產品市場，2018年碧生源的市場份額為33.19%，同比增加1.33個百分點;在潤腸通便產品市場上，2018年碧生源的市場份額為13.82%，同比減少0.73個百分點。

能否重返巔峰？

創辦于2000年的碧生源，2010年迎來兩件喜事——一是在港交所掛牌，二是營收創下歷史新高、達到8.74億元。

廣告投放是碧生源的一大武器，2007~2009年碧生源廣告費用率都接近30%。遺憾的是，高額的廣告投入未能持久給碧生源帶來穩定的營收增長，自2011年開始，公司營業額出現小幅下滑，2012年“縮水”到約4.75億元。此后多年公司在盈利與虧損之間波動。

減肥茶曾是碧生源的吸金利器。但因為有關部門規定不得在產品名稱中含有表述產品功能相關文字的保健食品，“碧生源牌減肥茶”于2016年5月停止生產，11月改名后重新上市，產品名稱由減肥茶變更為常菁茶。

為了改善經營困局，自2015年4月開始碧生源與海正藥業展開合作，代理海正藥業的奧利司他減肥藥產品，把減肥保健茶市場延伸至OTC減肥藥品市場。

不過，減肥藥似乎并沒有讓碧生源止住頹勢，今年2月份還曾以5.55億元出售位于北京的碧生源大廈。碧生源方面表示，出售事項所得款凈額約為5.2億元，其中1.2億元擬補充日常營運資金，1.5億元還債，2.5億元用于向股東派付股息。公司預料出售將錄得收益2.13億元。

北京鼎臣醫藥管理咨詢中心創始人史立臣對記者表示，碧生源通過之前的廣告效應，積累了一定的知名度，且由于國內減肥藥較少，給奧利司他減肥藥創造了比較好的機會，當下減肥產品比較多，市場競爭比較激烈。他建議，碧生源可以建立自身的一套減肥運營系統，此外也要加強產品的優化并跟進適合的營銷策略。

關鍵詞： 碧生源 營收 下滑