近日，我愛我家(5.130, -0.15, -2.84%)發(fā)布公告稱，擬購買中環(huán)互聯(lián)股東所持有的中環(huán)互聯(lián)100%股權(quán)。

我愛我家此次公告并未透露具體并購價格，相關(guān)負責人表示，收購價格將會在近期發(fā)布的草案中公布。據(jù)了解，中環(huán)地產(chǎn)并不是我愛我家的第一筆行業(yè)并購案例，但為其迄今為止最大規(guī)模的并購以及加盟領(lǐng)域的第一筆并購。

業(yè)內(nèi)認為，這次收購，是我愛我家進入房產(chǎn)經(jīng)紀加盟賽道的重要信號，也是其加速全國布局，加快產(chǎn)業(yè)整合的重要舉措。

收購后業(yè)務范圍擴張至24城

據(jù)公告，我愛我家擬向瑞融投資、劉持彬、劉持海等19名中環(huán)互聯(lián)股東發(fā)行股份及支付現(xiàn)金，購買其持有的中環(huán)互聯(lián)100%股權(quán)。同時，我愛我家擬募集配套資金，本次發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)的股份發(fā)行價格確定為5.09元/股，不低于定價基準日前60個交易日公司股票交易均價的90%。

此次交易中，被收購方中環(huán)互聯(lián)是國內(nèi)較早采用加盟模式的房地產(chǎn)中介服務行業(yè)企業(yè)之一。根據(jù)公告，中環(huán)互聯(lián)2001年成立，創(chuàng)業(yè)初期主要采用直營模式進行拓展。2008年公司全面轉(zhuǎn)向加盟模式。截至2018年10月31日，中環(huán)互聯(lián)的業(yè)務已發(fā)展到17個重點城市，加盟門店數(shù)量超過2400家。對于直到2018年年中才有2700余家門店的我愛我家來說，這無疑可直接使其規(guī)模擴大一倍。

此次收購完成后，我愛我家擁有的門店數(shù)量將近翻倍，業(yè)務范圍將擴張至24城，線下門店接近6000家，員工7.5萬余人。

“融資層面的政策不斷寬松，尤其是收并購方面，對于我愛我家當前收購是有利好的，尤其是存量市場的資源整合的優(yōu)惠政策正不斷增加。”易居研究院研究總監(jiān)嚴躍進對長江商報記者表示，從實際情況看，此次收購的標的項目多位于新興二三線城市，實際上未來此類城市也會逐漸從增量市場進入到存量市場，市場開拓的難度不大，這是具有積極意義的，充分體現(xiàn)了當前房地產(chǎn)市場較好的發(fā)展態(tài)勢。對于我愛我家來說，城市經(jīng)營版圖增加，同時可以利用相對開放的門店加盟方式，進一步和地方上中小中介門店合作，形成更為有利的競爭格局。

業(yè)績增長股價低迷

值得注意的是，我愛我家還將與交易方簽署對賭協(xié)議。我愛我家稱，本次交易的補償義務人對中環(huán)互聯(lián)在2019年、2020年和2021年應實現(xiàn)的累積凈利潤向上市公司作出承諾。若中環(huán)互聯(lián)截至2019年、2020年和2021年期末的累積實現(xiàn)凈利潤低于當期期末的累積承諾凈利潤，則補償義務人的補償責任應按另行簽署的業(yè)績承諾補償協(xié)議執(zhí)行。

資料顯示，標的中環(huán)互聯(lián)2016、2017以及2018年1至6月營收分別為1.5億元、2.3億元及1.54億元;凈利潤分別為3187.89萬元、4772.67萬元及3043.45萬元。

2017年11月，我愛我家通過重大資產(chǎn)重組并入昆百大A實現(xiàn)上市。重組之時，我愛我家與昆百大A曾簽訂業(yè)績對賭協(xié)議，承諾2017年-2019年實現(xiàn)扣非后累積凈利潤分別不低于5億元、11億元、18億元。

2014年、2015年、2016年，我愛我家實現(xiàn)凈利潤分別為-0.67億元、1.84億元、3.22億元。2017年，業(yè)績承諾首年，我愛我家凈利潤為5.07億元，完成了當年的業(yè)績承諾。2018年半年報顯示，我愛我家實現(xiàn)營收53.3億元，較去年同期增長741.9%。

嚴躍進認為，若是收購中存在對賭協(xié)議，那么實際上也要求此類企業(yè)未來抓好經(jīng)營。近期中介行業(yè)市場已經(jīng)降溫，但是預計到了2019年下半年還是有反彈的可能，這會帶來較好的發(fā)展機會。不過類似對賭協(xié)議本身是有很強的約束的，要求收購后的門店能夠夯實經(jīng)營。

業(yè)績雖良好，股價卻不給力。我愛我家上市不到一年時間，公司股價長期處于6元下方，也位于去年重組時定增價格之下。（記者 江楚雅）

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